曾与恒大深度捆绑 这些供应商如今深陷泥潭

近日，曾经市值高达4,000亿港元的中国恒大正式从港股退市，为其长达16年的资本旅程划下句点。然而，这场“落幕”留下的却是2.4万亿元（人民币，下同）的债务黑洞，以及数千家供应商至今难以摆脱的泥潭。在恒大所引发的这场巨大风暴中，许多昔日与其深度捆绑的行业巨头遭受了毁灭性的冲击。

从核心客户到巨额坏帐：金螳螂市值缩水500亿

中国恒大的上市地位于8月25日正式撤销。截至2023年6月，中国恒大总负债高达2.39万亿元，总资产仅1.74万亿元，净资产为-6,442亿元，深陷资不抵债的境地。

搜狐财经报道，香港交易所将永久抹去03333这个代码，也意味着恒大永远也弥补不了当年挖下的“大窟窿”了。

据清盘人披露的数据：目前清盘人仅掌控100余家子公司，资产价值约270亿港元，实际变现金额仅20亿港元，面对3,500亿港元的已申报债权，清偿率不足1%。除了大批债权人之外，恒大当年的“轰然坍塌”，还对整个地产供应链上下游产生了巨大的冲击。

据不完全统计，此前踩雷恒大的A股上市公司有26家，其中当年有20家业绩亏损，6家大幅下滑。另外，这26家上市公司公开对恒大计提的坏帐超过了353亿元，金额庞大。

在恒大数千家供应商中，装饰巨头金螳螂的命运最为引人注目。从2012年起，恒大成为金螳螂第一大客户，其业务占比一度高达20%，两家公司可谓“一荣俱荣”。为了深化合作，金螳螂甚至跟随恒大投资了足球俱乐部，最终这笔投资因俱乐部退市而血本无归。

随着恒大债务危机爆发，这场紧密的合作迅速演变为一场恶梦。金螳螂不得不将恒大及其附属企业告上法庭，起诉金额高达17.17亿元。巨额的应收账款最终化为坏帐，对金螳螂的财报造成了毁灭性打击。2021年，金螳螂净利润暴跌超过300%，亏损近50亿元。

据媒体统计，仅截至2022年6月30日，金螳螂对恒大的应收款项总敞口合计82.4亿元，累计计提各类减值损失57.89亿元，应收款项敞口净额24.51亿元。

如今，恒大爆雷已过去四年，截至今年8月21日收盘，金螳螂股价报收3.61元/股，总市值为94亿元。与历史最高点24.65元/股相比，金螳螂如今的股价仍只有零头，市值更是缩水超过500亿元。这不仅是公司财务的重创，更是对其股东和员工的巨大打击。

地产红利终结：老板电器的困局

与金螳螂相似，家电巨头老板电器也曾是恒大供应商体系中的典型代表。为了搭上地产的快车，老板电器自2009年起便与房企深度合作。在房地产的红利驱动下，其营收和净利润在2016年之前都保持着惊人的高速增长。

2020年，老板电器对地产行业的依赖达到顶峰。

然而，这场繁荣在恒大爆雷后戛然而止。当时，老板电器发布公告称，由于精装修业务客户财务状况困难，将一次性计提坏帐7.1亿元。其营收和净利润增速自此断崖式下滑。在2022到2024年期间，老板电器的营收增速分别为1.22%、9.06%和0.1%，净利润增速则分别为18.07%、10.2%和-8.97%。

更严峻的是，当房地产这条“大船”沉没后，习惯了依赖大客户的老板电器，在寻求多元化转型的路上举步维艰。其核心的嵌入式和集成灶产品收入均出现下滑，显示其尚未找到新的增长引擎。