550亿美元，也就是3700亿元人民币。2026年8月4日，正是这样一笔比肩中国首富身家的巨款，让一家上市近37年、年入75.31亿美元的巨头，从纳斯达克彻底消失。

它被买下来了。

顺便创造了一个新的世界纪录——全球资本市场有史以来规模最大的LBO（杠杆并购）：借钱买下公司，再用公司的利润还债。

站在这笔交易背后的，是两位80后：一位是川普的女婿贾里德·库什纳，生于1981年；另一位是沙特王储兼首相本·萨勒曼，生于1985年，也是这个石油富国的王位接班人和实际掌舵者。

世界上两大权势家族，再加上华尔街的巨额资金，究竟看中了什么？

被他们联手私有化的，正是坐拥FC足球世界（FIFA）、模拟人生、极品飞车、红色警戒、植物大战僵尸等一众经典IP，全球月活玩家超过1.2亿的游戏巨头——EA（艺电）。

LBO完成后，本·萨勒曼亲自担任主席的沙特主权财富基金PIF，成为EA持股93.4%的最大股东；川普女婿库什纳的Affinity伙伴基金，则是仅持股1.1%的小鄙东。

但这场交易中真正耐人寻味的，恰恰是这1.1%。

驸马与太子，怎么走到了一起

这张价值550亿美元的牌桌上，为什么会出现库什纳？答案要从一场舞蹈开始说起。

2017年5月，川普第一次以美国总统身份出访。首访目的地，不是伦敦，也不是东京，而是利雅得。

抵达当晚，在沙特开国之君建造的穆拉巴宫，沙特国王萨勒曼举办了盛大的欢迎仪式。热烈的气氛之下，川普踩着鼓点，微笑着加入“阿尔达”阿拉伯传统剑舞的队伍之中——他也拿起一把阿拉伯长剑，深色西装在一众白袍中格外醒目，略显笨拙地随节奏摇摆。

这经典一幕，成为“川普式外交”的起点。这次出行的五位白宫核心幕僚队伍之中，就有官方职位为“白宫高级顾问”的总统女婿库什纳。

为了规避裙带关系质疑，在川普首个四年任期中，库什纳不领薪水。但在中东事务上，总统的这位犹太裔快婿，出力不少。

库什纳密集访问中东各国，推进川普的中东和平计划。2020年8月，《亚伯拉罕协议》落地，以色列先后与阿联酋、巴林实现关系正常化，随后摩洛哥、苏丹跟进。

2021年、2022年，库什纳两次被提名诺贝尔和平奖，提名者都是川普阵营、亲以色列人士。

虽然沙特并没有签署这份协议，但数年间，库什纳逐渐与沙特少壮派、王储本·萨勒曼建立起了私人友谊。年纪相仿的两人，一直保持着非官方的私人沟通。

两人的友谊，并没有因为川普的那次败选而褪色。

2021年1月21日，川普离开白宫的第二天，库什纳便成立了自己的私募：Affinity伙伴基金。

募资速度很快。在沙特主权财富基金PIF投资委员会明确反对的情况下，本·萨勒曼亲自拍板，向库什纳的“新业务”投资20亿美元——这贡献了Affinity伙伴基金募资总额的2/3。

拜登政府期间，这只基金成为争议焦点。

2024年9月，时任美国参议院财政委员会主席罗恩·怀登在专项调查函中指出：Affinity伙伴基金累计收取的1.57亿美元管理费中，8700万美元来自沙特PIF。

截至当时，Affinity伙伴基金只对外投出了1/3的资金，大量资金仍处于闲置状态，也从未向投资者分红。即便如此，沙特PIF依然无条件、持续、刚性支付着高额管理费。

Affinity伙伴基金，这个名字是否似曾相识？没错，正是此次参与私有化EA后，持股1.1%的那只基金。

中东土豪为何也借钱加杠杆？

2025年5月，川普重返白宫后的第一次出访，首站仍然是沙特。

王储兼首相本·萨勒曼亲自到机场停机坪迎接川普，沙特PIF总裁亚西尔·鲁迈延也在现场；当天晚些时候，王储又亲自驾驶高尔夫球车，载着川普穿行于利雅得郊外的图赖夫古城——世界文化遗产，也是沙特王朝的发源地。

见面礼同样分量十足：沙特承诺向美国投资6000亿美元，其中包括1420亿美元的军售协议。

就在这次访问四个多月后，2025年9月，EA宣布签署550亿美元全现金私有化协议，较先前股价溢价25%，也打破了2007年KKR、TPG等收购德州电力创下的450亿美元全球LBO纪录。

