4亿增持“灵笼”母公司，阅文强化IP运营

6月2日，阅文集团（0772.HK）发布公告称，将以约4亿元战略投资艺画开天28.22%股权。交易完成后，阅文对艺画开天的持股比例将由31.48%提升至59.70%，实现控股。

阅文为何加码艺画开天？

对于正在推进“大IP战略”的阅文而言，这意味着其进一步向内容产业链下游延伸；而对于凭借《灵笼》跻身国产动画头部阵营的艺画开天来说，则意味着获得更稳定的IP供给和商业化资源支持。

作为网络文学平台巨头，阅文并不缺IP。

截至2025年，阅文平台新增40万名作家、超80万部作品，新增创作字数达到420亿字。过去几年，《庆余年》《赘婿》《斗罗大陆》《诡秘之主》等热门IP不断被改编成影视、动漫、游戏等多元内容形态。

但随着行业进入精品化阶段，仅拥有IP已不足以形成竞争壁垒。

近年来，国内头部内容公司都在加强对于IP开发能力的掌控。原因在于，IP价值释放的关键环节已经从“获得版权”转向“如何把版权变成爆款内容”。

动画正是其中最重要的一环。

数据显示，2025年中国动画产业规模已超过2500亿元。与此同时，动画内容正在成为长视频平台争夺用户时长的重要品类。《凡人修仙传》《斗罗大陆》《灵笼》等头部动画不断验证优质国漫的商业价值。

对于阅文而言，大量网文IP天然适合动画化开发，艺画开天则将进一步强化阅文在动画制作方面的能力。

成立于2015年的艺画开天，以科幻动画《灵笼》闻名业内。

《灵笼》第一季自2019年上线以来，全平台累计播放量突破100亿次，被视为国产原创科幻动画的重要代表作品之一。其在世界观构建、角色塑造和工业化制作水平上的表现，也让艺画开天成为国内少数具备长篇高规格动画制作能力的团队。

不过，据阅文公告，艺画开天目前仍处于亏损状态，2024年和2025年分别录得净亏损约2.2亿元、2.5亿元。

某种程度上，这场交易反映出国内内容产业正在从“单点爆款竞争”转向“全产业链能力竞争”。

如果放在阅文近年来的发展脉络中看，此次收购实际上是其打造完整IP生态的重要一步。

过去几年，阅文一直在推动从网络文学平台向综合IP运营集团转型。

目前其业务已经覆盖网络文学、漫画、动画、影视剧、游戏、衍生品、短剧以及AI漫剧等多个领域。

2025年，阅文实现营业收入73.7亿元，Non-IFRS归母净利润8.6亿元。其中，AI漫剧收入突破亿元，IP衍生品GMV首次突破11亿元，同比增长超过100%。

这些数字背后反映出一个趋势：阅文越来越依赖IP的二次开发和多元变现，而非单纯依赖在线阅读收入。

但要实现这一目标，仅拥有IP储备远远不够。

当前内容产业竞争的核心逻辑已经发生变化。过去比拼的是谁拥有更多IP；如今比拼的是谁能够更快、更高质量地把IP转化为影视、动漫、游戏乃至衍生消费品。

通过控股艺画开天，阅文能够进一步打通“网文创作—动画开发—商业变现”的链路，提高IP开发确定性，并强化对优质内容供给能力的掌控。

值得关注的是，此次交易的价值不仅局限于国内市场。

全球化如今已是阅文发展的重要战略之一。5月份，阅文还正式上线了海外漫剧平台ToonScroll，计划年内推出超过1000部漫剧作品，押注全球IP视觉化内容市场。

随着短剧、漫剧和动画内容全球化趋势加速，中国IP出海正在进入新阶段。

过去，中国文化产品出海更多依赖网络文学；如今，动画和漫剧正在成为更具传播效率的载体。

艺画开天在高规格动画制作上的能力，有望成为阅文海外战略的重要支撑。

《灵笼》在海外市场已经积累了一定知名度，而未来如果更多阅文头部IP能够通过艺画开天完成高质量动画化，再借助ToonScroll等平台输出，阅文的国际化故事将拥有更坚实的内容基础。

不过，内容行业历来存在创意驱动与资本驱动之间的平衡问题。对于以原创能力见长的动画团队而言，如何在保持创作独立性的同时实现工业化扩张，是许多收购案例面临的挑战。

此外，国内动画市场竞争也在持续加剧。腾讯视频、B站、爱奇艺等平台均在加大国漫投入，优质制作团队成为行业稀缺资源。阅文能否通过控股实现产能提升，并持续输出下一个《灵笼》级别作品，仍需时间验证。