中日工程机：小松营收遇冷，徐工海外爆单

这个全球第二的工程机械巨头，2025 财年利润狂跌 13%，2026 财年还得再降 24%，北美欧洲市场全蔫了。

而中国徐工正踩着油门猛冲：2024 年营收 917 亿，海外收入占比飙到 45%，4000 吨起重机霸榜全球第一吊，2025 一季度净利暴涨 26%。

当电动化红利滚滚而来，当徐工的矿车在海外卖断货，这场东西方工程机械的王座之争，难道还要看百年老店的脸色？

说起全球工程机械这个江湖，几乎没人敢忽略日本的小松制作所。

这家创立于1917年的百年老店，花了整整一百多年，在世界重型机械圈子里生生凿出了一个谁也绕不开的名号。

作为全球第二大工程机械制造商，小松旗下挖掘机、推土机、矿用自卸车全线开花，矿山机械领域更是硬生生扛住美国卡特彼勒的冲击，常年稳坐第二把交椅。

2023财年小松全年营收3.86万亿日元，折合美元就是270亿，比上年涨了9%，净利润3934亿日元，增幅超过20%，摆在那里的数字确实能打。

到了2024财年业绩进一步攀升，全年净销售额达到4.1万亿日元，折合约285亿美元，同比增长近6%，净利润4396亿日元，继续刷新高位。

而小松绝不仅仅是一家单纯搞基建机械的公司，凭借为日本陆上自卫队提供87式侦察警戒车、96式装甲运兵车这些军用装备，业务版图横跨军民两大领域，在行业内外都积攒了相当的威慑力。

但话说回来，这家名声赫赫的日本巨头对于技术细节严防死守，尤其是设备维修保养环节，始终不肯向外界公开全貌。

回过头瞅瞅小松的实际经营状况，光看账面数字还不够，背后那点压力真不小。

2025财年前三季度，累计净销售额29154.84亿日元，比去年同期少了1.4%，营业利润跌了10.1%，净利润更是大幅下滑13%。

收入不增反降，利润掉得更狠，这种尴尬场面已经摆到明面上了。

全球建筑设备市场的需求冷热不均，北美和欧洲那边一直没啥起色。

原材料价格忽高忽低，加上物流运费居高不下，这些都在一点一点吃掉利润空间。

小松自己心里也没底，对2026财年做了个相当保守的预估：全年净销售额预计会减少5.3%，降到3.888万亿日元，营业利润更是下调了差不多四分之一。

可这一切在小松面前，仅仅是故事的一半。

就在小松靠着深厚的工业底蕴在全球盘踞时，一场来自中国的急速追赶正在无声展开，而代表这股力量的核心角色就是徐工集团。

说徐工就不能不说它的出身。

这家老牌企业最早能追溯到1943年的山东华兴铁工厂，到了80年代末，正式重组成了徐州工程机械集团。

从那以后，国产大型工程设备才算真正迈出了突围的第一步。

过去好多年，国内工程机械市场一直被国外巨头把持着。

徐工硬是咬着牙一点点死磕，原本那些牢固的壁垒，才终于开始一条条松动、瓦解。

一辆辆轮式起重机、一台台大型挖掘机从图纸走向工地，大到中国各大基建项目，小到海外偏远矿场，一路铺满了徐工的产品线。

尤其是在大型起重机领域，徐工2018年推出的700吨级液压挖掘机震惊业界，直接跻身全球少数能造这一级别挖掘机的企业名单。

2024年3月，徐工再度刷新世界纪录，4000吨级轮式起重机XCA4000以170米的吊装高度和230吨的极限吊重，被行业内外公认为“全球第一吊”。

从体力活儿到技术活儿，从“被卡脖子”到造出全球最顶尖的起重巨兽，徐工一步步蚕食了国内市场和海外高端市场。

真正让人看清徐工体量的是最新财报。

徐工机械2024年的年报显示，全年总营收达到916.60亿元人民币，归母净利润59.76亿元，同比上涨12.20%，扣非后的净利润更是猛增28.14%。

换算成美元的话，2024年营收大概在129亿美元左右。

拿这个数字跟小松2024财年放在一起对比：徐工129亿美元，小松则在267亿到285亿美元之间。

这么一看，徐工的体量差不多是小松的一半。

这个差距当然存在，但它更像是一张进度条的中间值——完成进度刚刚过半，但早已不再是拦路虎。

要说未来谁能笑到最后，关键就看徐工最近几年最拼命的那一招：走出去。

2024年，徐工在境外的收入猛涨到416.87亿元，占总营收的比例一下子提到了45.48%，跟2022年的29.67%比起来，差不多翻了一倍。

现在产品已经卖到了全球190多个国家和地区，巴西、欧洲等地的生产基地也陆续建了起来。

2024年一笔境外矿山设备订单，甚至直接创下中国企业出海的新纪录，矿用挖掘机和矿车在海外市场上供不应求。

这说明海外的基建狂飙也已经开始依赖中国装备，徐工不再是“中国品牌”的标签附在产品上，而是真刀真枪啃下了全球客户的信任。

与此同时，新能源电动挖掘机销量连续两年翻倍，电动装载机横扫国内市场乃至出口份额，在全球节能减排的大趋势面前，绿色工程机械的红利正在往徐工这边流动。

进入2025年，拐点的信号比预期来得更加急促。

徐工今年一季度的成绩单出来了：营收268.15亿元，比去年同期涨了10.92%，归母净利润更是大增26.37%，经营活动产生的现金流净额一口气猛增257%，资产负债表的状况也在持续改善。

这组数字到底说明了什么？

在小松还在为利润下滑、关税成本和全球需求萎缩烦恼时，徐工已经开始在两位数增速的跑道上全速冲刺。

这绝不只是某个季度的简单反弹，而是一连串前期布局正在成批量兑现，从研发投入到制造转型，从全球渠道到高附加值产品，一个更加规整的徐工正在成型。

说到底，小松的年营收确实高于徐工，但这场竞赛的剧本走向从来不是靠过去写的，而是靠未来判定的。

小松依靠百年积累建立起一座技术帝国，但深陷增收不增利的泥沼当中，全球订单缩水、利润率下滑、地缘政治关税的持续冲击恐怕很难在短期内解决。

而徐工手握国内庞大应用场景的海量反馈，叠加海外渠道的急速拓展，配合研发投入与电动化创新的乘数效应，正在实现一个巨大且不可逆的追赶。

可以说，两强相争的局面彻底颠覆了以往“中企吃低端、外企霸高端”的刻板定位。

伴随着2025年一季度的加速信号，徐工正在以超出预期的速度压缩差距，局面变得相当刺激。

工程机械的地盘究竟谁主沉浮，不需要等太久就会有答案。