油价飙升叠加通胀压力，亚洲股债双杀

油价突破百元，布油一度攀升至110美元/桶，以及美国PPI超预期双重冲击下，亚太市场遭遇股债双杀——日经指数重挫近3%，韩国Kospi指数跌幅达2.7%，日债、澳债收益率跳升至多年高位。美联储加息概率被推升至70%，全球紧缩预期急剧升温。市场屏息等待周五美国CPI数据，一份报告或将决定这场动荡的走向。

油价突破百元关口、美国生产者价格指数超预期上涨，两股力量叠加，将亚洲市场推入股债双杀局面。

周五，亚太股市早盘全线下跌，MSCI亚太指数下跌1.3%，日本和韩国领跌。日经225指数跌幅一度扩大至3%，韩国综合股价指数（Kospi）跌幅达2.7%，三星电子和SK海力士分别下跌3.8%和4%。

债市同样承压，日本、澳大利亚国债收益率跟随美债大幅走高，澳大利亚三年期国债收益率单日最多跳升20个基点至5.05%，创下多年新高。

此轮抛售的直接导火索来自美国市场。美国10年期国债收益率触及4.97%，为2023年10月以来最高水平；隔夜美股道琼斯工业平均指数下跌逾300点，标普500指数和纳斯达克综合指数均跌约0.6%至0.7%，三大指数连续第四个交易日收跌。市场目前将目光集中于周五公布的美国8月CPI，该数据将直接影响美联储9月16日的利率决议。

油价破百，供应忧虑引爆市场

本轮市场动荡的核心驱动力来自能源市场。布伦特原油在美国交易时段一度攀升至近110美元/桶，WTI原油周五进一步上涨0.6%至103.05美元/桶，两者均创下今年5月19日以来最高结算价。

油价飙升的背后，是霍尔木兹海峡局势持续紧张。美伊冲突已延续七个月，针对该关键水道过往船只的袭击事件不断增加，推高了石油、天然气和柴油价格，市场担忧能源成本将进一步向通胀传导。伊朗方面表示，不会在美国海军封锁面前退让，并威胁若美国继续攻击其领土将升级反击。

荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson表示，"油价上涨将是中期选举前的一大隐忧。若要看到油价大幅进一步走高，需要近期局势升级切实导致霍尔木兹海峡石油流量中断。"

PPI超预期，美联储加息押注升温

能源冲击与通胀数据形成共振，进一步强化了市场对美联储加息的预期。美国8月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.4%，为今年5月以来最大单月涨幅，同比涨幅达5.4%。

数据公布后，利率掉期市场将美联储下周加息的概率定价提升至约70%，并完全消化了10月加息的预期。欧洲央行行长Christine Lagarde亦发出鹰派信号，表示欧元区通胀风险延续至2027年，令全球货币政策收紧的担忧进一步升温。

RSM US LLP首席经济学家Joe Brusuelas表示，"美国PPI数据偏热，加上Christine Lagarde的鹰派表态，共同指向一个现实——全球央行新一轮加息周期或已在路上，这对当前及短期内的风险资产均不构成支撑。"

债市承压，美债回购操作低于预期

债市抛售压力不仅来自通胀预期，美国财政部的回购操作亦令市场失望。周四，美国财政部长Scott Bessent主导的首次扩大版国债回购操作中，10至20年期国债的实际回购规模低于投资者预期，导致美债收益率曲线全线上行。

亚洲债市随即跟跌。日本10年期国债收益率上涨5.8个基点至2.981%，20年期收益率上涨5.5个基点至3.805%；澳大利亚10年期国债收益率上涨12个基点至5.37%；新西兰两年期国债收益率亦攀升21个基点。

Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth指出，"收益率和油价可能都需要回落，股市才能企稳。"她表示，若周五CPI数据"明显低于预期"，或可为市场提供喘息空间。

CPI成关键变量，市场等待方向指引

当前市场的核心悬念集中于周五公布的8月CPI数据。据道琼斯调查，经济学家预期该数据环比上涨0.4%，同比涨幅为3.4%。

Natixis CIB Americas美国首席经济学家Christopher Hodge表示，"若数据符合预期，将是连续第四个月出现令人鼓舞的通胀读数，可缓解美联储9月加息的压力。若通胀高于预期，我们预计美联储将在下周会议上宣布加息。"

在CPI数据落地之前，市场情绪料将维持谨慎。股债双杀格局能否逆转，取决于通胀数据能否打破油价上涨向更广泛价格压力传导的担忧。