美国零售疲软引降息预期 金银价格齐扬

周二（2月10日），美国普查局最新发布的数据显示，销售成长表现停滞，表现不如市场预期，加上市场对美国联准会（Fed）未来的降息预期升温，导致美国公债殖利率全面下滑、美元走软，进而推升黄金与白银等避险资产价格。

据美国普查局最新数据显示，美国去年12月零售销售额初步估计为7,350亿美元，经季节性波动、假日和交易日差异调整，与上月基本持平，低于道琼预期的0.4%增长幅度。

尽管与2024年12月相比仍增长2.4%（±0.5%），但月增率呈现停滞状态，显示年终购物季的尾声不如预期热络。细分数据指出，虽然非店面零售商（主要是电商）年增率达5.3%，餐饮业也增长了4.7%，但汽车与其它高单价商品的支出缩减，拖累了整体表现。

债市反应剧烈 殖利率显著回落

疲软的零售数狙酞债市多头注入强心针。数据公布后，美国公债殖利率应声下跌，市场解读经济放缓将迫使联准会采取包宽松的货币政策。

指标性的10年期美国国债殖利率从4.145%下滑至4.133%；对利率政策最为敏感的2年期美国国债殖利率由3.458%降至3.454%。此外，30年期美国国债殖利率也从4.787%滑落至4.775%。这些变化为贵金属行情提供了支撑。

目前现货金价单日涨幅为1.54%，冲破5100美元关卡；现货白银单日涨幅超过6%，价格来到约85.8美元，与前几日的暴跌形成强烈对比。

Capital.com资深市场分析师凯尔‧罗达（Kyle Rodda）对路透社表示：“过去几周贵金属与基本面有些脱钩，但随着殖利率回落，黄金与白银重新获得了强力的支撑。”罗达补充道，“零售销售数据疲软之后，市场预期或许需要比之前设想更迅速且大幅度的降息。”

交叉检查管理公司（CrossCheck Management）投资长托德‧舍恩伯格（Todd Schoenberger）对CNBC指出：“即便股市上涨，消费者仍缺乏信心。今日的数据证明，民众不仅担忧个人财务状况，信贷扩张也已接近极限，经济犯错的缓冲空间正危险地缩小。”

市场聚焦延迟发布的非农就业与CPI数据

尽管克里夫兰联准银行（Federal Reserve Bank of Cleveland）总裁贝丝‧哈马克（Beth Hammack）2月10日对路透社表示，目前对经济前景抱持“审慎乐观”态度，央行并无急迫调整利率的压力，但市场定价似乎已开始反映更早的降息路径。

目前投资人普遍预期2026年将至少有两次降息，首次降息可能落在6月。眼下的市场焦点已转向受政府部分关门影响，而延迟发布的关键数据。

原定上周五（2月6日）公布的1月非农就业报告将于周三（2月11日）揭晓，而倍受瞩目的消费者物价指数（CPI）与每周首次申请失业救济人数的数据，将分别在周五（2月13日）和周四（2月12日）登场。

分析师预估，若通膨数据进一步降温至2.5%，那可能会进一步巩固债市与贵金属的多头走势。

另外，针对即将公布的1月非农就业报告，经济学家预测就业成长可能归零或仅略有改善。

穆迪分析公司（Moody’s Analytics）首席经济学家马克‧赞迪（Mark Zandi）则对CNBC表示，“我预测数字应该是零，普遍预期可能是5万人左右。任何接近零的预测都表明形势非常脆弱。虽然目前还没有出现大规模裁员，但裁员潮可能即将到来。”