标普PMI：美6月工厂裁员速度创近年新高

标普全球（S&P Global）周二（6月23日）发布的最新数据显示，美国6月份工厂裁员情况加剧，规模接近2009年全球金融危机结束以来以及2020年新冠疫情初期的高位。

尽管制造业整体指标仍显示增长，但分析指出，这主要受到企业因供应疑虑而提前进行“库存回补”（inventory rebuild）的暂时支撑，并不完全反映需求面的持续强劲。

就业指数骤降至萎缩区间

根据标普全球的美国制造业采购经理人指数（PMI）初值报告，衡量就业状况的分项指标从5月的51.6骤降至6月的47。由于该指数以50作为荣枯分界线，低于50即代表处于萎缩状态。

标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）首席经济学家威廉森（Chris Williamson）对此表示：“若排除疫情期间，目前工厂裁员规模正处于2009年以来的最高水平，这反映出企业对近期需求回升的可持续性感到担忧，同时也忧心原材料成本不断攀升。”

库存回补与经济隐忧

虽然就业数据疲软，6月制造业PMI初值仍录得55.7，优于市场预期的54.8。然而，威廉森警告，这种增长可能只是暂时受到库存回补支撑。

他指出，6月供应延迟的情况更趋普遍，企业担心伊朗冲突可能引发未来供应中断与价格上涨，进而提前回补库存。

威廉森进一步分析，目前的产出水平显示，美国经济第二季度年化增长率恐难以远高于1%。相较之下，美国经济在2025年第四季度与2026年第一季度的年化增速分别为0.5%与1.6%，显示增长动能依然偏弱。

服务业方面，标普初值PMI为51.3，亦较上月略有上升，并略高于市场预期的51。

制造业表现两极化

在整体环境充满挑战的背景下，不同制造业领域的表现呈现分化。受惠于全国性AI数据中心建设、国防投资激增，以及受关税保护的钢铁产业，部分领域投资依然畅旺。

然而，许多其它制造商仍需应对投入成本上升与政府政策频繁变动。数据显示，自川普第二任期开始以来，美国工厂就业人数累计减少7.7万人；同时，私人部门制造业建设支出在今年4月降至152亿美元，较2025年1月减少约16%。

尽管如此，美国劳工统计局的数据也提供了另一个角度：2026年以来，制造业就业人数实际上增加了2.3万人，显示整体劳动力市场仍具一定韧性。

能源成本与商业信心

今年以来，能源价格飙升与通胀再度升温持续给企业带来压力，美联储（Fed）官员也因此对降息持审慎态度。不过，近期随着中东局势出现降温迹象，油价开始回落。威廉森提到，能源成本下降“帮助恢复了企业的部分信心”。

美联储主席凯文‧沃什（Kevin Warsh）上周则将当前经济增长形妊酞“稳健”，并把市场面临的“高度不确定性”部分归因于中东冲突。

目前，制造业高层仍在努力应对成本压力；同时，约五分之一的受访主管反映，他们仍难以找到愿意或能够进入工厂工作的工人。