中国4月经济动能意外放缓

中国4月社会消费品零售总额增速降至2022年以来最低；工业增加值、投资和房地产行业均显露恶化迹象，表现不及经济学家预期。

中国东部连云港的一家包装厂。图片来源：Agence France-Presse/Getty Images

中国4月经济动能全面放缓，凸显出这个全球第二大经济体持续存在的薄弱环节，尽管出口持续攀升。

一项衡量消费者支出的指标降至2022年以来的最低增速。工业增加值、投资和房地产行业均显露恶化迹象，表现不及经济学家预期。

随着今年中国出口引擎继续高速运转，中国经济增长日益失衡，由此造成的全球贸易失衡加剧了地缘政治紧张局势。与此同时，伊朗战事有拖累全球经济并抑制全球需求的风险，使中国经济更易受到冲击。

上周，美国总统唐纳德·川普(Donald Trump)与中国领导人习近平在北京举行的峰会落下帷幕，双方都称赞了这两个超级大国之间的“战略稳定”。但在去年一场冲击美中贸易的激烈贸易战之后，迄今两国宣布的、能切实提振双边贸易的具体协议仍寥寥无几。

今年以来，中国成功保持了强劲的经济增长，符合其官方目标，这意味着尽管近期出现疲软迹象，中国政府也不太可能急于推出新的刺激措施。中国公布第一季度国内生产总值(GDP)增长5%，符合中国政府设定的今年增长4.5%至5%的官方目标。

今年年初，中国经济扩张在很大程度上由贸易带动。中国早些时候公布的数据显示，4月份出口同比增长14%，在全球人工智能热潮的推动下，电子产品销售大幅增长。

而在国内，内需依然不温不火。4月份社会消费品零售总额同比仅增长0.2%，增幅低于3月份的1.7%，创下2022年12月以来的最低增速。

上海保银投资管理(Pinpoint Asset Management)首席经济学家张智威表示，出口商的强劲表现有助于缓解内需疲软，但不足以完全抵消其影响。

步履维艰的房地产行业继续拖累消费者和企业信心。1至4月份，房地产开发投资同比下降14%，同期房屋新开工面积下降22%。今年前四个月，商品房销售额下滑了15%。

工业增加值的增长动能也有所放缓，4月份同比增长4.1%，相比之下，3月份增速为5.7%。今年前四个月，固定资产投资同比下降1.6%。

伊朗战争引发的大宗商品价格上涨可能会进一步侵蚀中国制造商的利润率，给投资前景蒙上阴影。4月份，中国工业生产者出厂价格指数(PPI)涨幅已升至45个月以来高点。

上个月，中国的城镇失业率从3月份的5.4%小幅降至5.2%；这是衡量中国失业情况的主要指标。

出口强劲，但不足以弥补国内疲软

"出口商的强劲表现有助于缓解国内需求的疲弱，但不足以完全抵消，"上海保银投资管理有限公司首席经济学家张智威表示。

4月出口提速，因为工厂得到来自人工智能相关行业和其他买家的大批订单——这些买家担忧伊朗战争可能进一步推高全球投入成本，纷纷寻求备货。

张智威预计政府不会仅凭一个月的疲软数据改变政策立场，并表示北京可能会在7月第二季度GDP数据出炉后重新评估政策走向。

衡量消费的零售额4月仅增长0.2%，大幅低于3月的1.7%，跌至2022年12月以来的最低增幅，也远不及市场预测的2%增速。

国内汽车市场的疲软凸显了居民消费的脆弱性——4月国内汽车销量同比下降21.6%，连续第七个月下滑，尽管汽车制造商正在加速拓展海外市场以弥补国内需求的不足。

"2026年前四个月的零售销售增长表明，居民需求仍然疲弱，"世界大型企业研究会中国中心首席经济学家张宇涵表示，生活小额消费和科技升级类消费保持稳定，但住房等大额信贷驱动型购买意愿依然疲弱。

持续多年的房地产危机打击了消费者信心，不过分析人士表示，近几个月房地产市场已出现一些温和复苏迹象。

国家统计局周一数据显示，在70个大中城市中，4月份新建商品住宅价格的跌幅较此前有所收窄。

全国调查失业率从3月的5.4%微降至4月的5.2%。