瑞银：美关税年底降至30-40%

瑞银财富管理投资总监办公室南亚太区投资总监郑汪清25日表示，预估到年底，美国对中国关税会降至30-40%。 从今年第1季表现来看，中国今年GDP增长预计为4.5%以上，若中国政府采取大规模赤字方案，则有望达到5%以上。

郑汪清25日在瑞银财富管理举办的“2025年下半年经济展望”活动指出，预估到年底时，美国有效关税税率将落在15%左右，但不确定性仍高，对中国的有效关税税率则会降至30-40%，全球其他地区的关税则在10-15%之间。

郑汪清表示，中国目前的优势是稀土，尤其重稀土在全球市占率为98%，在电动车、激光等电子产品里都会用到，以此预估中美应该是会谈判，并将关税降到30-40%。

瑞银财富管理投资总监办公室南亚太区投资总监郑汪清，25日出席瑞银财富管理举办的“2025年下半年经济展望”。 记者陈湘瑾/摄影

对于中国今年的经济展望，郑汪清表示，中国第1季的GDP增长超过预期，背后是来自于很多美国买家提前进口，所以中国出口大涨，但第1季的成绩是不可持续的，预估2、3季经济增长率会比较慢。

他指，若是用第1季的表现来看，预测今年经济增长率会达4.5%以上，若政府采取大规模赤字方案，中国经济增长有望达到5%以上。 不过目前还未采取大规模行动，则是因为还在看关税后续影响。

而中国继3月由美国第2大债主退居第3大债主后，4月持有规模降至7.572亿美元，是2009年以来近16年最低。 郑汪清表示，中国将原本很大一部分放在美债的资产转而放在黄金，因为央行对黄金的需求非常高，除非中国出口下降，对黄金的需求才会比较低。

至于中国的房地产方面，他分析已经开始稳健，但还未看到复苏前景。 他指，从中国70个中大城市新建住宅月度销售量来看，数字波动还是很高，但这阵子买卖容量已经开始比较稳定，库存率也开始下降。

看待人民币汇率方面，他评估可能会升值到7.14、7.16元人民币/美元左右，郑汪清指出，最重要的原因是，觉得央行不会透过货币贬值去对抗美国关税。

郑汪清预估，美联储在今年9月会开始降息，到年底可能降50个基点，美元应该是会走弱。 如果以实际回报来看，明年美元回报会越来越低，因为经济开始走缓，利率开始走低，加上通胀会涨，用美元实际利率来计价的话，回报就会越来越低。

瑞银台湾区总经理及财富管理负责人苏韦毓也提醒，随着美国财政赤字扩大，美元有可能再度走平，过去认为地缘风险高，美元是自然的避险货币，但实际来看美国长远偿债能力、发债能力等，能看得出来美元长期会走弱，因此资产配置上要考虑多元化和避险工具。