需求疲软利润下滑 中国炼油商暂停采购

由于原油价格上涨，而下游产品价格上涨乏力，造成6月地方炼油厂利润（国外称之为“茶壶炼厂”）降至三个月最低，引发地炼企业在全球原油市场持观望态度，暂停采购。

地方炼油厂对全球原油市场保持观望

彭博社周二（6月24日）报道，由于地缘政治动态影响油价，国内需求减弱侵蚀盈利能力，中国炼油企业对全球原油市场保持观望态度，暂停采购。

据匿名的贸易商透露，中国的“茶壶炼厂”在伊朗和俄罗斯等国原油现货市场上的活跃度有所下降，他们通常以折扣价格购买这些国家的大部分原油。

根据 Kpler Ltd.的数据，截至周日（22日），浮式储油卸油船的原油储量3,390万桶，为2023年12月以来的最高水平，而中国通常购买伊朗每天出口的170万桶原油中的绝大部分。

此外，据参与伊朗原油市场的交易员称，伊朗原油的报价已经下降，售价比布伦特原油期货每桶低约3美元。

地方炼油厂利润率降至3个月来的最低

报道引用大宗商品行业咨询公司金联创（JLC Ltd.）的数据称，地方炼油厂的利润率已降至近三个月来的最低水平。国有炼油厂的盈利能力虽然较高，但也呈下降趋势。

另据大宗商品门户网站卓创资讯的预测，截至6月20日当周，行业三大生产路线：综合炼油、炼油-烯烃、炼油-芳烃的理论利润均遭重挫。其中，综合炼油、炼油-烯烃路线已明确陷入亏损区间，亏损额环比激增超561%和329%；炼油-芳烃路线虽勉强维持盈利，但5.37元/吨的微薄利润已岌岌可危。

据卓创资讯利润模型测算，截至6月20日，原油成本较上周五（6月13日）上涨13.57%，这对下游加工环节构成了巨大的成本压力。然而，成本压力难以顺畅地向下游产品市场转嫁。

下游产品中，虽有91%的品目价格较上周五出现上涨，但涨幅普遍有限，分布在0.06%-10.4%不等，均未能覆盖同期13.57%的成本涨幅，这意味着产品提价带来的收益远不足以抵消原料成本的上升。

2025年成品油供需双双下降

周四（6月26日）卓创资讯依托炼厂生产预测模型，2025年中国原油加工量或将下探至7.28亿吨；成品油总产量或降至40428.57万吨，同比降幅达5.22%；成品油总需求为37976.05万吨，同比下降6.57%。

据金联创统计数据显示，2025年4月柴油表观消费量1512.49万吨，环比下降6.05%，同比下降8.39%。

成品油一般指汽油、柴油、煤油。中国原油一半以上用于成品油生产，是石化企业的主营业务。以中石化为例，2024年中石化汽油、柴油、煤油三项业务营收约1.5万亿，约占总营收的49%。

彭博新能源财经3月预测，2025年国内新能源汽车每天将替代约87万桶成品油（约合4350万吨/年）。

2024年中国石油进口量和消费量同时出现下降。据中共统计局的数据，2024年，中国原油进口量日均1104万桶，同比下降1.9%。根据中国石化发布的《中国能源展望2060》（下称“《展望》”）显示，2024年国内石油消费量为7.5亿吨，是近20年来第二次出现石油消费下降。