网易Q3净利润同比增逾三成

网易三季度营收284亿元同比增长8.4%，净利润86亿元，去年同期65.38亿元。游戏业务依然是网易的现金奶牛，Q3贡献233亿元营收，占总营收的82%。在线游戏收入占该板块的97.6%，这个比例较去年同期的96.8%进一步提升。

核心财务指标

Q3总营收284亿元人民币，同比增长8.2%；

毛利润182亿元，同比增长10.3%；

净利润86亿元持平上季度，同比增长32.3%

Non-GAAP净利润95亿元，同比增长26.7%；每ADS收益2.09美元；

运营费用102亿元，同比增长9.7%，环比激增13.3%，主因游戏营销支出大增；

毛利率64.1%同比提升但环比持平；

净现金1,532亿元，较年初增长216.7亿元；经营现金流129亿元，同比环比均显著改善

核心业务

游戏业务占总营收82%，达233亿元，同比增长11.8%；《梦幻西游》《蛋仔派对》《燕云十六声》《漫威争锋》等新老游戏贡献增长

有道营收16亿元，同比增长放缓至3.6%；

云音乐20亿元，同比下滑1.8%；

创新业务14亿元同比下滑%18.9%，受严选及内部抵消影响。

11月20日，网易公布的Q3财报展现了一家成熟游戏公司应有的稳定性，但似乎也暴露出对单一业务的依赖。游戏及增值服务贡献233亿元营收，占总营收82%，而有道、网易云音乐等非游戏业务则拖累明显。

网易公司首席执行官兼董事丁磊表示，多年来，不断磨练创新能力，并通过一款又一款游戏提供卓越的游戏体验来证明这一点。这一优势为我们奠定了坚实的国内基础，使我们能够将独特、精良的游戏推向全球玩家。

财报还显示，毛利润182亿元，同比增长10.3%，快于营收8.2%的增速，毛利率从上年同期的62.8%提升至64.1%。Non-GAAP净利润95亿元，净利率约33%。运营费用102亿元，同比增长8.9%，略高于营收增速，但整体可控。

游戏业务：老树开新花与全球化并进

财报显示，游戏业务方面，最值得关注的数据来自《梦幻西游》端游——自Q3以来连续四个季度刷新同时在线峰值，最高达358万人。

一款运营近20年的老游戏仍能创造历史新高，这既体现了网易在IP长线运营上的功力，也反映出中国游戏市场对经典内容的持续需求。

全球化是本季度另一个关键词。《命运：新生》8月全球发布后登顶多个西方市场iOS下载榜，10月在中国上线同样夺冠。这款基于动视暴雪IP改编的移动游戏，既是网易与暴雪关系修复的成果，也是其全球发行能力的试金石。

《魔兽世界》泰坦重铸服务器11月18日上线，激发本地玩家"强烈热情"；《暗黑破坏神II：重制版》8月回归，《星际争霸II》10月上线，《暗黑破坏神IV》将于12月12日发布。

非游戏业务难挑大梁

有道营收16亿元，同比仅增长3.6%，增速较前几个季度显著放缓，这与教培行业整体监管环境和市场饱和度上升有关。

云音乐营收20亿元，下滑1.8%。在线音乐赛道格局已定，腾讯音乐占据绝对优势，云音乐的差异化突围路径尚不清晰，20亿元的营收规模仍然难以实现盈利。

最值得关注的是创新业务及其他收入14亿元，暴跌18.9%。

公司将此归咎于"内部交易抵消增加"以及严选和其他业务营收下降。作为网易电商的代表，严选的疲软反映出网易在电商领域的边缘化地位日益明显，与主流电商平台的差距继续拉大。

营销费用增加，侵蚀盈利能力？

财报显示，Q3运营费用达102亿元，环比暴增13.3%，同比增长9.7%，公司明确指出主要原因是"游戏相关营销支出增加"。这意味着网易为了推广新游戏和维持老游戏热度，不得不在营销上大举投入。

更值得注意的是营收成本也在上升，Q3达102亿元，同比增长5.2%，环比增长4.1%。

公司披露"员工相关成本、收入分成成本及授权游戏版税"均有增长。这表明网易不仅在前端营销上加码，在研发人力和游戏授权上的支出也在攀升。

毛利率虽然维持在64.1%，同比去年同期的62.8%有所改善，但环比基本持平，显示盈利能力提升空间有限。

财报还显示，截至9月底净现金高达1,532亿元，较年初的1,315亿元增加217亿元，经营现金流Q3为129亿元，同比和环比分别增长21.7%和18.3%，显示核心业务仍有强劲的造血能力。