中国PPI续降 消费指数微升 分析：通缩未解

中共官方最新数据显示，2025年12月居民消费价格指数（CPI）同比微涨，创2023年3月以来最高水平，而工业生产者出厂价格指数（PPI）已连续40个月负增长。分析人士认为，消费端的温和回升难以扭转经济中长期通缩格局，经济结构性困境未解。

CPI上涨0.8% 专家：仍陷通缩困境

中共国家统计局周五（1月9日）公布数据，12月份消费者物价指数（CPI）同比上涨0.8%，这是CPI连续第三个月出现上涨，创2023年3月以来最高水平。

对此，国家统计局统计师董丽娟表示，蔬菜、牛肉等食品价格上涨是推动当月物价上行的主要因素，节前消费需求以及部分促消费政策亦产生一定影响。

不过，从全年情况看，2025年消费者价格指数明显低于政策层面提出的“约2%”目标。如果剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%，与前一个月持平，显示需求端回暖并不稳固。

对于CPI短期回升，中国问题研究学者王赫对大纪元表示，“更多是来自食品价格波动，难以反映中国整体经济状况。”他说，在中国居民收入增长乏力的背景下，食品价格上涨反而加重生活成本压力。

从更宏观的经济指标来看，王赫认为中国经济的通缩困境远比CPI数据所显示的更为严峻。他特别提到，中国的GDP平减指数已连续10个月为负，这在有统计资料以来尚属首次。

“这些数据共同指向一个结论：中国目前仍深陷通货紧缩阶段，而CPI的微弱增长无力扭转这一局面。”王赫说。

他强调，分析中国CPI数据时必须关注其内部结构，特别是与民生息息相关的消费品价格变化。真正需要警惕的，不是数字的表面变化，而是这些数字背后所反映的中国经济结构失衡和民生困境。

穆迪分析的经济学家Sarah Tan则预计，“整个2026年期间，中国疲软的消费需求料将持续。”

工业领域通缩态势仍延续 PPI下降1.9%

与消费端价格温和回升不同，在工业领域，12月生产者价格指数（PPI）同比下降1.9%，虽较前月降幅收窄，但已连续第40个月处于负增长区间。全年来看，PPI下降2.6%。

《华尔街日报》分析，这表明中共当局遏制过剩产能的努力，尚未完全解决持续拖累企业利润的通缩压力。

凯投宏观（Capital Economics）在周五的一份研究报告中表示：“若无更强有力的需求侧措施，我们认为产能过剩及由此产生的通缩压力将在未来几年持续存在。”

对于此次PPI持续负增长所反映的通缩压力，王赫也认为，这一趋势在2026年恐怕难以改变。他将当前情况与上一次PPI长达54个月的负增长周期进行对比，指出中共此次面临的经济环境和国际环境都要恶劣得多。

王赫分析，产能严重过剩、工业投资持续扩大、对外贸易巨额顺差——这些因素交织在一起，导致中国经济结构积重难返。（延伸阅读：中国工业利润暴跌 专家析经济系统性衰退）

“更关键的是，中共当局不仅无意改变这一结构，反而在新质生产力领域继续扩大产能，进一步加剧了企业内卷和对外低价倾销的恶性循环。”

他表示，这种经济模式的直接后果是企业利润状况持续恶化。中国工业企业利润已连续很长时间负增长或下滑，企业利润下降必然导致员工收入随之下降。在这种情况下，即便通胀率只有0.8%，对中国普通民众而言也意味着生活负担加重。