5月非农延续“爆表”节奏

北京时间周五晚间，美国劳工统计局披露了一份完全碾压事前预测的5月非农就业报告。

报告显示，5月非农就业人数净增加17.2万人，分析师事前一致预期增加8.5万人；失业率继续维持在4.3%，符合预期。

最新报告也大幅上调前两个月的就业人数，其中3月从增加18.5万人上修至21.4万人，4月从增加11.5万人上修至17.9万人，两个月合计上修9.3万人。加上5月数据，标志着两年多以来最强劲的3个月增幅。

（近3个月美国就业数据异常强劲，来源：tradingeconomics）

在事前经济学家调查中，对5月非农的最高预测仅为新增12.5万人。实际数据把这一预测远远抛在身后，这还不包括对前两个月就业数据上调的9.3万人。换句话说，研究美国经济学的专家们已经连续3个月低估就业增长的速度。

报告显示，5月就业增长集中在休闲与酒店业、地方政府和医疗保健部门。

其中，休闲和招待业新增就业7万人，远高于过去12个月平均新增1.4万的水平。5月地方政府就业增加5.5万人，医疗保健行业新增3.5万岗位。

与此同时，金融业5月就业减少了2.2万人，自2025年5月的近期峰值减少了10.7万人。另外，报告还显示人工智能对招聘的持续影响。包括软件发行商、社交媒体等企业的信息行业就业在5月再次下降，这是过去17个月中第16次下滑。

非农报告也显示“工资增速持续跑输通胀”的状态，劳动者工资增速环比为0.3%，同比为3.4%。横向对比，4月CPI同比增长3.8%，5月数据将在下周出炉。

连续超越市场预期的美国就业数据，也意味着新任美联储主席凯文·沃什现在面临“何时加息”的决策，而降息已经不在今年的政策选项中。

非农报告发布后，利率互换市场数据显示，交易员已完全计入年底前美联储加息25个基点的可能性，而最早在10月加息的概率也接近60%。

截至发稿，美国各期限国债收益率大幅上升。其中两年期国债收益率上升9个基点至4.13%；十年期国债收益率也上升6个基点，至4.53%。

（美国两年期国债收益率分钟线图，来源：TradingView）

现货黄金短线下挫超50美元，最新报价在4420美元/盎司附近，现货白银的日内跌幅也扩大至3%；美股期指跌幅稍有扩大，近期涨幅较大的科技板块颓势加剧。

数据公布后，法国外贸银行的美国首席经济学家克里斯托弗·霍奇斯表示：“如果此前还不够明显，那么现在应该已经很清楚了：美联储在5月声明中体现出的宽松倾向将在6月被正式移除，而点阵图中暗示今年降息的预测将变得寥寥无几，甚至可能完全不存在。”

按照日程，凯文·沃什将于6月16日至17日主持他的首次政策会议。市场普遍预计美联储将在此次会议上维持基准利率不变，但看点现已经转向沃什如何平衡普遍的加息预期和白宫情绪。