民企首例 苏宁创办人张近东资产清零抵债

近期，南京市中级法院发布的公告显示，执掌苏宁30年的张近东个人资产清零，其持有的38家苏宁系企业股权全部无偿转让，兜底2387.12亿元（人民币，下同）巨额债务。他也成为大型民企创办人因重整而资产清零的首例。

苏宁创办人张近东资产清零抵债

近日，新浪财经等陆媒报道，2025年1月，南京市中级法院正式受理苏宁集团等38家关联企业破产重整申请。今年1月4日，法院裁定批准重整计划，开始执行转让。

据报道，南京中级法院2月26日发布的（2023）苏 01 破 23 号《债务重组执行完毕公告》，苏宁易购及关联方涉及的2387.12亿元全口径债务，重组方案已全部执行完毕。张近东作为连带担保人，其个人股权、房产、金融资产及收藏品已通过司法拍卖或协议转让处置完毕，所得全额偿债，个人资产彻底清零。

不仅是苏宁系38家公司100%股权，张近东间接持有的苏宁易购4.15%股份全部划转，就其连持有的 16.4亿股苏宁易购股票（市值约 28.86 亿元），尽管已质押、冻结，也需让渡全部收益权。张近东夫妻二人名下无任何可独立处置的财产，全部注入信托。

据报道，债权人暂停追索张近东个人担保责任。但这份暂停并非永久，如果信托运营不及预期、资产处置不达标，所有责任立刻重启。张近东相当于用全部身家，给苏宁的重生做了兜底。

重整后，资产清零的张近东仍手握新苏宁集团五席董事会提名权、南京众城四席提名权，保留核心运营话语权。如果资产盘活不及预期、业绩持续低迷，张近东将立刻丧失提名权，个人担保责任也会被重新追溯。

张近东从手握千亿的商业大佬，沦为 “无资产、担全责” 的净身掌舵人，创下中国大型民企重整中创始人资产清零的首例。

分析：股权清零 全员打工

财经自媒体人“金角财经”发文表示，这位曾与刘强东死磕十余年、霸占江苏首富位置7年之久的零售业大佬，不仅失去了三十多年积攒的基业，更将全部身家注入重整信托，在63岁的年纪走上茫茫还债路。

数据显示，“苏宁系”债务为2387.3亿元，但经审计的账面资产仅为968.39亿元，资产评估清算价值更是只有410.05亿元，严重资不抵债。若采取传统的破产清算，普通债权人的清偿率预计只有3.5%，也就是每借出100元，只能拿回3.5元。

为了不让这艘巨轮直接沉没，张近东选择了一种近乎“献祭”的方式：出资人权益调整+破产重整信托。总结下来，核心逻辑是八个字：股权清零，全员打工。

具体操作上，张近东等外部股东的权益全部无偿让渡，注入“苏宁债务重整专项信托”，原股东权益几近清零；张近东及配偶将其苏宁易购股票收益权及全部个人资产也注入重整信托，用于清偿债务，换取债权人暂停追索个人担保责任。债权人转化为信托受益人，资产运营收益及处置回款，逐步拿回自己的钱。

此外，由于张近东及其家族处于信托计划的劣后级，只有在优先级和普通级份额全部兑现后，才能获得收益。而张近东家族对苏宁系部分债务提供了个人担保，因此要承担连带责任。这可谓是一条还债的“漫漫长路”。

苏宁简史

1990年，27岁的张近东创立苏宁家电。凭借反季囤货、低价让利等策略，苏宁从南京街头一个小空调门市部起步，逐渐打破国营商场垄断。

2004年，苏宁电器登陆深交所，成为家电连锁第一股，市值站上百亿台阶。2010年前后，苏宁年销售额登顶中国家电零售榜首，张近东跻身江苏首富。从创立至今，苏宁从南京一家空调专营店成长为覆盖零售、地产、体育、金融的商业帝国。

2011年后，苏宁开始激进扩张。

2015年获得阿里283亿元战略投资后，苏宁开启跨界并购狂潮：2015年收购江苏舜天俱乐部，2016年收购国际米兰俱乐部，2017年收购天天快递、投资恒大地产和万达商业，2019年收购万达百货和家乐福中国。投资范围涉及金融、地产、体育、文创、科技、影音、快递，但均未获成功，营运逐渐走下坡，陷入财务危机。

苏宁从2018年开始了调整，剥离了亏损的苏宁小店和苏宁金服。2020年，苏宁流动性危机开始显现，随后张近东转让苏宁易购股份换回148亿元，但失去控制权。2021年10月，苏宁集团通过内部平台发行的私募债券逾期，债务危机全面浮出水面，最终不得不破产重整。