美国5月核心PCE物价环比上涨0.2%

5月，备受美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数表现略超预期，环比上涨0.2%，与此同时，美国消费者支出出现自年初以来的最大跌幅，这表明川普政府经济政策带来的不确定性正日益拖累经济增长前景。

6月27日，美国商务部公布数据显示：

美国5月PCE物价指数同比 2.3%，预期 2.3%，前值 2.1%

美国5月PCE物价指数环比 0.1%，预期 0.1%，前值 0.1%。

美国5月核心PCE物价指数同比 2.68%，预期 2.6%，前值 2.5%。

美国5月核心PCE物价指数环比 0.2%，预期 0.1%，前值 0.1%。

通胀温和但前景不确定，美联储面临抉择

5月，美联储偏爱的通胀指标——剔除食品和能源的核心PCE物价指数在5月份上涨0.2%，略高于预期但仍与价格压力保持一致。

同时，剔除食品和能源的商品价格上涨0.2%，较上月略有放缓。核心服务价格在4月份持平后，仅微升0.1%。超级核心PCE（SuperCore PCE）同比小幅上升至3.12%（前值为3.07%）。

尽管核心PCE有所上升，但非耐用品价格出现温和上涨。

许多经济学家预计，随着企业日益将更高的进口关税转嫁给家庭，未来几个月通胀将有所回升。

美联储主席鲍威尔本周向议员表示，他预计6月、7月和8月通胀将有所回升，因为关税将越来越反映在消费者价格中。但他补充说，如果这一预测未能实现，美联储可能会“宜早不宜迟”地恢复降息。

消费收入与支出齐跌，社保金锐减成主因

与通胀指标的小幅走高形成对比的是，美国5月份个人收入和支出均出现下滑。

其中，个人消费支出下降了0.3%。具体来看，汽车购置支出下降6%，逆转了3月和4月消费者为赶在关税生效前购买商品而出现的激增势头。服务支出在5月份持平，为近三个月来最弱表现，其中交通服务、外出就餐和住宿、金融服务以及包括海外旅行净额在内的其他服务支出均有所下降。

与消费支出下滑相伴的是，美国5月份个人收入出现自2021年以来的最大跌幅，主要原因是政府转移支付的减少。

在工资方面，私营部门工人薪资同比上涨4.6%，达到2024年12月以来的最高水平。但政府部门工人薪资涨幅放缓至5.2%，为2022年10月以来最低。

数据显示，社会保障福利发放出现有史以来最大跌幅，这似乎与“DOGE”政策导致针对“已故或高龄人群”的支付中断有关。

此外，储蓄率也显著下降至个人可支配收入的4.5%。

5月份家庭需求的疲软，是继疫情爆发以来消费者支出最疲弱的一个季度之后出现的，这种放缓可能进一步导致就业增长减速。

目前，多位美联储官员已就降息前景表态。值得注意的是，由川普任命的两名美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼表示，如果通胀保持温和，他们可能最早在7月29日至30日的下次政策会议上支持降息。

美国劳工统计局将于7月15日公布6月份消费者价格数据的初步报告。

根据期货市场预测，投资者目前押注美联储的下一次降息将在9月份到来。

市场反应

美元指数短线走低，日内跌0.16%，现报97.12。