贸易战下通缩加剧 中国4月PPI和CPI均下降

4月份，中国工业生产者（PPI）出厂价格同比下降2.7%，创六个月来最大跌幅。而4月消费者价格指数（CPI）也连续第三个月同比下降，通缩加剧。凸显中美贸易战给中国经济带来冲击。

中国持续的房地产市场低迷、高昂的家庭债务以及就业不稳定，抑制了投资和消费支出，通缩压力持续存在。目前，中国经济还面临着贸易壁垒带来的外部风险。

周六（5月10日），中共国家统计局发布数据显示，2025年4月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，降幅高于3月份的2.5%，但低于经济学家预测的2.8%。PPI环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降2.7%，环比下降0.6%。1—4月平均，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.4%。

“中国仍然面临持续的通缩压力。”保银资产管理有限公司（Pinpoint Asset Management）总裁兼首席经济学家张智威（Zhiwei Zhang）对路透社表示，“由于出口可能会减弱，未来几个月的压力可能会加大。”

张智威补充道：“即使中美贸易谈判能够取得进展并降低关税，关税也不太可能回到4月份之前的水平。（北京）需要采取包积极的财政政策，来刺激国内需求并解决通货紧缩问题。”

中共统计局周六还公布，4月CPI同比下降0.1%，与3月份0.1%的降幅以及路透社调查的预测一致。4月份，扣除波动较大的食品和燃料价格的核心通胀率同比上涨0.5%，与3月份的涨幅一致。

今年前三个月，中国经济继续遭受通货紧缩的影响，反映出供需失衡。GDP平减指数（衡量经济整体价格的广义指标）连续第八个季度下降，这是自1993年该季度数据开始以来持续时间最长的一次下降。

彭博经济研究（Bloomberg Economics）经济学家曲天石（David Qu）在周六的一份报告中写道：“自去年第四季度以来，刺激消费的政策措施似乎仍未取得太大成效。”

美国关税对中国就业和企业营收造成巨大冲击，也可能削弱中国消费者的消费能力和意愿，从而可能促使制造商和服务提供商降价。

由于美中之间贸易战对中国出口造成压力，包括京东和阿里巴巴旗下盒马鲜生在内的中国零售巨头已采取措施，帮助出口商转向国内市场，进一步压低国内价格。

包括高盛在内的全球投资银行，已将中国今年GDP预测下调至低于5%左右的官方目标，高盛下调至4%，瑞银预测今年中国经济增长仅为3.4%，是主要投资银行中最悲观的预测。