苹果黄金时代结束？英伟达抢走头等舱 游戏规则重塑

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科技巨头苹果，正在经历一场 “失宠”。

曾几何时，苹果被视为无可争议的“果链之王”，全球供应商需要提前半年为其备货，台积电专门为其调整产线。但是现在，苹果正面临一个前所未有的挑战：芯片订单不再享有优先权。

2025年8月，台积电首席执行官魏哲家走进苹果总部，带给蒂姆·库克（Tim Cook）及其团队一个不太愉快的消息：苹果需要接受多年来最大幅度的涨价。库克默默接受了这个决定，而这在几年前几乎是不可想象的。

涨价还不是最坏的消息。随着AI热潮席卷全球科技行业，苹果发现自己不得不与英伟达、亚马逊、谷歌等AI巨头争夺台积电有限的先进制程产能。曾经稳坐台积电头号客户宝座十余年的苹果，现在可能要开始习惯排队等订单的日子。

研究机构Circular Technology的全球研究主管布拉德·加斯特沃斯（Brad Gastwirth）评论称：“苹果已不再是硬件宇宙的引力中心。它虽然仍拥有巨大的销量和无与伦比的品牌力量，但已不再是晶圆厂、基板制造商或关键零部件供应商的首要客户”。

这不仅仅是一家公司订单排名的变化，更是一场贬穿全球科技供应链的权力更迭。苹果说了算的果链时代，正在悄悄终结。

01 游戏规则重塑：供应链的重心正在转移

翻开台积电最新财报，一个转折点清晰可见。

这家全球最大的芯片代工厂曾经以大量生产尖端iPhone芯片而闻名，这为苹果带来了相对于其他消费硬件厂商的巨大优势。但当台积电公布最新业绩时，情况发生了改变：智能手机业务已不再是最重要的板块。

取而代之的，是一个名为“高性能计算（HPC）”的板块，它如今撑起了台积电营收的一半以上，远远甩开了智能手机处理器。这个板块里装的是什么？英伟达的AI芯片，以及那些云巨头们的定制芯片。



图：台积电业务结构改变，HPC/AI芯片业务营收连续两年高速增长，智能手机业务显著放缓

魏哲家表示，近期他与多家AI巨头深入交流，对方提供了充分证据，证明AI已实质性推动业务增长并带来可观财务回报。在核查其财务状况后，他确认这些公司资金实力雄厚。

供应商总是流向资金所在。在过去十年中，最大笔的资金来自苹果及其庞大的消费电子产品线。但现在，资金正越来越多地流向AI和云巨头。

这种转变正在供应链的其他环节产生连锁反应。内存芯片制造商正将产能从手机和PC重新分配到渴求DRAM（动态随机存取存储器）的AI数据中心。

近期内存价格飙升，这很可能推高智能手机成本并挤压其利润空间。英伟达已经锁定了长期内存供应，留给智能手机制造商的议价空间正在变小。

就连一些不起眼的供应环节也出现了瓶颈。高端电子级玻璃纤维布（芯片基板和高性能 PCB的关键原材料）的短缺，导致供应商优先考虑那些预付款并签订多年合同的AI客户。据知情人士透露，苹果在其几乎所有产品中都使用这些基板，现在它正与AI芯片制造商争夺有限的供应，甚至派遣工程师帮助较小的供应商认证替代材料。

曾经与iPhone组装划上等号的富士康，现在从AI服务器获得的收入已超过消费电子产品。其增长最快的客户是超大规模云服务商和英伟达，而非苹果。

这一切并不意味着苹果变得无关紧要，它仍然是全球最大的零部件买家之一。但在一个日益由AI塑造的供应链中，定价、分配和产能规划的话语权正转移到别处。

苹果正在学习一个新身份：一个体量巨大，但不再会享受“优待权”的客户。

02 此消彼长：英伟达的飙升与苹果的平缓曲线

我们进一步来看，通过公开数据清晰地说明了这种变化。台积电去2025营收增长36%，达到1220亿美元。根据行业分析，英伟达截至2026年1月的财年销售额预计将增长62%，而苹果的产品营收（不包括服务）在同期预计仅增长3.6%。

实际上，苹果作为台积电营收增长主要驱动力的角色在五年前就已结束。2018年，如果不是当年苹果的增量采购，台积电的销售额甚至会出现下滑。但如今，苹果仅实现了个位数的低增长，而英伟达的业绩则在飙升。

这一变化的原因相当明显：AI正在推动对高性能芯片的巨大需求，而智能手机热潮已趋于平稳。台积电来自高性能计算的销售额去年增长了48%，此前一年更是增长了58%。智能手机营收仅增长11%，低于前一年的23%。



图：台积电不同业务板块营收占比情况，HPC已达58%

苹果和英伟达在台积电的客户关系有着本质区别。苹果的芯片品类更广、更多样，涵盖从iPhone处理器到Mac芯片再到各种定制芯片。英伟达的产品线更集中在大量采用领先或接近领先制程的晶圆上，这些芯片通常面积更大、技术要求更高、利润也更丰厚。

更重要的是，英伟达和云巨头购买的芯片可以直接产生收入，比如通过云服务出租算力，或通过提供AI服务收费。而苹果的芯片最终被封装进消费电子产品，需要通过硬件销售才能实现回报。在资本市场上，前者的商业模式往往享有更高的估值溢价。

