世界经济正面临三重风险

世界经济正面临关税、人工智能科技股泡沫和债务飙升的三重风险。

世界经济正面临关税、人工智能科技股泡沫和债务飙升的三重风险。 （彭博）

当前世界经济承受自1920世纪30年代以来美国最大规模关税的冲击。 川普总统最近威胁要对中国产品征收巨额关税，再次引发人们对全球经济再次遭受冲击的担忧，加剧了人们对政府债务激增和科技股泡沫的警告。

这些担忧将成为本周各国财政部长和央行行长会议的焦点，他们将齐聚华盛顿，参加国际货币基金组织和世界银行的年会。 美国为支撑阿根廷比索提供的200亿美元救命稻草，以及将冻结的俄罗斯资产用于乌克兰的提议，也将成为场外会议的重要议题。 世界两大经济体之间的贸易紧张局势加剧，法国、日本等国的政治局势也不稳定。

川普宣布的“解放日”关税令金融市场震动，决策者也担心全球经济将陷入衰退，贸易报复、通膨飙升和投资耗竭等因素将加剧经济衰退。 然而，过去六个月，大多数意外都是好的，尤其是在世界最大经济体。

美国第二季国内生产总值（GDP）增速创近两年来最快。 即使在川普周五再次威胁关税重创市场之后，标准普尔500指数仍较4月低点上涨32%。 支撑股市和实体经济的因素包括：人工智能以及云计算所需的创纪录的数据中心投资。

周五，川普表示，将从11月1日起对中国征收100%的额外关税，并承认如果中国放弃对稀土的限制威胁，他可能会停止升级关税。

彭博经济研究最新预测称，明年全球经济成长将放缓。 经济学家预计，2025年实际国内生产毛额（GDP）将成长3.2%，与去年持平; 明年将成长2.9%。

Eurizon SLJ Capital 首席执行官Stephen Jen表示，根据过去的进口价格冲击，关税冲击可能需要六到八个季度才会损害消费，并将美国经济成长推向零。 他在最近的一份报告中写道：关税冲击已被分摊为六个2%的进口价格冲击，而不是一次性的13%的海啸。

另一个近期担忧的问题是人工智能繁荣的逆转。

国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃在周三的演讲中表示：“今天的估值正朝着25年前互联网繁荣时期的水平迈进。”这显然是指2000年破裂的互联网泡沫。 如果出现大幅回调，更紧缩的金融环境可能会拖累全球经济增长，暴露出脆弱性，并使发展中国家的生活尤其艰难。

根据牛津经济研究院模拟的情景，以美国为中心的科技发展放缓将导致全球最大经济体逐渐陷入衰退，并将全球经济成长率拖至2026年的2%，而不是基准的2.5%，而且有可能遭受更大的打击。

正因如此，经济学家如今越来越关注科技业的脆弱性，以及与关税相关的持续不确定性。 普华永道美国首席经济学家亚历克西斯?克罗表示，人工智能热潮不一定能催生出更长期的成长引擎。

第三个重大风险是债务激增。

国际金融协会（IIF）的数据显示，上半年全球债务增加了逾21兆美元，达到创纪录的近338兆美元，增幅与疫情期间相似。

川普政府在本月稍后举行的中期选举前为提振阿根廷经济所做的努力也将成为关键议题。 国际货币基金组织（IMF）4月同意向阿根廷提供更多贷款，但由于内部普遍反对，该决定未能兑现。 IMF总裁格奥尔基耶娃最近与美国和阿根廷官员进行了会谈。

由于企业放缓招聘，美国就业成长远不及预期，美国制造业连续四个月裁员。 9月份，衡量中国制造业活动的一项指标延续了连续第六个月的下滑势头，创下2019年以来最长的下滑期。 德国经济第二季的萎缩幅度远超过最初预期，其依赖出口的汽车工厂也举步维艰。

世界贸易组织10月7日表示，预计明年全球商品贸易成长将大幅放缓，反映出川普关税的延迟拖累。 据这家总部位于日内瓦的论坛称，预计2026年商品贸易额仅成长0.5%，而今年的成长率为2.4%。

最大的问题之一仍然是，物价上涨最终是否会损害美国消费者的消费，并为全球带来连锁反应。 虽然关税对全球经济活动的影响比今年稍早人们担心的要小，持续时间也更短，但花旗集团全球首席经济学家内森?希茨表示，还有另一只靴子要掉下来。

希茨及其同事在最近的报告中写道：“关税的冲击越来越大，这可能会导致美国消费和进口需求进一步疲软。”他们预测，全球经济成长将在下半年放缓至2%以下，然后在明年反弹至2.5%。