2024年营收421.57亿元，同比增长3.62%；归母净利润127.68亿元，同比增幅达10.59%。这是京沪高铁（601816.SH）近期公布的2024年财报。

高铁其实是一个不容易赚钱的生意，由于早期投资太大，大部分线路呈亏损状态。京沪高铁是为数不多持续盈利的线路——这离不开得天独厚的地理位置，客流量多，2024年本线列车运送旅客5201.6万人次，相当于日均14万人次。

值得留意的是，受公商务出行偏弱影响，2024年京沪高铁本线客流同比减少2.31%，与此同时，利润却不降反升（+10.59%），而且利润增速快于营收（3.62%）。

收入与客流一升一降，直接原因是受到票价影响。京沪高铁在客流高峰期形成了七档票价浮动方案。而且增加了优质标杆车的开行密度、争取到更多的复兴号智能动车组运营，以市场为导向的票价机制日益完善。

其次，京沪高铁收“过路费”比自己运人更赚钱：2024年，客运业务营收收入为约158.3亿元，占总营收37.5%；路网服务收入约为259.5亿元，占总营收61.6%。

这背后也离不开京沪高铁独特的“委托管理+资产运营”的轻资产模式，让仅86人的公司实现了超高效能，撑起超2900亿元的市值，市值是A股市值第二名大秦铁路（601006.SH，市值超1300亿元）的两倍。



当然，隐忧仍在。受到民航降价、航司加强签转合作分流商务乘客的影响，中国最挣钱铁路的业绩增速正在变慢。

2025年一季度，京沪高铁实现营业收入102.23亿元，同比增长1.16%；净利润为29.78亿元，同比增长1.06%，增速慢于此前。推动跨线发展、加快智能化转型，或将成为扭转这一现状的重要举措。

86人撑起市值2900亿元

最短4分钟一班高铁，最快北京到上海的耗时仅4小时18分，最长17节车厢，京沪高铁有了“打工人专线”的称号。

作为国铁集团旗下最核心资产，京沪高铁全长1318公里，有24座车站，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，沿线区域经济增长快，消费程度高，无论是在商务出行还是休闲出行方面，都具有良好的客流基础。其客流量常年占据全国榜首位置，曾创下单日运送90.3万人的历史纪录。

据统计，2024年京沪高铁累计客流量已直逼20亿人，尽管在全国铁路总里程中仅占0.9%，却占到全年铁路总客流的6%。

2024 年全年，国内铁路客运复苏趋势明显，全国铁路客运量达到43.1 亿人次，同比增长11.9%。但受公商务出行偏弱影响，京沪高铁全年本线列车运送旅客量同比下降2.3%，至5201.6 万人次。

尽管客流有所下滑，但2024年归母净利润为127.7亿元，同比上升10.6%。

一方面原因是京沪高铁的定价机制。早在2020