川普“变脸大师”，投行“两边打脸”

在中美在经贸领域达成重要共识后，摩根大通首席经济学家Feroli连夜“改报告”，上调全年GDP增长预期、下调衰退概率；高盛首席股票策略师David Kostin上修了在上个月下调的标普预测值；华尔街资深人士Ed Yardeni也将标普年底目标位从6000点上调至6500点。

从世界末日到狂欢：一个月内策略师完全转向，华尔街大型投行集体“认错”。

随着川普关税政策的戏剧性转向，华尔街分析师被迫快速修改其股市和经济预测，呈现出前所未有的频繁变动。

短短一个月前，由于川普对全球发起关税战并引发了股市抛售潮，华尔街策略师们以疯狂的速度下调了对标普500指数和美国经济的预测。

但本周“画风突变”——川普政府改变方向，最近甚至与中国达成了暂时降低双方关税的协议。这迫使同一批策略师不得不对其预测进行180度大转弯。

华尔街资深专家、Yardeni Research创始人Ed Yardeni对此表示：“这确实是一次疯狂的旅程，我很少改变我的预测，但这次我告诉客户，我保留根据总统改变主意的频率来改变我的预测的权利。”

前摩根大通首席全球市场策略师、著名华尔街空头Marko Kolanovic表示：“市场上涨时，经济学家上调前景，然后策略师上调目标价……这短期看绝不犯错，但长期看并不具备洞察力。”“有时很难把金融市场记者、漂亮模特和推销员区分开。”

摩根大通、高盛双双回撤衰退预测

摩根大通的首席经济学家Michael Feroli昨日宣布，他正在放弃一个月前做出的经济衰退预测。

在中美在经贸领域达成重要共识后，Feroli连夜“改报告”，将全年GDP增长预期从0.2%上调至0.6%，并将衰退风险评估下调至“远低于50%”，同时将2025年首次降息预期从9月推迟至12月。

讽刺的是，这不是Feroli第一次“错判”经济衰退。2023年末，Feroli曾预测经济衰退，但随着股市飙升，他不得不在年底发表题为“末日并未临近”的报告。

此前，高盛就曾上演过类似的情形。4月9日下午，高盛首席经济学家Jan Hatzius发布报告预测“美国陷入经济衰退”。

然而，报告发布20分钟后，川普在社交平台宣布对部分国家实施90天的关税暂停措施，高盛不得不撤回了撤回衰退预测，提高了美国增长预期，并推迟了降息预期，而这距离第一篇报告发布时仅仅过去了73分钟。

不仅是经济学家，股票策略师也在迅速调整预期。

高盛首席股票策略师David Kostin在一个月前下调标普预测值后，现在再次追逐上行势头。

在最新发布的研报中，Kostin将其3个月和12个月回报预测提升至+1%和+11%，对应指数水平分别为5900点和6500点（此前预测为5700点和6200点）。2025年底的6个月回报预测为+4%，对应指数水平6100点（此前预测为5900点）。

据媒体报道，Ed Yardeni也将标普年底目标位从6000点上调至6500点，认为是金融市场逼川普做出了让步。

此前，他曾在一个月内两次下调预期，认为关税政策提高了经济衰退风险。

川普的反复政策令预测变得几乎不可能

这种预测的频繁变动凸显了华尔街的预测几乎被川普政府左右。

JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示：“价格目标经常被过于字面理解。很明显，没有人能洞察总统的想法，而他频繁的180度大转弯使得基于政策进行预测变得危险。”

有媒体早在两个月前就分析指出，川普的任何“谈判”都意味着，潜在条件会随着谈判进程反射性地持续变化，这就是为什么在川普谈判时预测任何结果是一种注定会毁掉自己声誉的做法。

市场似乎已经消化了最坏情况

虽然策略师们的预测混乱不堪，但股市投资者目前似乎正在享受上涨行情。

周二，标普500指数抹去了年内的所有损失，隔夜公布的温和的CPI通胀数据也帮助提振了市场情绪。

有趣的是，尽管市场强劲反弹，但机构定位却显示出不同的情况。

据报道，对冲基金的仓位仍是净卖出，杠杆接近历史低点，情绪仍然低迷。分析称，基于如此多的怀疑声，如果这轮反弹真的有后劲，市场可能会出现更强劲的上涨。