2596亿，运营商又双叒叕“勒紧腰带”

3月31日消息（水易）又到一年财报时，国内三大运营商悉数公布2025年度业绩。如果说营收、净利润等业绩指标是对过去一年运营商业务发展的总结，那么新一年度的资本开支动向则是对未来增长潜力、战略方向与盈利能力的前瞻性信号。

数据显示，2026年三大运营商的资本开支计划约为2596亿元，较2025年同比减少9%。不过从资金的具体投向来看，三大运营商正在释放出清晰的信号，面向AI时代，夯实网络基础设施的同时，加强算力基础设施建设，探索智能应用，进而实现从“流量经营”到“价值经营”的战略转型。

资本开支已连续多年下调

事实上，自2022年我国5G建设达到峰值后，三大运营商的资本开支已连续多年下降，后续的扩容、补盲，以及因需求而建的5G-A等等，对资本开支整体规模的影响不大。因此，资本开支连续多年下调是信息通信行业周期性规律决定的，ABI Research预计未来5年全球移动网络支出将下降29%。

公开资料显示，目前中国移动5G网络基站超过277万站，实现全国乡镇以上连续覆盖。中国电信和中国联通基于共建共享，双方目前可用5G中高频基站超154万站，低频基站超100万站，5G网络实现全国乡镇及以上区域连续覆盖，5G-A覆盖超330个城市。

千兆光网层面，中国移动千兆网络覆盖住户5.3亿户，万兆光网试点积极推进；中国电信城镇千兆住宅覆盖率超 97%；中国联通推进千兆扩容和万兆升级，近九成宽带具备千兆接入能力。值得一提的是，目前三大运营商千兆宽带用户渗透率均超30%。

可以说，在网络基础设施日渐完善的背景下，资本开支的持续下降符合行业规律。正如中国联通董事长董昕在业绩说明会上所言：“除非有重大的可盈利或者是必须要在基础上补牢的项目，我们将要严格控制下去（资本开支总量在500亿元）。”

运营商要做的是在现网的基础上，不断提升5G网络、千兆光网的用户数和渗透率，同时创新流量经营模式，推动个人、家庭应用AI升级，驱动连接规模与价值双跃升，稳住基本盘业务。

投资结构迎来颠覆性变革

不过，在整体资本开支下降的背景下，算力基础设施相关的投资占比持续上升，同时投资总额也在提升。以中国电信为例，2025年算力基础设施投资202亿元，占比25%，2026年计划投资255.5亿元，同比增长26%，占比来到35%。

虽然中国移动和中国联通没有公布2025年算力基础设施相关投资的具体金额，但是面向2026年，中国移动算力网络投资、智能网络投资分别增长62.4%、19.8%，三大网络中，算力网络和智能网络投资占比超37%。中国联通算力投资占比将超35%。

这不是简单的投资结构变革，更是未来增长的引擎。中国电信董事长柯瑞文表示， AIDC不仅仅是基础设施，更是中国电信收入和利润的重要来源，2026年AIDC的投资将同比增长28%，并不断动态优化。2025年，中国电信AIDC业务收入达345亿元。另外，天翼云收入1207亿元，智能收入达123亿元。

中国移动在财报中写道，算力服务是公司高质量发展的重要增长极，公司强化AIDC资源供给和储备，“AIDC+网络+算力+运维”服务能力明显提升，移动云品牌更加彰显。数据中心收入同比增长8.7%，其中AIDC收入同比增长35.4%。智算服务增速达279%，拉动云算服务同增13.9%。

中国联通表示，“算力”是收入提档的“推进器”，通过强化算网融合、云网一体，做好算力资源的梯次布局和编排调度，提升联通云竞争力，支撑大数据、人工智能研发应用。2025年，中国联通数据中心收入281亿元，同比增长8.5%，联通云收入同比增长 5.2%，人工智能收入同比增长147%。

从智算规模来看，截至2025年底，中国移动智算总规模达92.5EFLOPS，中国电信自有及接入智算总规模达91EFLOPS（其中自有智算46 EFLOPS），中国联通智算规模达45EFLOPS。另外，中国移动的九天，中国电信的息壤，中国联通的元景也在持续发力，推动智能应用的高质量发展。

从连接向智能转型正当时

如前文所述，资本开支重心的转移也映射了企业战略方向的革新，从“流量经营”向“价值经营”的转变已经成为三大运营商的必答题。正如中国电信董事长柯瑞文曾在2025年中期业绩说明会上所言：“投资是服务战略的，两者是一体的。”

也是在2025年，中国电信在“云改数转”战略基础上，增加了人工智能的驱动要素，将企业发展战略升级为“云改数转智惠”，积极布局以人工智能为核心基础的第三增长曲线。值得一提的是，中国电信进一步明确了用AI Token经营重塑业务，加快从“流量经营”向“Token经营”的转型升级。

中国移动表示，基于对通信范畴不断拓展、算力需求非常旺盛、智能应用加速突破的总体判断，公司将主业明确为“通信服务、算力服务、智能服务”三大类。并加快从“通信运营商”向“科技服务企业”转变，以建设世界一流科技服务企业为愿景，全面推动通信技术、信息技术、智能技术融合创新，赋能千行百业，服务千家万户。

中国联通董事长董昕在业绩说明会上表示，联通要健康地、鲜活地活着，未来将聚焦“连接、算力、服务、安全”四大核心赛道，加快推进从“基础避道提供商”向“数字化综合服务商”转变。

当然，战略转型的底气来自于真金白银的投入，三大运营商正通过这场“投资大挪移”试图撕掉“管道”的标签，进化为支撑数字经济的“算力底座”与“智能引擎”，而这一举措正初见成效，算力相关业务已成为支撑运营商收入增长的第一动力，也建立起了独具运营商特色的“护城河”。