暴涨115%之后，白银还能涨多高？

白银今年演绎了一场令市场瞩目的暴涨行情，不仅价格翻倍并屡创历史新高，表现更是超越黄金，有分析师预测这种"魔鬼金属"的牛市才刚刚开始。

现货白银年内累计上涨114.6%，周三触及每盎司62.88美元的历史高位，截至发稿为62.37美元。白银期货同样飙升113%，本周首次突破61美元关口。一天前，白银刚刚历史性地突破60美元大关。

（现货白银周线走势图）

分析指出，供应紧张、避险需求以及工业应用推动了这轮涨势。部分市场人士认为白银的上涨逻辑依然完整。Solomon Global董事总经理Paul Williams表示，白银作为工业资源和价值储存工具的双重属性持续吸引资金流入，长期支撑因素仍在强化。白银协会周三发布报告称，白银在太阳能、电动汽车和人工智能基础设施等关键技术领域的需求将持续增长至2030年。

多位分析师预测白银价格明年有望突破100美元大关，尽管过程中可能出现剧烈波动。Solomon Global的Paul Williams早在10月白银接近50美元时就预测其将在2026年底前突破100美元，法国巴黎富通银行首席策略师Philippe Gijsels则预计，白银可能在2026年进入三位数区间。

值得注意的是，白银相对黄金仍显便宜，金银比率已降至2021年来最低水平。 尽管黄金今年也上涨约60%，但白银表现更为强劲，目前金银比率约为68，低于1971年以来66的平均水平。

工业需求成为关键驱动力

白银价格飙升的核心逻辑之一是其在关键工业领域的应用不断扩大。这种金属是电气开关、太阳能电池板和手机生产的关键组件，也被用于支撑人工智能繁荣的硬件和基础设施。

白银协会周三发布的报告指出，白银优异的导电和导热性能对推动全球经济的技术转型越来越重要。

据华尔街见闻文章，该机构预计，未来五年全球白银工业需求将进一步增长，太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心和人工智能等关键技术领域将推动工业需求持续走高至2030年。

Solomon Global的Williams表示，白银的双重身份——既是重要工业资源又是价值储存工具——继续吸引散户和机构买家。

对于那些认为黄金价格日益遥不可及、但希望参与贵金属繁荣周期的投资者而言，白银正在并将继续成为令人信服的替代品。

三位数目标并非天方夜谭

部分市场人士对白银前景持乐观态度，认为突破100美元并非不可能。

Williams去年10月白银接近50美元时就预测，该金属将在2026年底前涨至100美元以上。他表示，白银价格目前超过60美元，一个月内上涨约25%，这一轨迹保持稳固。

Williams表示：

"白银供需失衡继续推高价格，支撑这种所谓'魔鬼金属'的长期基本面只会越来越强，任何回调都可能是暂时停顿而非方向改变，考虑到市场结构性紧张。白银2026年的前景光明。"

法国巴黎富通银行的Gijsels同样看涨白银。他表示，当低估值、长期赤字和新工业革命相遇时，市场魔力就会发生，这正是2025年白银的故事。

他预计白银将进入长期牛市，可能在2026年达到三位数，尽管获利回吐可能引发一些"剧烈回调"。

Gijsels提到，他与经济学家Koen De Leus在2023年合著的《五大趋势下的新世界经济》一书中就曾预测，这一多年处于赤字状态的大宗商品"睡美人"最终会觉醒，并突破维持数十年的50美元价位。

"显然我们现在处于长期牛市中，这不是结束而是一个非常好故事的开始。"

白银相对黄金仍有上涨空间

金银比率——衡量多少盎司白银可以购买一盎司黄金的指标——已从4月峰值显著下降。

AJ Bell投资总监Russ Mould表示，即使黄金相对白银的溢价不断收窄，后者相对黄金仍显便宜。金银比率目前约为68，处于2021年以来最低水平。

Mould指出，1971年后金银比率平均约为66，而此前的白银牛市曾见证该比率低于40。