民众不敢花不敢借 专家析中国经济深层危机

中共央行最新数据显示，今年4月居民贷款大幅减少，创有统计以来新低；一季度家庭债务增速录得-0.4%，为1995年三季度以来首次负增长。专家指出，居民“不敢花、不敢借、急于还债”，折射出中国居民主动去杠杆、缺乏制度性安全感的深层危机，出现存款搬家、贷款骤降、银行失血三重压力，当局刺激政策难解根本困局。

4月信贷数据重挫，居民中长期贷款萎缩创历史新低

据《第一财经》5月17日报道，央行数据显示，4月人民币贷款净减少100亿元（人民币，下同），罕见录得负值，同比少增2,900亿元。居民贷款是主要拖累项。

根据数据，4月居民贷款减少7,869亿元，同比多减2,653亿元。其中，居民短贷、中长贷分别减少4,462亿元、3,408亿元，同比分别多减443亿元、2,177亿元。两项数据均同比显著多减，直指消费贷、房贷需求全面收缩。

国家金融与发展实验室（NIFD）发布的《2026年一季度宏观杠杆率报告》进一步显示，一季度居民部门债务增速为-0.4%，自1995年三季度以来首次出现负增长。其中，房贷自2023年二季度起连续12个季度负增长。

此外，消费性贷款（不包括房贷）增速首次出现负增长。经营性贷款增速也出现下降趋势。报道称，房价下行压力和收入增长放缓是制约信用扩张的关键因素，拖累居民部门杠杆率回落。业内专家普遍认为，楼市整体仍处于磨底阶段，信贷需求尚待修复。

居民不敢花不敢借急于还债：去杠杆还是缺安全感？

面对上述数据，两位受访专家均强调，数字背后反映的不只是消费信心问题，更是一场系统性的心理退缩。

台湾南华大学国际事务与企业学系教授孙国祥接受大纪元采访时表示：“中国大陆居民不是完全没有钱，而是不敢花、不敢借，甚至急于还债。”

他指出，中国当前出现的贷款萎缩、消费疲弱与“拚命存钱”现象，本质上反映的是一种典型的“资产负债表衰退”心态。

孙国祥分析，中国房地产价格持续下跌、就业不稳定、收入预期转弱，使家庭把“现金安全感”放在消费之前。

中华经济研究院第一研究所助研究员王国臣则从信贷结构切入。他告诉大纪元：“贷款减少，事实上里面显示的是，因为居民在去杠杆、减少负债，也同时减少投资，所以贷款在减少。”

王国臣认为，这说明当前中国民间消费与投资信心同步转弱，民众对于未来经济前景缺乏安全感，因此更倾向于缩减支出、压低负债。

中国内需长期不足 国民收入分配：居民所得占比偏低

对于中国内需长期不足的问题，孙国祥指出，根源不只是民众不愿消费，而是长期以来国民收入分配结构偏向政府、企业与投资部门，居民部门所得占比偏低。

他提到，中国过去形成的是一种“投资带动出口、出口带动地方财政、地方财政再推动房地产”的循环模式，而不是“以家庭收入和社会福利为中心”的经济循环。在这种模式下，企业和地方政府获得大量资源，而普通家庭则长期承担教育、医疗、养老、住房等高不确定性成本。

“在房地产下行、就业不稳、薪资增长放缓、社保不足的情况下，家庭自然会提高预防性储蓄，而不是增加消费。”他说。

孙国祥认为，刺激政策在这种结构性困局面前效果有限，“汽车、家电以旧换新，可以提前释放部分需求，但本质上还是把未来消费搬到现在，而不是提高居民收入。”

他强调，中国当前问题的核心，“不是缺少刺激，而是缺少可信的制度性安全感”。

“存款搬家”规模异常扩大 分析：银行严重缺钱

居民信贷萎缩的同时，银行体系内部也出现了不寻常的资金流动，令金融风险进一步浮现。

据财新网5月19日报道，4月居民存款减少1.94万亿元，较上年同期多减约5,500亿元；与此同时，非银存款新增2.47万亿元，同比多增8,990亿元，两者变化幅度均显著高于季节性波动。

王国臣对此指出，今年“存款搬家”的幅度异常扩大，背后是应对监管检查。中国金融系统每年3月、6月、9月与12月通常会进行金融检查，因此隔月往往会出现“存款搬家”现象，也就是部分非银机构资金与理财产品资金，暂时回流银行体系，以应对监管检查。

但他认为，今年情况明显不同。“今年搬的幅度比往年高，这意味着银行更缺钱，所以要从外面搬钱回来的幅度或金额变大。”他说，即便如此，今年整体存款规模相比去年同期仍然下降，反映的问题比表面更严重。

孙国祥则从银行负债结构着眼。他说：“银行会失去一部分稳定、低成本的零售存款，未来会更依赖同业资金与资管资金，稳定性因此下降。”

他指出，如果银行为了争夺存款而提高揽储成本，或被迫依赖更高成本负债，“会进一步压缩净息差”。

王国臣表示，中国长期降息已经让银行盈利空间持续恶化。目前中国银行体系的存贷款利差已经明显缩小。他以数字说明银行盈利困境：“存款利率现在已经跌破1.8%，大概只有1.4%左右，所以代表银行的获利空间在压缩。”

他进一步指出，中国银行业目前的资产利润率（ROA）已经降到约0.6%，逼近监管底线。

与此同时，由于美国国债殖利率明显高于中国，许多资金也倾向流向海外资产。不过他表示，中国严格的资本管制与提款限制，也让资金外流并不容易。

专家：经济成长果实被少数权贵拿走，普通家庭只能节衣缩食

在两位专家看来，上述种种问题最终指向同一个症结：经济成长的红利从未真正惠及普通家庭。

王国臣直言，中共体制下长期存在的权贵资本与利益垄断，导致财富集中在少数“红色贵族”手中，而广大民众则缺乏稳定收入与社会保障，因此只能不断储蓄、压缩消费。

他说：“大多数民众是看病难，退休的钱养老也是困难的，所以当然就要更省地花。”他认为，这也是中国内需长期疲弱的根本原因。

王国臣表示，中国经济过去长期维持高速成长，但普通民众却始终面临贫困与消费不足，这本身就说明“经济成长的果实不是全民共享”。他预判，如果经济持续恶化，北京当局很可能会在今年9月至10月，再度推出新一轮大规模刺激政策。

不过，孙国祥指出，若无法提高居民收入占比、扩大医疗与养老保障、改善户籍与公共服务不平等，并稳定房地产与就业预期，“中国家庭不会因为一次性的补贴就恢复信心”。