日本CPI加速，加息时机仍存争议

日本9月核心CPI同比上涨2.9%，连续三年超央行2%目标，主要受能源和食品价格推动。尽管通胀高企，但经济增长动能减弱，PMI数据显示制造业萎缩、服务业放缓，且央行内部对加息时机仍存分歧，多数分析师预计下周维持不变，下次加息或推迟至明年1月。

日本9月通胀数据超预期加速，核心消费者物价指数（CPI）同比上涨2.9%，连续三年多保持在日本央行2%目标上方，为下周政策会议增添加息压力。尽管通胀持续高企，但央行内部对加息时机仍存分歧，多数分析师预计日本央行将在本次会议维持利率不变。

日本总务省周五（10月24日）公布的数据显示，剔除波动较大的生鲜食品价格后，日本9月核心CPI同比上涨2.9%，高于8月的2.7%，符合预期。这一数据将成为日本央行下周两天政策会议的关键考量因素之一，届时央行将就是否维持0.5%的利率水平展开讨论，并发布最新季度增长和价格预测。

日本央行内部对通胀风险的关注正在上升。在9月政策会议上，九名委员会成员中有两人提议将利率从当前的0.5%上调至0.75%，但遭多数票否决。这是央行内部首次出现明显的鹰派声音。

新任首相高市早苗强调政府应对经济政策负最终责任，并重视与央行的密切协调。分析师认为，央行决策者可能希望有更多时间与新政府磋商，并观察更多经济强劲的迹象后再采取行动。

通胀加速由能源与食品推动

数据显示，9月通胀加速主要由能源成本回升和食品价格持续上涨推动。

剔除生鲜食品后的食品价格同比上涨7.6%。剔除生鲜食品和燃料成本的核心指标——被日本央行视为更能反映潜在价格趋势的指标——9月同比上涨3.0%，较8月的3.3%有所放缓。

服务业价格9月同比上涨1.4%，远低于商品价格4.2%的涨幅，表明企业仅在逐步将更高的劳动力成本转嫁出去。

Capital Economics高级经济学家Abhijit Surya表示："目前来看，无论是剔除生鲜食品的通胀率，还是剔除生鲜食品和能源的通胀率，都有望达到或超过日本央行对本财年的预测。"

经济增长动能减弱引发担忧

尽管通胀持续，但经济数据显示增长动能正在减弱。标普全球市场情报公司最新的日本采购经理人指数(PMI)显示，10月私营部门增长势头进一步丧失。

标普全球市场情报公司经济副总监Annabel Fiddes指出，数据表明日本制造业仍陷于萎缩之中，而尽管服务业仍是经济的关键增长引擎，但该领域势头减弱值得未来数月关注。

央行政策制定者可能希望有更多时间与新政府磋合，并观察更多经济强劲的迹象。Abhijit Surya在报告中指出：

央行近几周的表态保持谨慎，委员们担忧美国关税对经济的影响，以及对企业利润和工资增长的溢出效应。

加息路径仍存变数

日本央行去年退出长达十年的激进刺激计划，并在今年1月将短期利率上调至0.5%，认为日本正接近可持续实现2%通胀目标的阶段。

尽管消费者通胀已连续三年多超过2%目标，但行长植田和男强调，鉴于美国关税对日本经济影响的不确定性，需要在进一步加息方面保持谨慎。

植田和男还表示，日本需要看到由强劲内需和工资增长推动的可持续通胀，央行才会恢复加息周期。

Capital Economics认为，恢复货币紧缩仍有充分理由。

“然而，由于政策制定者仍希望收集更多有关经济健康状况的信息，我们预计下次加息将在1月才会发生。"

尽管大多数经济学家和投资者预计央行下周将维持利率不变，但通胀持续高于目标以及央行内部分歧的加剧，使得加息预期继续升温。