美联储是否继续降息？在双重压力下抉择

美联储（Fed）将在本周三（10月29日）公布最新利率决策。市场普遍预期美联储将再降25个基点，把基准利率下调至3.75%至4%。目前，美国经济正处于劳动力市场疲软和通胀率上升的双重压力之下，迫使美联储在“防止经济衰退”和“维持通胀稳定”之间做出艰难决定。

周三，如果美联储决定降息，那将是继9月降息后连续第二次降息。市场预计12月还会再降息一次。

目前，货币宽松政策正在推升股市：上周道琼斯指数首度突破47,000点、标普500和纳斯达克指数同创新高。但另一方面，通胀率也一直高于美联储的2%目标。最新9月消费者物价指数（CPI）为年增3%，显示物价压力尚未缓解。

由于政府停摆，9月就业报告无限期延后，夏季数据显示就业增长放缓，制造业已连续七个月萎缩。经济学家指出，这些迹象会促使美联储倾向降息，以支撑经济。

美联储主席杰罗姆‧鲍威尔（Jerome Powell）上周在讲话中明确表示，通过现有数据及与企业的沟通可知，就业疲软等核心趋势并未改变。“经济前景的不确定性仍处于高位，联邦公开市场委员会（FOMC）高度关注双重使命面临的双向风险，并判断就业市场的下行风险已上升。”鲍威尔的这一表态被德意志银行首席美国经济学家马修‧卢泽蒂（Matthew Luzzetti）解读为10月降息的明确理由。

竞争企业研究所（Competitive Enterprise Institute）资深经济学家瑞安‧杨（Ryan Young）指出：“3%的通胀率通常足以使美联储升息，以促使通胀率更接近其2%的目标。”

但降息会给联邦债务利息支出带来积极影响。截至9月底，美国公共债务总额已超过38兆美元，单是过去财年的利息支出就超过1兆美元。传统基金会（Heritage Foundation）首席经济学家E‧J‧安东尼（EJ Antoni）警告，财政部因高利率被迫进行短期借债，使债务结构更脆弱。“我们只能不断滚动短期债务，希望美联储尽快降息，好让政府能锁定较低利率。”他说。

不过，安东尼也提醒，美联储降息不代表市场利率必然下降。“如果国会再度大举支出、加速借款，即使美联储降息，债券利率也可能反而上升。”

前美联储理事凯文‧沃什（Kevin Warsh）周一（10月27日）在接受福克斯商业频道采访时，批评现任决策团队失去市场信任，他说：“大多数家庭和企业认为通胀仍将远高于2%，是美联储造成的。我认为，除非美联储发生制度变革，除非出现新的领导人，并建立新的运营框架，否则错误只会重演。”

沃什是川普政府考虑的接替鲍威尔的人选之一。鲍威尔任期将于明年结束。沃什强调：“真正让通胀取得进展的不是美联储，而是总统的经济政策。”

“他（川普）的政策增强了经济、降低了物价。但不幸的是，美联储与他背道而驰。坦白说，我非常理解他的沮丧。”沃什补充道。