谷歌：从“护城河”保卫战到增长新引擎

目前，谷歌(GOOG/GOOGL)的人工智能战略已取得长足发展。

这一进步逐步扭转了此前市场的担忧 —— 即生成式 AI 的出现可能对谷歌核心的搜索与广告 “护城河” 造成实质性冲击。

过去一年，谷歌持续证明，其自主研发的 AI 技术（从基础设施到基础模型，再到终端市场应用）正为现有业务开辟增量增长空间与盈利机遇。

这一结论得到了公司过去 12 个月业绩的支撑：营收增速持续加快（尤其是谷歌云业务板块），同时规模效应推动盈利能力不断提升。

谷歌云（GCP）：

多云战略与 AI 优势下的关键受益者

谷歌云平台（Google Cloud Platform，简称 GCP）已成为行业多云战略普及过程中的核心受益者。

除了多云战略本身具备的成本效益优势外，近期竞争对手云服务（微软 Azure；亚马逊云服务 AWS）接连发生的宕机事件，也凸显了 “云优先” 时代下 “可靠性” 的关键意义 —— 这进一步提升了多云战略的吸引力。

叠加谷歌在 AI 领域的领先地位，市场环境已从结构上对 GCP 有利，推动其市场相关性与采用率持续提升。

突破 AI 增长瓶颈：

基础设施投入与 TPU 的核心驱动力

当前 AI 商业化的关键制约因素在于基础设施供给不足。尽管行业资本支出（capex）预算大幅增加，服务器部署与新数据中心建设进度加快，但超大规模企业普遍表示，AI 相关增长仍取决于计算资源的可及性：

“尽管我们正全力提升产能，服务器部署与数据中心建设进度已有所改善，但预计 2024 年第四季度（Q4）至 2026 年，供需紧张的局面仍将持续。”—— 来源：谷歌 2025 年第三季度（Q3）财报电话会议记录

“Azure AI 服务收入基本符合预期，本季度尽管我们新增了更多算力，但各类工作负载的需求仍超过供给…… 预计至少在本财年末，算力约束问题仍将存在。”—— 来源：微软 2026 财年第二季度（Q2）财报电话会议记录

然而，谷歌在应对这一瓶颈方面具备显著优势，这也增强了市场对其云业务增速持续性的信心。