今夏恐现“能源断崖”

随着美伊谈判前景再度出现不确定性，华尔街正在迅速提高对全球能源市场的风险预期。

川普近期释放出“要么达成一项好协议，要么根本没有协议”的强硬信号，而霍尔木兹海峡周边最新军事冲突也凸显出当前停火局势依然极其脆弱。

分析人士认为，和平协议的达成时间至关重要，因为全球原油市场目前仍依赖一系列“临时缓冲机制”维持稳定。一旦这些缓冲逐步耗尽，而霍尔木兹海峡运输依然受阻，全球能源市场可能在今年夏季迎来严重供应冲击。

华尔街形成危险共识

Brookings学会分析师Robin Brooks与Ben Harris最新报告指出，全球油市可能在7月中旬前后遭遇巨大价格冲击，因为当前用于缓冲供应缺口的库存和浮动储油正在迅速减少。

与此同时，包括高盛、摩根大通、瑞银等多家华尔街机构也开始形成类似观点：如果霍尔木兹海峡无法在短期内恢复正常通航，今夏全球能源市场可能面临“能源断崖”。

Brookings分析师表示，目前油价之所以尚未完全失控，主要受到三大因素压制：原油运输改道；库存持续释放；市场仍押注美伊战争将迅速结束。

不过，他们警告称，这三大支撑因素正在逐渐减弱。

“缓冲垫”正在耗尽

报告显示，俄罗斯海上浮动原油库存可能在4月底前耗尽；伊朗浮动库存预计将在5月底前基本消失；而国际能源署（IEA）紧急石油释放计划，则可能在7月9日前后接近极限。

分析师指出：“市场已经知道供应缺口规模，但真正关键的是，这些临时缓冲何时耗尽，以及价格将如何对此作出反应。”

他们警告称，随着霍尔木兹海峡运输持续受阻，油价可能出现“非线性结果”，也就是突然且剧烈的价格飙升。

“冲突持续时间越长，出现极端油价波动的风险就越高，”报告写道。

瑞银警告：库存耗尽后油价或大幅失控

瑞银分析师Arend Kapteyn此前也发出类似警告。

他指出，美国近期出现了自1982年有纪录以来最大规模石油库存下降。仅一周时间，美国商业库存与战略石油储备（SPR）合计减少1780万桶。

Kapteyn表示，这也是为什么在中东供应已经中断近三个月情况下，国际油价目前仍“仅仅”维持在每桶105美元附近。

根据瑞银测算，在当前SPR释放情况下，霍尔木兹海峡导致的净供应损失约为每日900万桶，相当于全球约9%的供应冲击。

如果没有SPR释放，供应冲击可能达到12%，对应油价约为123美元/桶。

极端情景：油价甚至可能逼近372美元

瑞银还提出了多个极端情景。分析指出，如果全球供应缺口扩大至14%，即便需求弹性维持当前水平，国际油价理论上也可能升至140美元附近。

若消费者对高油价的需求敏感度进一步下降，油价可能出现更剧烈上涨：当需求弹性为0.15时，油价可能达到208美元；当需求弹性下降至0.1时，理论油价甚至可能逼近372美元。

分析人士指出，随着库存逐渐耗尽，原本用于平衡市场的“缓冲机制”将失效，而市场也可能被迫重新计入更高的“战争风险溢价”。

不只是油市风险 全球经济也可能受到冲击

华尔街目前越来越担心，美伊若最终无法达成协议，影响将不仅局限于能源市场。

分析人士指出，一旦霍尔木兹海峡长期受阻，风险可能进一步扩散至全球航运、供应链以及整体经济增长。

摩根大通近期也警告称，当前市场真正危险的并非油价本身，而是全球供应链与贸易体系可能出现的连锁反应。

随着夏季临近，市场普遍认为，美伊之间已经进入关键谈判窗口期。

而对于全球能源市场而言，“时间”正在变得越来越重要。

（示意图）