300亿蒸发，山西民工首富“破产”

信用破产的杨建新，能否重回巅峰？

这位曾三年问鼎山西首富的晋商代表，一手缔造了“裤装帝国”，又跨界跨境电商登顶财富巅峰，却在激进扩张中折戟沉沙，留下巨亏的残局。

跨境通发布2025年年报及系列公告，彻底揭开这位前首富执掌公司的经营残局与现状。

2025年，净利润-4.18亿元，且已经连续多年亏损。而这份年报，正是杨建新时代激进扩张留下的最直接账单。

2017年，其股价最高峰时，每股的价格一度超过24元/股，总市值超过345亿元，现如今总市值，跌至50余亿。

在多年前的一次业绩说明会上，有投资者质问上市公司高管：“公司业绩亏损这么多，导致股民损失惨重，造成多少家庭悲剧你们知道吗？”

16岁就辍学打工，做过建筑工人、开过杂货铺，后转到服装行业。1995年创办了百圆裤业（跨境通前身）。直到2011年百圆裤业成为中国首家上市的专业裤装企业。

这位山西狂人一路奔袭，三年问鼎山西首富之位，媒体也不得不赞他是晋商的代表。

谁都没想到，在跨境电商形势一片大好之际，环球易购却进入破产清算程序，而跨境通也连年巨亏。

一手缔造“裤装帝国”，又跨界跨境电商登顶山西首富。但光环褪去，只剩一地鸡毛。

白手起家：从建筑工人到“裤装大王”

与当下许多依托资本崛起的富豪不同，杨建新的发家之路布满底层打拼的痕迹。因家境贫寒，他初中辍学，16岁便进入太原市第六建筑公司，成为一名面朝黄土背朝天的建筑工人。但骨子里的不甘平庸，让他很快告别工地，拿着家里支持的2万元，开起了一家小杂货铺，只是这次尝试最终以失败告终。

1989年，杨建新转战服装行业，这一次他收起浮躁，没有急于租门面，而是选择在太原市坝凌桥摆摊练手。逐渐的摸索中，杨建新生意红火了起来，积攒了一点钱之后，杨建新将服装摊转移到了服装城。

服装城是90年代的一个特色，每个摊位由不同人承租，卖一些无品牌的服装。

刚入驻服装城时，杨建新半个月连一条裤子也没有卖出去。一个核心问题是，服装城里卖衣服的摊位众多，且服装样式也大差不差，如何才能在这些人里脱颖而出成了他不得不考虑的问题。

一件小事，让杨建新意识到了问题。

起初，他发现自己进货来的裤子上有许多线头。为了自己的裤子更好卖，他选择对裤子进行熨烫和修剪。这样一来，就算跟隔壁商家卖的是同一种产品，杨建新的裤子成色也比别人更好一些，这样就吸引了不少客户。

然而模仿接踵而至。头脑灵活的他又发现，顾客在购买裤子的时候总是会在性价比上做过多纠结。

一个有意思的启发是，90年代，市面上由不少10元店，由于价格便宜很受欢迎。

受“10元店”的启发，杨建新决定自己要做一百块的裤子。别人是“样样都十块”，他搞“条条都一百”。这也是后来百圆裤业名称的由来。

更具远见的是，他推出“无障碍退换货、终身免费熨烫缭边”的服务，甚至愿意为其他店铺的裤子提供免费服务，这份诚意让百圆裤业迅速积累口碑，连锁店从山西辐射至全国。2011年12月，百圆裤业成功上市，成为国内首家上市的专业裤装企业，杨建新夫妇也顺势晋级山西首富，并蝉联数年，一个草根创业的神话就此诞生。

巅峰折戟：成也跨境通，败也跨境通

上市一年后，百圆裤业的全国加盟店已达1700家，风光无两。但随着电商兴起，传统服装行业竞争日趋激烈，百圆裤业销量下滑，杨建新果断决定转型。2014年，他以10.32亿元收购徐佳东创办的跨境电商环球易购，百圆裤业次年更名为“跨境通”，正式切入跨境电商赛道。

这次转型初期堪称完美。

环球易购借壳上市规避了繁琐审核，跨境通则摆脱了传统服装行业的瓶颈，双方实现双赢。此后三年，环球易购营收连年超百亿，跨境通市值一度逼近400亿元，杨建新以身家70亿元再度问鼎山西首富，续写了财富传奇。彼时的环球易购势头正盛，并购亚马逊大卖帕拓逊，将GearBest打造成全球前30的电子类独立站，ZAFUL也成为海外快时尚知名品牌。

然而，危机在2018年悄然降临。

激进扩张埋下的隐患彻底爆发。这一年，环球易购营收虽仍在增长，净利润却同比下滑65.31%，跨境通净利润也同步下降17.07%。此后亏损态势持续恶化，2020年环球易购亏损高达29.5亿元，负债超33亿元，员工规模从5000人锐减至800余人。

