英伟达CFO：5000亿营收预测太保守

英伟达高管一再释放乐观信号，看好Blackwell及下一代Rubin芯片的销售前景。

美东时间6日周二，英伟达首席财务官Colette Kress在摩根大通主办的活动上称，由于需求强劲，英伟达如今更为看好数据中心业务，到2026年末，英伟达数据中心芯片的预期收入“肯定”会超过去年10月给出的预测5000亿美元。

Kress所说的5000亿美元是指，黄仁勋在两个多月前的GTC大会上表示，到2026年底，英伟达现有和未来数据中心芯片将带来约5000亿美元收入。高盛10月末指出，这一预期比当时的市场辈识高出约12%。

Kress这一表态延续了英伟达CEO黄仁勋本周一在消费电子展（CES）上讲话的乐观情绪。英伟达周一宣布正式发布Rubin芯片。黄仁勋周一在CES的主题演讲中透露，新一代Vera Rubin平台已全面投产，推理成本降至Blackwell平台的十分之一。

黄仁勋周二还在媒体采访中强调，英伟达新款芯片性能比上一代高出10倍，并表示中国客户需求强劲。

尽管Kress和黄仁勋都释放积极信号，英伟达股价仍未扭转跌势。英伟达周二早盘一度涨超2%后，持续回落，午盘小幅转跌，收跌近0.5%，连续两日收跌。2025年，英伟达累涨约39%，虽然仍是美股上涨主要推手，但涨幅远不及累涨超170%的2024年，主要受到AI泡沫担忧和谷歌TPU竞争的影响。

收入预期持续上调

Kress在周二的讲话中明确表示，自2025年10月给出5000亿美元的预期以来，英伟达客户的兴趣持续增加。谈到数据中心芯片收入预期，她说，“5000亿美元这个（预测）数字肯定还会更高。”

Kress指出，英伟达对AI应用的乐观预期不仅来自AI需求本身，企业数据处理需求也在推动下一代计算需求增长，这将帮助整体投资在2030年末达到数万亿美元规模。

这一表态与2025年10月28日黄仁勋在GTC大会上的预测形成呼应。当时黄仁勋透露，公司对2025至2026年期间实现累计5000亿美元数据中心业务收入具备"可见性"，该预期涵盖Blackwell及下一代Rubin架构产品。据高盛分析，这一目标比市场通过Visible Alpha Consensus Data反映的4470亿美元共识高出12%，也比高盛自身预测的4530亿美元高出10%。

2025年12月初，Kress曾表示，5000亿美元的预订额不包含英伟达正就OpenAI下一阶段协议所做的任何工作，并透露与OpenAI之间此前公布的1000亿美元投资协议仍未最终敲定。她当时表示，公司"肯定有机会在已宣布的5000亿美元基础上获得更多订单"。

在周二的活动上，Kress被问及中国市场可能在英伟达收入中扮演的角色。Kress表示，美国政府正努力批准许可证申请，英伟达已从客户处获得订单，但尚不清楚具体结果如何。

Rubin平台全面投产

黄仁勋周一在拉斯维加斯CES展会上宣布新一代Vera Rubin AI平台已全面投产。他表示，该平台通过六款新芯片的集成设计，在推理成本和训练效率上实现大幅跃升，将于2026年下半年交付首批客户。

黄仁勋将Rubin GPU形妊酞"一只巨大的怪兽"，并详细阐述了设计逻辑："AI的推理成本每年要下降10倍，而AI'思考'产生的token数量每年增长5倍。"他强调，这种超出摩尔定律预期的性能飞跃源自"极端协同设计"——从CPU、GPU、网络芯片到冷却系统的全方位重构。

据介绍，Rubin GPU在NVFP4精度下的推理性能达到50 PFLOPS，是Blackwell的5倍；训练性能35 PFLOPS，较上代提升3.5倍。推理Token生成成本最高可降至Blackwell平台的十分之一。每颗GPU封装8组HBM4内存，带宽高达22 TB/s。微软下一代AI超级工厂将部署数十万颗Vera Rubin芯片。

为解决AI"记忆"瓶颈，英伟达基于BlueField-4 DPU构建了推理上下文内存存储平台，为每颗GPU在原有1TB内存基础上额外增加16TB高速共享内存，通过200Gb/s带宽连接，解决长文本"显存墙"问题。

在能源效率方面，Rubin NVL72机架实现100%液冷，支持45摄氏度进水温度，这意味着数据中心无需高能耗冷水机组即可散热。黄仁勋表示，这将为全球数据中心节省6%的电力。

黄仁勋讲话导致存储股大涨、数据中心冷却股重挫

黄仁勋在CES的讲话对相关行业股价产生显著影响。他在演讲中强调了AI系统对内存和存储的需求，称"这是一个从未存在过的市场，很可能成为全球最大的存储市场，基本上承载着全球AI的工作记忆"。

受上述讲话推动，存储芯片巨头闪迪（SanDisk）成为本周二表现最佳的标普500指数成分股，其股价收涨近27.6%，创2025年2月18日以来最大单日涨幅。

闪迪今年前三个交易日累计涨超过40%，自去年4月低点已飙升约1050%。存储设备制造商西部数据（Western Digital）和希捷科技（Seagate Technology）周二也录得两位数涨幅。

数据中心冷却系统制造商股价则遭遇重挫。江森自控（Johnson Controls）股价周二一度跌11%，收跌逾6.2%。Modine Manufacturing盘中曾跌21%，后收窄过半跌幅，收跌近7.5%，Trane Technologies和Carrier Global分别收跌2.5%和0.5%。

这些公司股价下挫源于黄仁勋关于Rubin芯片可使用不需要冷水机组的温水冷却的表态。黄仁勋在CES展会上表示，搭载新型Rubin芯片的服务器机架将可采用无需水冷机的温度进行冷却，其所需气流与搭载Blackwell芯片的机架基本相当。

行业研究指出，冷水机组是Trane和Johnson Controls等公司向数据中心提供的"主要"设备。

Baird分析师Timothy Wojs报告中写道，黄仁勋的评论“引发了一些对制冷设备在数据中心中长期定位的一些疑问和担忧，尤其是在液体冷却技术日益普及的情况下。”

巴克莱分析师Julian Mitchell指出，“鉴于英伟达在整个AI生态系统中的主导地位，其言论虽乍看夸张，实则不容小觑。”