估值$10亿一夜成空 大量“僵尸独角兽”令硅谷担忧

美国太空探索技术公司（SpaceX）纳斯达克上市后，头部人工智能初创公司OpenAI和Anthropic也有望年内在美股上市。上市即创万亿美元市值的资本狂欢正席卷华尔街，但在高估值的明星企业背后，美国硅谷还蛰伏着大量令风投资本头疼不已的“僵尸独角兽”。

在风投领域，估值超过10亿美元的初创公司被称作“独角兽”，“僵尸独角兽”则指那些一度估值超过10亿美元、但如今市值大跌的初创公司。英国《经济学人》杂志日前援引风投资本专家、美国斯坦福大学教授斯特雷布莱夫的研究称，截至今年5月，在其观察的1900家独角兽企业中，有332家未能以最高估值进行融资，其中212家的估值已跌至10亿美元以下；此外，还有383家在过去3年内未披露任何新的资金注入，其中41家已丧失独角兽地位。

风投数据分析机构PitchBook统计显示，美国风投机构融资总额于2022年站上2230亿美元的高点，但随着近年来利率上升，去年已跌至660亿美元。与此同时，少量头部独角兽与其他初创公司之间的差距明显扩大。伴随着初创公司重新估值，PitchBook预计其估值总额将下降5000亿至1万亿美元，这意味着除少数头部公司之外，大量公司估值或将遭遇血洗。

报道认为，当年一些独角兽公司的估值水分非常严重，炒作成分极高。例如，视频平台Cameo提供付费让名人录制打招呼视频的服务，2021年其估值达10亿美元，如今仅值8200万美元；又如，心理健康服务平台SonderMind在2021年估值高达11亿美元，如今却仅值700万美元。

《经济学人》直言，“僵尸独角兽”已成为风投资本的一大隐忧。如果押错了方向，后续无论采取何种补救措施——将固定期限基金转化为永续产品，或在二级市场收购非上市公司股权——都难以让“僵尸”起死回生。值得注意的是，近期新推出的风投基金回报率已大幅低于早年水平。整体而言，风投基金的投资回报率远低于直接投资标普500指数，特别是那些没能押中极少数人工智能超级明星企业的风投资本，境遇尤为惨淡。事实上，风投资本90%的利润集中来自5%的风投资金，这意味着除业内少数头部机构外，普通风投机构已很难赢得投资客的青睐。

一些风投机构希望今年人工智能明星企业的成功上市能带动科技板块上的其他企业，但《经济学人》认为，仅凭这一点远不足以让“僵尸”回魂。▲