2026年8月4日，交割正式完成。EA的最新股东团中，除了沙特PIF与Affinity伙伴基金之外，就是持股5.5%的硅谷私募股权机构银湖资本了。

作为一次LBO，买方财团并没有全部用自己的钱。550亿美元交易中，有200亿美元来自华尔街融资承诺，由摩根大通牵头的银团提供。

为什么沙特“土豪”也要借钱投资？答案并不复杂：有钱的人，也喜欢用别人的钱放大自己的回报。

中东的石油美元，加州的科技企业，华尔街的资本杠杆，白宫的可靠人脉——这是一场属于这个时代的超级资本大戏。

虽然名下的Affinity伙伴基金只拿下1.1%的股权，但库什纳的作用却不可忽略。

沙特PIF手握万亿美元的资金；银湖资本是经历过244亿美元的戴尔电脑私有化、世界首富马斯克440亿美元收购推特的老牌资本玩家。但总统的女婿库什纳，才是那个能打通华盛顿与利雅得，从硅谷到曼哈顿都能说得上话的角色。

而这，或许正是那位从庞大王室家族的激烈竞争中杀出重围的王储本·萨勒曼，愿意“不计回报”押注库什纳Affinity伙伴基金的关键原因。

实际上，在2025年9月这笔交易公开之初，就有业内人士判断，尽管交易可能面临监管审查，但预计会相对容易通过。

果不其然。

这场婚姻，改变了他的人生

“这事你最好是认真的。”川普当面对库什纳说。

彼时，库什纳正与伊万卡·川普热恋，这是他第一次正式“见家长”。

那时，没人能预料到，这个经常在电视综艺中露脸的纽约地产商，有朝一日会成为美国总统。那一天，他只是带着女儿和男友，在自家的纽约川普大厦“川普烤肉”餐厅吃了一顿午餐。

库什纳与伊万卡也是在2007年一次共同朋友组织的商务午餐上相识的。两人的家族都从事地产生意，撮合者原本只是希望两个同龄的年轻人认识一下，看看有没有商业合作的可能。

结果，生意没谈成，两个人却谈起了恋爱。

库什纳1981年出生于距离纽约曼哈顿一河之隔的新泽西州。他的祖父母是白俄罗斯犹太移民，1949年抵达美国后，靠建造公寓楼起家。到了父亲查尔斯·库什纳这一代，家族已经跻身纽约地产富商行列——巅峰时，库什纳家族在美国东北拥有2.5万套公寓和大量办公、工业和零售物业。

“富二代”人生难免简单一点。库什纳中学时期的成绩并不算拔尖，但他最终还是进入了哈佛大学，并于2003年毕业。在他被哈佛录取前后，他的父亲查尔斯·库什纳曾向这所大学捐赠250万美元。

2005年，父亲查尔斯·库什纳因逃税、报复联邦证人等刑事罪名入狱服刑。24岁的库什纳被推到了家族生意“库什纳公司”的前台。

2007年，26岁的库什纳主导家族公司以18亿美元买下一栋41层的地标建筑：曼哈顿第五大道666号大楼。这在当时创下纽约单栋大厦交易的纪录，也让他在纽约地产圈一战成名。

年轻的库什纳意气风发。也是这一年，他认识了同在地产圈的伊万卡。

那时纽约楼市一片欣欣向荣，这笔买卖自然也加了杠杆：库什纳公司只拿了5000万美元，其余17.5亿美元来自瑞银和巴克莱的债务融资。

只是，2008年，金融危机突然来了。租金下跌，高杠杆买下666号大楼的代价开始显现。库什纳公司一次次通过再融资、债务重组缓解压力，直到2018年将大楼办公部分租给博枫

资管99年，一次性拿到12.86亿美元租金，才算是卸下债务重担。

但爱情还是顺利的。

2009年10月，相识不过两年，28岁的库什纳与伊万卡在新泽西州川普的私人高尔夫俱乐部举行了婚礼，500位宾客出席。

谁才是背后的真正赢家？

这场婚姻，给库什纳的人生加了一个最大的杠杆。

他加入了川普的竞选团队，深度参与其中。2016年11月，川普爆冷击败希拉里·克林顿，当选美国第45任总统。第二年，36岁的库什纳，直接登上美国乃至世界权力的舞台中央。

到了2026年的当下，当年那位咬紧牙关才能冲击18亿美元生意的年轻人，已经是能够撬起550亿美元杠杆并购的资本大玩家。

这场LBO，看上去是一个多赢的局面。

过去几年，沙特资本一路加码游戏产业。从ESL、FACEIT这样的电竞平台，到Scopely这样的手游厂商，再到拳皇、合金弹头背后的SNK，生化危机、街头霸王背后的卡普空——而EA，正是这张版图中分量最重的一块。至此，将游戏和电竞作为摆脱石油依赖国家战略的沙特王储本·萨勒曼，终于拿下了行业最顶端的资产。

至于库什纳的Affinity伙伴基金，以小搏大，撮合了这笔创纪录的世纪交易。虽然1.1%的股权看似不多，但EA这样的顶级资产，从来不是有钱就能拿下的。

而华尔街的摩根大通们，一边吞下巨额的交易佣金，另一边放出了一笔年息18亿美元的优质债权，稳赚不亏。

只是LBO完成后，EA的账面上新增了180亿美元债务。由此带来的每年18亿美元的利息，远超EA过去五个财年8至13亿美元区间波动的年净利润，并不轻松。

好在，这并不是一笔纯粹以财务回报为唯一目标的纯商业交易。或者说对于这样体量的大并购而言，试图分开商业与政治，本身就是天真且徒劳的。