从不拿钱到疯狂融资——梁文锋的逻辑变了

DeepSeek（深度求索）首轮外部融资规模又上调了。

从最初传闻的500 亿元人民币，飙升至700 亿元人民币（约 100 亿美元），投前估值约 450 亿美元。如果融资顺利执行，这将会是中国 AI 企业史上最大单笔融资。

众所周知，近三年来，梁文锋一向保持不融资、不路演的”技术隐士”态度，但今年四月风向开始改变，DeepSeek被首次传出将要启动融资，梁文锋更是计划出资200亿，参与这场“资本游戏”。

最终，梁文锋和DeepSeek还是选择要”下山“了。

1. 从不拿钱到疯狂融资

梁文锋一向低调，鲜少在公众场合发言，网上甚至连他照片都搜不到几张，近三年来媒体报道他，翻来覆去用的不过是那张蓝色西装的演讲图。

但DeepSeek可不低调。近三年里，在封闭环境中疯狂生长，模型更新一代又一代。

要说没变的可能就坚持了快三年的”不融资、不站队、不上市“的原则，甚至梁文锋曾连续拒绝过来自腾讯、阿里等巨头的投资邀约，这份”不差钱“的底气或许来自母公司幻方量化雄厚的现金流。

然而到今年四月，这个逻辑被格式化了。

DeepSeek开始启动融资计划，融资规模与估值在传言中不断被刷新。4月下旬估值飙升至200亿美元；5月初，融资规模确定为500亿元；到现在已上调至700亿元（100亿美元），投后估值约450亿美元。

成立快三年了，这种突然的转变，背后的推手是什么？

第一，时代进入正面肉搏战

过去，大模型企业或许能靠私有资金买一万张卡，就可以在开源社区打一场漂亮的侧翼奇袭战，但现在的AI完全不同。

自2026年以来，行业已不再是单纯的模型战，早已进入“超级智能体”和万亿参数稠密模型的正面战争状态。OpenAI、Google、Anthropic，以及国内的字节、阿里、腾讯，都在疯狂推进Agent、多模态、推理系统与AI操作层能力。

显然DeepSeek的脚步慢了，但也在积极跟进中，最近其官方频繁发布的10+Agent Harness 相关岗位证明了这一点。

在本就算力吃紧的年代，仅在训练成本上，DeepSeek 的训练投入已从 “百万级” 跃升至 “亿级”。官方披露 R1 强化学习阶段成本仅 29.4 万美元；而行业估算，V4（1.6T 参数、全栈昇腾适配）单轮完整训练及算力基建投入约 5 亿美元，较 V3 整体约 560 万美元的训练成本暴涨近百倍。

转型后的投入之大更无须多言，资金消耗的量级更会从“亿人民币”进入到“十亿、百亿美金”层面。

另外从V4开始，此后的模型大概率会逐渐适配国产芯片，从国外到国内的迁移过程也需要额外的巨额工程投入。多方考量，即便幻方量化足够有钱，足以支撑模型开发，但却难以覆盖千亿级算力基建的投入。

第二，融资“锁人”。

公司缺少明确的价值锚点和退出通道。

由于DeepSeek长期拒绝外部融资，员工期权一直没有公开市场化估值。换句话说，只要公司不融资、不上市，期权就相当于无法兑换的“纸面期票”。纵使有人为理想、为热爱奋斗，但没有人永远只愿意“为爱发电”。

据统计，2025年下半年至今，DeepSeek已有至少5名核心研发成员被挖走，包括基座模型、推理等核心技术线的关键贡献者。

而融资是能将 “纸面财富” 锚定为数百亿美元的真实资产最直接的方法，用资本留住人才，简单粗暴，但也确实效果最佳。

2. 算算700亿的账

R1横空出世，确实算得上全球范围内的一次“技术暴动”，直接让DeepSeek跻身全球第一梯队大模型，与 OpenAI、Anthropic、谷歌形成 “四足鼎立” 格局。

但说实在的，或许是第一代产品太过于惊艳，导致近三年的一系列产品迭代显得很朴素。甚至被寄予厚望的V4，体验感也很一般。

那么在这种背景下，DeepSeek寻求700亿的融资，是否过于自信了？

如果只看商业化，DeepSeek显然是撑不起700亿的，既没有OpenAI那种全球企业收入能力，也没有Google基础设施能力，更没有微软、亚马逊级别的云体系。

但它“成本低”走“开源路线”，曾用远低于硅谷的成本做出世界领先的推理模型，可免费使用、可二次开发，全球数百万开发者已经在它的生态上构建工作流，已形成“模型-数据-应用”的正向循环，形态粘性极高，而生态本身就是一种资产。

其实，我觉得梁文锋本人为高额融资提供了很大的背书，公司过去近三年完全靠自有资金发展，没有靠资本市场讲故事“圈钱”，并且本人在本轮融资中也会出资最高200亿元，进一步绑定了利益，反而让资本对团队的理想主义更多了份信任。

再对比竞品企业的融资数额，与国内几家比不算夸张，与国际上几家比，又属于“骨折价”，700亿融资，资方不算吃亏；从地缘战略价值上看，DeepSeek 已不再是单纯的创业公司，而是国家 AI 战略核心载体，背书又不一样了（值钱了）。

坦白讲700亿，甚至可能还有上升的空间。

3. 是融资也是在选队友

DeepSeek的融资可能还有一个重要的意义，是选边战队。

多方消息显示，此次融资的潜在资方有腾讯控股，国家人工智能产业投资基金也可能参与其中，梁文锋个人预计将注资约200亿元人民币。

细看，这组合就出来了。“梁文锋重仓+国家队参与投资”的资源联盟游戏。

不是简单的纯财务投资，而是在创始人绝对控制权前提下，为DeepSeek选择提供算力、数据中心、产业协同的战略伙伴。

这是很完美的互补战略闭环。国家资本入局，获得政策、算力、安全等多方位支持；腾讯等产业资本的加持，开放微信、QQ等流量生态，补齐C端产品落地、用户运营、场景渗透的短板，加速AI产品大众化普及；技术与生态的核心壁垒，依旧由DeepSeek自身构筑。

回到梁文锋自掏200亿元的核心用意上，是在宣誓自己要牢牢锁定公司表决权与技术话语权，仅开放小比例股权引入外部资本，这种行为本身又何尝不是在严苛筛选队友？同意进来，不同意可能就免谈了。