美联储“按兵不动”，凸显货币政策挑战

美国联邦储备委员会在17日结束的议息会议上连续第四次维持联邦基金利率不变。市场分析人士认为，虽然美联储此次维持利率不变，但释放出的未来加息信号超出外界预期。在缓解高通胀冲击与应对川普政府降息压力之间，美联储主席凯文·沃什正面临如何权衡货币政策的挑战。

美联储17日发布的经济预测摘要显示，美联储官员对2026年联邦基金利率预测的中值从3月的3.4%提高至3.8%。这意味着美联储官员预期今年会实施加息操作。摘要显示，预计美联储今年加息的人数从3月的零大幅增加至9人，预计降息的人数则从3月的12人大幅减少为1人。市场人士解读，美联储货币政策风向更趋鹰派，已基本排除今年降息的可能。

“市场对整个委员会的鹰派态度感到惊讶……我没想到委员会中有9名成员寻求加息。”摩根大通资产管理投资组合经理普里亚·米斯拉说，与上次会议相比，这是“巨大”变化。

市场分析人士认为，美联储官员对加息的预期上升主要来自美国通胀高企的现实。美国通胀从4年前高点回落后一直高于美联储目标水平。同时，受中东战事影响，美国通胀在过去3个月不断走高并达到过去3年来最高水平。数据显示，美联储官员对今年美国个人消费支出价格指数涨幅预测中值已从3月的2.7%大幅升高至3.6%，对今年核心通胀的预测中值则从2.7%升至3.3%。

杜克大学经济学系日前对34名美联储前官员和工作人员展开的问卷调查显示，多数受访者认为美联储需要在今年温和提高短期利率以抑制通胀。

一边是高通胀，一边是希望通过降息释放流动性的川普政府，沃什领导下的美联储如何制定货币政策成为市场必注焦点。沃什17日在其首次主持的记者会上强调，美联储致力于实现物价稳定，目前不会改变2%的通胀目标。

沃什当天宣布，美联储将设立5个独立工作组，其中通胀框架工作组将考察通胀的驱动因素并全面评估不同意见，以努力实现物价稳定。沃什认为，当美联储实现物价稳定目标时，因此赢得的信誉将带来广泛红利。

不过，沃什表示没有必要提前就是否加息作出预测，同时回避了美联储在高通胀背景下为何不立即加息的问题。

在线经纪机构嘉盛集团全球研究团队主管马特·韦勒认为，从宏观经济角度看，是否加息的最关键决定因素在于，沃什是将当前通胀冲击视为暂时性波动还是危险趋势的延续。

美国威灵顿管理公司投资经理布里杰·库拉纳认为，沃什“正在做每位美联储主席都必须做的事，那就是说服市场愿意面对通胀威胁”。“现在降息已经不可能了。”库拉纳说。

在海洋公园资产管理公司首席投资官詹姆斯·圣欧班看来，沃什正试图通过向市场保证既不会危及美联储公信力、也不会激怒川普政府的方式来求得平衡。“他其实只是想安抚两个主人，”圣欧班说，“他正如履薄冰。”