埃里森家族吞并华纳，好莱坞进入“四大”时代

2026年2月26日，一场历时近五个月、耗资逾千亿美元的好莱坞世纪并购大戏落下帷幕。随着Netflix明确拒绝匹配更高报价，甲骨文创始人拉里·埃里森之子掌舵的派拉蒙天舞，最终以一份总价值约1110亿美元的全现金报价，将另一家传统巨头华纳兄弟探索收入囊中。这不仅是好莱坞史上最大的杠杆收购，更标志着硅谷资本对传统娱乐业的全面“接管”。

新集团整合CBS、HBO、CNN、MTV等主流媒体资产，囊括《DC宇宙》《权力的游戏》《星际迷航》等超50个顶级IP，内容深度与广度远超迪士尼。流媒体方面，HBO Max、Discovery+与Paramount+用户总量将突破2亿，稳居全球流媒体三强（Netflix 2.8亿、迪士尼2.4亿），彻底改写行业竞争格局。

华纳兄弟探索的困境是这场交易的起点。2022年AT&T剥离时代华纳与探索频道后，新实体背负重债，2025年拆分“华纳兄弟”与“Discovery Global”更暴露其脆弱性。派拉蒙CEO大卫·埃里森（小埃里森）敏锐捕捉机会，2025年9月启动收购。尽管华纳董事会八次拒绝其120亿美元报价（每股19美元起），并质疑其融资能力，埃里森家族却以强硬姿态反击：12月8日发起敌意收购，报价飙升至每股30美元（总值1084亿美元），并承诺70亿美元反垄断终止费。

交易成败的关键在于政治筹码。老埃里森（甲骨文创始人，身家2010亿美元）以400亿美元个人资产担保，联合美林、花旗及中东主权基金提供575亿美元债务支持。更关键的是，埃里森与川普政府的紧密关系——去年收购派拉蒙时，川普亲自接见小埃里森，助其扫清监管障碍。此次，小埃里森承诺“改革CNN政治立场”，并获白宫默许。Netflix虽派联席CEO游说白宫，却在离开后迅速宣布退出，显见政治信号已定。

此次收购是硅谷巨头全面占领好莱坞的标志性事件。2019年迪士尼收购21世纪福克斯后，好莱坞“六大”缩至“五大”；如今，派拉蒙+华纳兄弟将行业推向“四大”时代，而真正主导者已从制片厂转向科技资本。Netflix以算法驱动内容、亚马逊收购米高梅、苹果TV+以“无限钱包”争夺奥斯卡——所有巨头正系统性重构行业逻辑。

但行业从业者面临严峻挑战。新集团债务将超900亿美元，年利息支出逾50亿美元。小埃里森已承诺削减60亿美元成本，包括大规模裁员。更令人担忧的是，其“每年上映30部电影”的承诺难兑现——去年派拉蒙与华纳兄弟院线片仅9部、11部，远低于环球20部、迪士尼16部。好莱坞编剧工会（WGA）警告，内容投资与人员配置将遭重创。

这场交易不仅是一场商业并购，更是传统好莱坞秩序的终章。当埃里森父子在白宫国情咨文演讲中亮出大拇指的瞬间，硅谷的冷酷逻辑已彻底取代了制片人直觉与导演个人英雄主义。好莱坞“红毯”之下，铺的是硅谷的光缆——行业达尔文主义已然开启，规模成为生存唯一法则，而数万从业者正站在时代的悬崖边。