2025下半年股市前景难料 五大风险值得关注

2025年上半年全球股市充满动荡，标普500指数曾一度暴跌19%。尽管该指数上周五（6月27日）受以色列与伊朗停火协议提振收于历史新高，全球一些大型资产管理机构仍然对2025年下半年的股市持谨慎态度。

他们在各类访谈中列举了股市面临的一系列风险，涉及关税协议截止日期迫近、企业盈利预期、美国债务问题、美联储领导层变动、美中关系等因素。

资产管理公司Integrity Asset Management LLC的投资组合经理乔·吉尔伯特（Joe Gilbert）表示，“从估值和盈利增长的角度来看，当前的起点并不吸引人，我们目前更倾向于谨慎而非乐观。”这种悲观情绪在新加坡、伦敦和纽约等地的机构投资者中相当普遍。他们尤其关注下半年可能出现的五大风险：

1.关税攀升

美国总统唐纳德·川普为与各国的贸易协议设定的7月9日截止日期即将来临。如果无法达成贸易协议，出口商将面临远高于当前10%水平的关税。

英国目前已经与美国达成书面协议。

据彭博社周五报道，美国有望和欧盟在期限前达成某种形式的贸易协议，正接近与墨西哥和越南达成协议，与印度、日本等国的谈判也在进行中。

然而，川普周五表示，由于加拿大开征3%数字服务税，美国可能终止与加拿大的贸易谈判。

投资者们普遍希望川普政府能将截止日期继续推迟。

2. 增长预期下调

根据彭博智库（Bloomberg Intelligence）汇编的数据，分析师平均预计标普500指数成分股公司今年盈利将增长7.1%，2026年加速增长。

然而，上个财报季，全球各地的公司纷纷下调全年业绩预期，理由是成本上升和消费者信心疲软。

商业圆桌会议（the Business Roundtable）6月的一项调查显示，高管们比三个月前更加悲观， 预期将增加招聘或资本支出的人越来越少。

只有川普的4.2万亿美元减税计划或提振那些因关税上调和重组供应链成本而陷入困境的企业。该计划下周将在参议院投票。

3. 中东局势恶化

以色列与伊朗敌对态势的缓和趋势推动了油价走低，缓解了股市投资者对通胀压力及美联储拒绝降息的担忧。

然而，由于伊朗核计划未来走向仍存在极大的不确定性，市场情绪的提振效应较为脆弱。

桑坦德资产管理公司（Santander Asset Management）欧洲策略主管弗朗西斯科·西蒙（Francisco Simón）表示，“尽管出现了暂时的缓解，我们认为地缘政治风险在结构上仍处于高位。”

4. 美中关系持续紧张

投资者目前正在密切关注，美中双方本周表示已达成的贸易框架细节，包括中国（中共）是否会放宽美国企业获取中国稀土的限制，以及美国是否会放松管制，允许中国科技企业获取美国尖端芯片技术。

5. 美债增加、信用评级下降

5月，美国失去了最后一个最高信用评级，加剧了投资者对美国日益膨胀的债务的担忧。此外，川普政府的《大而美法案》的减税和支出计划预计将在未来几年内使联邦债务增加数万亿美元。

资产管理公司Columbia Threadneedle Investments全球股票主管尼尔·罗伯森（Neil Robson）表示，市场崩盘的概率仍较低，“但我们必须保持警惕。”

（本文参考了彭博社的报道）