纳斯达克提案改规则 防中企在美上市圈钱骗局

纳斯达克股票交易所周五（12月12日）向美国证券交易委员会（SEC）提交了规则变更提案，寻求获得可阻止合规但易受操纵的小盘股上市的更大自由裁量权。此举旨在遏制近年来频繁出现的小盘中概股来美上市后“拉高出货”（pump-and-dump）欺骗美国投资者的行为。

纳斯达克希望，即使拟上市公司已满足所有正式上市标准，若被发现易受操纵和可能导致股票极端波动的警示信号，交易所仍有权拒绝其首次公开募股（IPO）。

纳斯达克在备案中指出，现行规则不允许交易所仅因公司交易模式、公司所在地、顾问历史或控制人影响等因素拒绝其上市，而新规将赋予交易所有限的否决权。

实施否决权的拟考虑关键因素包括：公司总部所在地、美国投资者在当地能否获得法律救济、关键股东影响力、董事会与管理层经验、顾问（包括审计师、承销商、律师事务所）过往记录、预期公开发行量、是否曾出现持续经营警告，以及与过去剧烈异常波动的案例是否具有相似特征等等。

纳斯达克表示，此次规则调整意在“增加透明度”，让市场清楚了解哪些特征可能使股票更容易遭受第三方不当操纵。

提案中还强调，已经发生的许多极端波动案例都与亚洲地区小型公司有关，部分股票在上市首日曾飙升2000%以上，随后迅速崩盘，令投资者损失惨重。

今年以来，此类事件屡屡引发关注。例如，总部位于香港、无销售额的传统中药公司Regencell Bioscience Holdings Ltd.，其股价在今年6月中旬前累计暴涨46,000%，随后大幅回落。该公司10月披露，美国司法部正调查其股票交易。另一家小型中国医疗保健鲍司Pheton Holdings Ltd.在7月份曾于几分钟内蒸发90%市值。

为进一步收紧标准，纳斯达克9月已推出了更严格的上市要求，包括提高部分新股最低公开发行量、加快退市清淡交易股票的程序，并针对在中国运营的公司新增上市条件等等。

该提案将等待美国证券交易委员会批准。自9月底以来，证券交易委员会已经以涉嫌股价操籽酞由，暂停了十几只在纳斯达克交易所上市的亚洲微盘股的交易，并发出警告说，在部分案例中，社交媒体诈骗者以欺诈手段推高股价。

纳斯达克在提案中表示，拟议新规则如果获批，将立即生效。SEC尚未对此置评。一般情况下，此类规则变更需在提交30天后方可生效，但SEC也可基于保护投资者与公共利益的考虑，指定更短生效时间。

纳斯达克推出新规则的做法反映出，在越来越多外国公司——尤其是来自不透明辖区的中国小型企业——寻求在美国资本市场融资的背景下，纳斯达克希望进一步强化自己“看门人”的职责，以期从源头遏制中企在美上市后“拉高出货”圈钱的骗局。