人行出手，抑制人民币升值

中国人民银行昨（27）日宣布，自3月2日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。这是人行时隔三年重启逆周期调节工具，分析指出，上述举措通常被视为抑制人民币升值的信号。

受到人行新政策影响，在岸人民币昨天应声走跌，收盘6.8559，贬值162个基点，但累计2月人民币对美元即期汇率从6.9486升值至6.8559，累计升值高达1.3%。

外汇风险准备金是中国人民银行在2015年8月设立的逆周期调节工具，外汇风险准备金率越低，意味着银行等金融机构远期售汇的成本越低，企业在远期市场提前锁定外币价格的成本越低。外汇风险准备金设立之初为20%，几经调整均为0或20%，上次调整为2022年9月。

近几个月人民币持续走升，在岸人民币26日收盘6.8397，创2023年3月23日以来近三年新高。离岸人民币上涨超过260基点，升破6.83。由于升值速度过快，财新网认为，人行时隔三年再次动用远期售汇风险准备金率这一工具，进一步释出稳汇率的信号。

招联首席经济学家董希淼分析，下调准备金率通常被视为抑制人民币汇率过快升值的信号。当企业锁汇成本降低，远期购汇需求可能会适度释放，在外汇市场上增加对美元的需求，有助于平衡外汇供需，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防止出现单边过度升值的预期。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，若后期人民币延续较快升值走势，其他稳汇市政策工具也可能出手，包括上调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、下调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数、上调外汇存款准备金率等在内，中间价调控力度也会相应加大。

王青指出，春节后人民币升值较快，延续2025年12月以来偏强走势，原因包括中美经贸关系回稳、美元承压，以及出口结汇需求加速释放等，若出现背离基本面的急涨急跌，大陆监管层的稳汇市工具出手，全年汇价预计围绕7.0至7.2区间波动。