大陆黄金新政推高金价 引发市场寒流

大陆自11月1日起实施黄金税收新政后，市场反应剧烈。各大品牌纷纷上调金饰与金条售价，多地黄金零售商客流锐减，业内人士认为，“黄金开店就能赚”的时代已结束。

黄金新政

2025年11月1日，财政部与国家税务总局联合发布关于黄金税收政策的公告，公告将实物交割出库的黄金用途分为投资性和非投资性两类，其中，用于非投资性用途的，交易所免征增值税，买入方会员单位或客户为增值税一般纳税人的，以普通发票上注明的金额和6%的扣除率计算进项税额。

会员单位抵扣的进项税率从13%降低到6%，相当于税务成本增加7%，这意味着黄金企业或者实体黄金售卖的金店将承担因为抵扣税率降低所带来的额外7%的抵扣成本，增加的成本成为此次黄金涨价的核心因素，该成本也直接转移给消费者。

黄金价格普遍上涨

《证券日报》记者走访多家金饰门店发现，11月4日，福珠宝、周大福、菜百等品牌的足金首饰价格普遍上涨60至70元/克。以菜百首饰为例，其足金饰品挂牌价从11月1日的1165元/克上调至1235元/克。

税收新政实施后，金饰品与金条市场迅速出现震动。11月6日，《第一财经》记者实地探访深圳水贝黄金市场发现，金价短短数日内频繁跳涨，购买价与回收价间的差距从往常的20余元骤然扩大至逾100元。

多家珠宝零售商价格调幅普遍在7%～8%，部分高达13%。部分金条产品线上和线下管道暂停售卖或下架，商家因成本和税负压力采取臂望策略。

市场寒流

《第一财经》记者走访广州多家黄金钻石门店发现，即便是周大福、老凤祥等知名品牌在核心商圈的门店，非高峰时段客流量也非常有限，城郊门店甚至出现一小时无客的情况。业内人士感叹，“黄金开店就能赚”时代已经结束了。

大陆“双11”期间，黄金终端门店跟随电商管道推出折扣优惠，但效果有限。以周大福为例，11月6日饰品类金价为1259元/克，相比11月2日1198元/克，上涨61元/克，但工作日人流仍仅有个位数顾客。商家表示，税费调整后市场臂望情绪明显，投资金条销售和黄金回收业务几乎停滞。

根据多家金饰品牌资料，自新政实施以来，部分黄金饰品价格突破每克720元人民币，较年初上涨近10%。多地零售商反映，门店客流量和成交量明显下降，金条及投资金产品出现滞销现象。

花旗研究报告指出，在最坏情况下，黄金采购成本将增加7%。目前尚不清楚该政策的意图是仅通过提高交易成本来抑制金条或金币投资，抑或同时抑制黄金首饰需求，预期官方将会进一步说明。

摩根士丹利认为，此次调整提高了小型零售商采购金条的成本，并鼓励他们直接从交易所购买。中期来看，更规范的黄金市场对于具备良好管理能力的珠宝品牌仍为利多。