与此同时，跨境通股价从24.68元/股暴跌至6.16元/股，触发质押平仓线，杨建新虽多次补充质押，仍难挽颓势。

有媒体统计，2016-2018年，杨建新两年内减持套现多达18次，金额累计50亿元。原因是收购环球易购后，尝到甜头的杨建新想复制出更多的“环球易购”。

他前后参股帕拓逊、百伦贸易、通拓科技、跨境易、易极云商、金虎信息等七家企业，后又并购优壹电商和帕拓逊。

花巨额资金买公司，让跨境通资金链条承受巨大压力。

2016年至2020年，跨境通通过向银行借贷等方式累计负债70.09亿元。最后，股东和高管还自掏腰包40.57亿元，为企业续命。出于资金链压力，2021年，跨境通曾发布公告称，拟将全资子公司帕拓逊100%股权转让至小米、顺为等20名受让方。但依旧没能解决资金链问题。

为了解决资金问题，2019年9月，杨建新将股权转让给广州经济技术开发区管理委员会旗下的新兴产业投资基金，后者成为拥有最高表决权的股东。

此后，环球易购被申请破产清算，申请人是中国工商银行股份有限公司深圳南山支行，后因证据不足侥幸躲过“一劫”。同年11月底，中安讯视以不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力为由，向太原中院申请对环球易购进行破产清算，随后法院查封了其所有财产。

2025年，跨境通发布的年报揭开了残局，净利润亏损4.18亿元。从百亿营收标杆到三年累亏超9亿，跨境通的境遇可谓一泻千里。

另起炉灶：布局青松股份，并购诺斯贝尔再出发

在正式出让跨境通的控制权之前，杨建新已悄然开启新的资本布局，其目光锁定在了有着“樟脑之王”美誉的青松股份身上，一系列动作密集且精准。

2016年，杨建新率先通过其实际控制的山西广佳汇企业管理咨询有限公司（简称“广佳汇”），出手受让青松股份12.86%的股权，为此投入了5.85亿元资金。仅仅一年多后，即2017年11月，杨建新与广佳汇再度联手，以3.18亿元的代价拿下青松股份10.19%的股份。再加上此前杨建新通过二级市场零星增持的部分，其在青松股份上的累计投入已接近10亿元。

经过这两轮集中增持与二级市场布局，杨建新及广佳汇对青松股份的合计持股比例达到23.05%。更为关键的是，原实控人柯维龙将其持有的6.75%股权对应的表决权委托给杨建新行使，这使得杨建新可实际支配的公司表决权比例攀升至29.80%，成功实现身份转变，成为青松股份新的实际控制人。

作为国内松节油深加工领域的领军企业，青松股份的核心业务聚焦于合成樟脑等松节油深加工产品，不仅在国内市场占据龙头地位，更凭借庞大的产能成为全球最大的合成樟脑生产商，这也是其“樟脑之王”称号的由来。

杨建新接手青松股份后，初期的转型成效十分显著。从青松股份2018年年报中不难看出，公司当年归属净利润一举突破4亿元，较上年同比激增322.55%，这份成绩单印证了其布局的初步成功。

但这并非是杨建新的终极目标。从资本操作上看，他似乎要通过外延式并购，持续扩大商业版图。

对于并购，杨建新并不陌生——此前从跨境通抽身的过程中，他已积累了丰富的相关经验。因此，在正式掌控青松股份后，他便迅速启动了并购标的的筛选与寻找工作，而诺斯贝尔正是他最终锁定的目标。

据诺斯贝尔官网介绍，该公司成立于2004年，总部位于广东省中山市，是一家专注于面膜、护肤品、湿巾等产品设计、研发与制造的专业化妆品ODM企业。作为中国本土规模最大的化妆品ODM企业，诺斯贝尔的产品远销全球40多个国家和地区，合作客户涵盖宝洁、资生堂、联合利华、利洁时等国际知名品牌，以及自然堂、屈臣氏、上海家化、花西子等国内200多个知名品牌，客户资源十分雄厚。

据其官网介绍，诺斯贝尔的面膜日产能可达500万片以上，膏霜日产能也超过50万支，产能规模在行业内处于领先水平。

这家企业的发展轨迹也颇具看点：2015年底，诺斯贝尔正式挂牌新三板，在挂牌期间业绩表现亮眼，仅2016年营收就突破10亿元。

当时外界普遍猜测，诺斯贝尔终止2018年5月的新三板挂牌，大概率是为了冲击主板上市。但出乎市场意料的是，它最终选择通过被青松股份并购的方式，实现了曲线上市。

2019年4月底，青松股份以24.3亿元的对价，成功收购诺斯贝尔90%的股份。这一并购案的落地，让青松股份在“樟脑之王”的基础上，又添了“面膜代工之王”的头衔，实现了业务的多元化突破。

而另一边，如今的跨境通，似乎已经陷入僵局。

从建筑工人到山西首富，从百圆裤业的草根传奇到跨境通的巅峰折戟，再到青松股份的艰难重启，杨建新的创业历程，是一代民营企业家在时代浪潮中挣扎、奋进与试错的缩影。

但激进扩张的野心，最终成为压垮他的稻草。而青松股份的布局，是他的救赎，还是他的又一次冒险——尽管初期成效显著，但外延式并购的风险仍在，化妆品代工行业的竞争日趋激烈，他能否真正走出跨境通的阴影，尚未可知。

杨建新的沉浮，从来不是个例。在市场经济的浪潮中，无数民营企业家像他一样，在机遇中崛起，在贪婪中折戟，在挣扎中前行。