03 产能博弈：行业谨慎与AI的“贪婪”需求

最近几年，半导体行业对产能过剩有着挥之不去的恐惧。

2000年初的互联网泡沫破裂、2008年的金融危机，都让芯片制造商学会了谨慎扩产。

如今，尽管AI需求激增，但整个行业对产能扩张依然保持谨慎态度。Creative Strategies的分析师本·巴贾林（Ben Bajarin）将当前时刻描述为一个“千兆周期”，而非又一次芯片繁荣。在他的模型中，全球半导体营收将从2024年的大约6500亿美元攀升至2030年的超过1万亿美元。

巴贾林表示，市场确实存在追赶需求，但半导体行业整体仍偏保守、周期性强，因此各方普遍担忧产能过剩。

这种保守态度至关重要，因为芯片制造产能的建立和上线需要时间和大量资金。建设一座先进的晶圆厂需要两到三年时间，投资数百亿美元。如果需求在工厂建成时已经下降，这些投资就可能变成沉重的负担。

“正是这个原因，我们很可能在未来一段时间内继续看到市场暴应紧张：需求确实在激增，但企业在无法绝对保证回报之前，并不那么热衷于增加供应。他们不想在七八年后，还背负着无法使用的晶圆厂产能或供应能力，”巴贾林说。

数据显示，2024年AI芯片在晶圆开工量中占比不到0.2%，却已贡献了约20%的半导体营收，巨大的利润集中于单一领域。这有助于解释为何当前的短缺不同于疫情时期的GPU紧缺。2020年和2021年是消费需求暴涨、供应链受阻，但制造层面仍以大众化产品为主。而如今的AI加速器需要领先的逻辑芯片、特殊的内存堆栈和先进的封装技术。

巴贾林警告称，产量并非无法提升，但进度缓慢且会引发连锁反应；从晶圆和基板产能的预测来看，几乎没有厂商在扩大规模。

04 苹果的护城河：长期战略与短期困境

从长期看，苹果在台积电制造体系中仍具独特地位。尽管英伟达成为台积电客户的时间更早，但整体仍偏小众。即便这种“小众”产品如今是全球最火的产品，本质上仍然小众。

另一方面，苹果的产品在不少于十几家台积电晶圆厂中生产。即使英伟达在采购量上超过了苹果，其在台积电的制造覆盖范围也远不及苹果。苹果提供的是稳定性和广度，这是任何代工厂都珍视的客户特质。

台积电的技术路线图也暗示着未来的天平可能再次向苹果倾斜。该公司已经在其最先进的2纳米制程上量产芯片，苹果是其主要买家。但今年下半年，台积电计划同时提升名为N2P的新变体以及名为A16的新制程。

A16之后，台积电还有A14，预计将在2028年左右实现量产。正如行业分析机构SemiAnalysis最近在一份关于台积电-苹果关系的报告中所写，平衡将向苹果倾斜，因为A14被设计为“从一开始就兼顾移动和高性能计算”。



图：台积电制程工艺进化路线图

更重要的是，AI热潮不会永远持续。泡沫可能会破裂，也可能会慢慢消退，但增长轨迹肯定会趋于平缓，这意味着对尖端AI芯片的需求将会下降。魏哲家知道这一点，这就是为什么他在快速扩张的同时也保持谨慎。“我也非常紧张，”他在公司投资者会议上表示，“如果我们不小心行事，对台积电来说肯定是一场大灾难。”

苹果的应对策略包括积极预订产能、投资先进封装技术，以及加强自身的芯片设计能力。但所有这些都需要时间。短期内，苹果可能需要在未来一两年内继续为争取产能而战。

目前，苹果已经预订了台积电2026年前超过一半的2纳米产能，这是锁定供应、排挤竞争对手的战略举措。同时，苹果正在加速其AI芯片的研发，计划从2026年开始使用台积电的SoIC技术生产AI服务器芯片。

苹果还宣布了在美国的6000亿美元投资计划，旨在增强国内半导体制造能力和供应链多元化。但现实是，目前没有哪家公司能匹配台积电的技术实力，苹果对后者的依赖仍然是其软肋。

与此同时，苹果正在将其AI能力深度整合到产品生态系统中。从iPhone上的设备端处理到Mac中的专用神经网络引擎，苹果正在构建一个有别于云巨头的AI战略。这个战略可能不会消耗与数据中心相同级别的芯片产能，但它为苹果在AI时代保持相关性提供了基础。

在技术行业，短期优势往往属于那些最能适应变化的公司，而长期成功则属于那些能够定义变化的公司。

05 供应链权力转移：从消费电子时代到算力为王时代

苹果供应链变化的背后，是资本与技术流向的深层逻辑：资金从成熟的消费电子产业流向高增长的AI基础设施，而后者又将资本投入芯片采购、数据中心与研发管线。相比之下，消费电子增速与利润率放缓，议价能力自然下降。

当下，从消费电子时代到“算力为王”时代，科技供应链的权力中心正在发生结构性转移。

苹果的挑战在于如何在两个时代之间架桥：一方面维持消费电子这一收入根基，另一方面适应价值向云端和AI基础设施迁移的趋势；一方面保持供应链的规模化制造能力，另一方面争夺先进制程、定制化芯片等基础设施资源。

归根结底，谁掌握了创造价值的环节，谁就掌握了供应链的话语权。当价值的源头从硬件组装转向芯片设计、AI大模型等核心领域时，整个产业的权力版图也随之重塑。对苹果而言，真正的任务不再是控制所有生产环节，而是确保自己始终处在任何价值诞生的核心圈，并在其中扮演重要角色。

就像马克·吐温所说的那样：“历史从不重复，但是它们经常会押同样的韵脚。”今天的供应链权力转移，只是科技行业永恒演变中的又一个篇章。（文/腾讯科技特约编译金鹿，编辑/海伦）