中国地方发债一季度增9.3% 半数以上借新还旧

今年一季度，中共地方政府发行债券约3.1万亿元（人民币，下同），与去年同期相比增长约9.3%。其中，再融资债券发行约1.7万亿元，主要用途为借新还旧。

据《第一财经》4月12日报道，公开发债数据消息，今年一季度全国发行地方政府债券约3.1万亿元，与去年同期相比增长约9.3%。

其中，新增债券发行约1.4万亿元，同比增长14.6%；再融资债券发行约1.7万亿元，同比增长约5.2%，主要用于偿还到期债券本金、置换债务、偿还拖欠企业账款等，通过借新还旧，缓解地方当期还债压力。

中央财经大学财税学院教授温来成表示，第一季地方政府再融资债券发行速度有所放缓，绝对规模仍大，资金主要用于置换存量隐性债务，目前地方政府化解存量隐性债务压力仍在，包括治理存量PPP项目（政府和社会资本合作项目）、解决拖欠企业账款等任务较重。

天风证券研究报告指出，今年第一季地方债发行期限小幅拉长，平均发行年限14.79年，较2025年延长0.31年。

此前（3月9日），中共财政部公布的地方政府债券发行和债务余额情况显示，截至2026年1月末，全国地方政府债务余额55.6万亿元。

据中共官媒中新社，1月份，地方政府债券到期偿还本金1091亿元，其中发行再融资债券偿还本金818亿元、安排财政资金等偿还本金273亿元；地方政府债券支付利息1054亿元。

早些时候，中国问题专家王赫在大纪元撰文表示，2020年以后，中国地方财力走弱，政府债务率快速上行，2022年上行至332%（宽口径，即显性债务+城投债）。重庆、天津、贵州、黑龙江、湖北、新疆这些债务率最高的地区均在600%以上。

据中共官方数据，2020年地方政府债券发行规模超过6万亿元，2021年首次飙升至7万亿元；2023年和2024年地方政府债券发行规模均超过9万亿元，其中2024年约9.8万亿元，逼近10万亿元；2025年突破10万亿元。

而2026年第一季度，地方政府债券发行规模已高达3.1万亿元。企业预警通数据显示，目前地方已披露，今年上半年计划发行地方政府债券金额约为5.3万亿元。