中国1月CPI同比仅涨0.2% 黄金饰品价格狂飙

中共国家统计局2月11日公布的数据显示，2026年1月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比上涨0.2%。比2025年12月CPI同比0.8%的涨幅回落0.6个百分点，显示物价整体仍处于低位运行区间。在相对平缓的总体数字背后，食品项目涨跌分化仍然明显；而黄金饰品价格同比暴涨77.4%，在低通胀背景下格外刺眼，也令市场对资金偏好与风险情绪的变化保持关注。

CPI低位徘徊 食品价格分化：鲜菜价格同比上涨6.9%

数据显示，1月份城市和农村CPI环比分别上涨0.2%。分类别看，食品价格持平，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.2%。

同比方面，食品烟酒及在外餐饮类价格下降0.2%。其中，猪肉价格同比下降13.7%，蛋类价格下降9.2%，成为拉低CPI的重要因素。与此同时，鲜菜价格同比上涨6.9%，鲜果价格上涨3.2%，水产品价格上涨0.7%。

距离今年中国传统新年（2月17日）还有不到一周，民众在年货采购进入倒计时之际，鲜菜账单更显沉重。

从其它类别看，其它用品及服务价格同比上涨13.2%，生活用品及服务价格上涨2.6%；衣着、医疗保健价格分别上涨1.9%和1.7%；交通通信价格下降3.4%，居住价格下降0.1%。

分析：居民财富持续缩水 消费信心不足

《界面新闻》报道，东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，目前物价涨幅偏低，根本原因在于房地场市场调整逾4年，居民财富持续缩水、消费信心不足。预期今年物价水准偏低格局将延续，预计全年CPI累计年增率落在0.5%左右，连续第4年处于低通货膨胀状态。

中共国家统计局城市司首席统计师董莉娟则将CPI同比涨幅的回落归结为“过年错月”与“能源价格下降”。由于去年1月适逢中国过年导致基数较高，加之国际油价变动带动国内汽油价格同比下降11.4%，共同下拉了物价总水平。

然而，在“其它用品及服务”类别中，价格同比上涨达13.2%，显示出在基础物资之外，生活服务类成本仍在攀升。

PPI维持下跌

在消费端物价维持低位的同时，上游工业价格仍未摆脱通缩压力。1月生产者物价指数（PPI）年减1.4%，跌幅收敛0.5个百分点。尽管跌幅有所收窄，但自2022年10月以来，PPI已连续40个月维持同比负增长，显示工业端需求恢复仍然乏力。

东方金诚首席宏观分析师王青对《界面新闻》表示，在房地产市场实现趋势性止跌回稳、消费信心回升前，工业品价格将持续面临下滑压力。

黄金饰品狂飙与“顶部”警告

在中国经济遇冷、物价持续低迷的前提下，在CPI各项分类中，黄金饰品价格却同比狂飙77.4%，成为工业消费品中涨幅最明显的类别之一。

今年以来，国际黄金价格波动加剧。1月29日金价创下历史新高后迅速回调，跌幅一度达到约9.25%，创十多年来最大单日跌幅之一。

美国财政部长贝森特2月8日接受福克斯新闻访问时表示，近期金价剧烈波动与中国市场投机交易有关，并以“投机性冲顶回落”形容走势；但亦有报道指出，金属期货保证金调整等因素同样可能影响市场波动。

投资渠道干涸下 大陆人的博弈

近年来，中国经济形势持续恶化，房地产市场从财富引擎变为亏损黑洞，股市震荡、存款利率微薄。彭博社引述澳新银行高级中国策略师邢兆鹏的观点报道，在债券收益率低迷、投资选择极其有限的背景下，“黄金和白银作为少数能带来回报的选择脱颖而出”。

为了提振低迷的经济，中共央行坚持宽松政策，加剧了货币超发与资本空转。大量投机资本与中国“大妈”散户们涌入贵金属市场，推高了全球金银价格，也显示当局将资本引导至实体经济的难度。

这种“居民消费价格微涨、贵金属价格飙涨”的结构性分化，反映出当前经济环境下，部分资金更倾向于配置避险资产。