美元大幅升值 为何给亚洲国家带来更大压力

对于那些因伊朗局势紧张而深受高油价困扰的亚洲国家而言，美元走强进一步加重负担。随着市场对美联储（Fed）升息的预期在逐步升温，加之经济前景不确定性增大，亚洲各国在捍卫本国货币汇率方面正面临越来越大的难题。

亚洲各国政府正加紧采取措施以稳定本国货币的汇率。路透社报道，韩国国有退休基金周一（6月8日）进行了外汇对冲操作，助推韩元从17年来的最低汇率反弹。同时，上周五，印度储备银行宣布了一系列旨在稳定卢比汇率的措施，其中包括优惠货币交易。

在上周末美国政府发布劳工就业报告后，美元汇率走高（即美元升值）。尽管川普总统呼吁降息，但市场普遍认为，面对通胀上升，Fed将别无选择，只能升息。

在伊朗局势紧张的背景下，印尼盾成为亚洲受冲击最大的货币，自2月27日以来已贬值超过7%。此前，印尼盾已长期走软，甚至跌至历史最低点。

亚洲国家出现疲软的货币依序为韩元、菲律宾比索、泰铢和印度卢比。先前因马来西亚作为石油出口国，其货币林吉特（令吉）保持相对稳定，但近期也因政治动荡而贬值。

各国国内因素也在影响货币汇率。三菱日联金融集团（MUFG）亚洲全球市场研究主管林丽（Lin Li）对《日经亚洲新闻》表示：“因伊朗战争冲突而带来的原油价格浮动，对亚洲的冲击最严重，但各国面临风险各不相同。”

她指出，相关因素包括各国能源结构、能源进口依赖度，以及燃料储备情况。“风险程度和石油战略储备涵盖国家储备、国有企业储备及私营部门库存，这些因素有助于解释各国货币表现的差异。”

财政实力和政府信誉同样至关重要。华侨银行（OCBC Bank）东盟及印度高级经济学家拉瓦尼亚‧文卡特斯瓦兰（Lavanya Venkateswaran）告诉《日经新闻》：“我们广泛分析了石油及大宗商品领域的进出口结构，也综合考虑了这些国家的特殊因素。”她说：“这些特殊因素包括改革动力，以及政府当局在应对缓冲时可动的情况。”

尽管跌幅各异，但那些货币大幅贬值的国家正面临艰难政策抉择。

最直接的因应措施是升息。5月20日，印尼央行在一次临时会议后意外将基准政策利率调高50个基点，至5.25%。这是该行连续第二个月升息，显示印尼当局认为捍卫本国货币汇率的迫切性日益增加。

4月23日，菲律宾央行也将利率上调了25个基点，至4.5%；上周，该行表示正在考虑在常规调息周期之外再次升息。

法国外贸银行（Natixis）新兴亚洲高级经济学家阮郑（Trinh Nguyen）表示：“我认为最值得关注的是，亚洲许多国家的利率水准过低。以菲律宾为例，尽管利率从4.25%上调至4.5%，但该国的通胀率高达7.2%。这意味着，即使扣除通货膨胀因素，实际利率仍然为负。与此同时，美国、欧洲、英国和日本的利率都更高。”

《日本经济新闻》周二报道，日本央行准备在6月15日（下周一）—16日举行的下一次金融政策会议上调高基准利率。此外，市场也猜测欧洲央行将于下周升息。

然而，一些分析师质疑升息是否明智，因为燃料价格上升已导致金融环境收紧。三菱日联金融集团（MUFG）的林丽表示：“央行终将不得不在抑制通胀与支持经济增长之间寻求平衡。这是一个非常艰难的抉择。伊朗战事持续的时间越长，这一抉择就越发艰难。”

此外，低利率并非引发货币遭抛售的唯一因素，还因为亚洲各国都存在各自经济结构性问题。

印尼面临的政府信誉问题尤其突出。民族主义色彩浓厚的经济政策，包括近期计划对原物料出口实施国家管控，加剧了资本外流。今年1月，MSCI（摩根士丹利资本国际公司）也曾威胁将印尼的市场评级地位从“新兴市场”下调至“前沿市场”，理由是对于该国对证券交易所管理政策的担忧。

凯投宏观（Capital Economics）新兴市场氨首席经济学家杰森‧图维（Jason Tuvey）在一份报告中指出：“加息不过是权宜之计。归根结底，政府需要明确转变方向，制定对投资者更友好的政策。但至少目前看来，这些改革似乎并未提上日程。”