连他也转而悲观了，原因不只是川普关税

外面情况相当惨淡。标准普尔500指数刚刚下跌了4.8%，是自2020年初新冠疫情爆发以来表现最差的一次交易日。川普宣布加征关税后，市场惨遭重创。

当市场下跌时，分析师纷纷下调股市预测。过去几天，瑞银已将其对2025年底标准普尔500指数的目标从6400点下调至5800点，RBC则从6200点下调至5550点。

这些下调反映出全年预期每股收益的降低，也就是经济恶化的结果。摩根大通现在表示，如果川普的关税政策持续，今年全球经济陷入衰退的概率达到60%。

此外，前“债王”比尔·格罗斯警告称，在这场由关税引发的“史诗级”市场动荡中，投资者不应“逢低买入”，否则可能会“徒手接飞刀”而受伤。

凯投宏观的首席市场经济学家约翰·希金斯是另一位曾持乐观态度、如今被迫降温的观察者。但他指出，除了关税焦虑，还有另一个问题：人工智能交易的疲软。

希金斯原本将他对标准普尔500指数的年终目标定在7000点，称其为“乐观”目标，背后依据有两个：一个是经济放缓但仍有支撑，另一个是投资者对人工智能相关股票的持续热情，包括芯片制造商和预期因AI提升生产力的公司。

希金斯也坦言，这种AI推动的市场上涨很可能会在未来一年演变成泡沫。

但他现在被迫重新评估这些支撑因素，原因不尽相同。

希金斯说：“在川普昨天宣布之前，我们已经预期今年经济会放缓……在那之后，我们没有预测出现衰退，主要是因为我们预期大部分通过关税增加的收入将被重新注入经济。但我们确实认为衰退的风险上升了。”

他原本预期会被重新点燃的市场信心，如今已被浇灭。如果国会无法就延长减税达成一致，财政政策甚至可能成为拖累。此外，通胀上升将限制未来几年美联储降息的步伐。



说句公道话，希金斯此前就曾警告，人工智能叙事的转向，是他对标准普尔500指数高位预测的主要风险之一。然而，他对这个板块的担忧已经从对AI需求疲软的担心，转变为中国正在对美国在这一领域的主导地位构成威胁。

希金斯指出，如果能通过使用老旧且更廉价的技术来成功变现AI，比如中国的DeepSeek所展示的做法，那么美国大型科技公司的地位将受到削弱。

他认为，如果人工智能领域存在泡沫，那更可能体现在盈利预期上，而不是市场傍予的估值倍数。

“分析师们至今尚未大幅下调美国大型科技公司未来一年每股收益的预期，但他们也许只是在等待时机，”他警告说。

人工智能相关股票已经遭遇重创。该板块的明星公司英伟达股价较高点下跌了三分之一。希金斯表示，他对AI交易是否会重新升温持开放态度。

“但我们现在怀疑，在经济背景改善、以及美国科技公司能展现出对中国AI威胁具有免疫力之前，投资者不会重新燃起对美国大型科技股的热情。”他接着说。

因此，希金斯大幅下调了对标准普尔500指数的预测，将目标直接砍掉1500点，降至5500点。

按照目前分析师对2025年标准普尔500指数每股收益约305美元的预测，这相当于一个未来12个月市盈率约为18倍的估值。希金斯指出，这些数据可能还会有所调整。

他随后预测，2026年将上涨约11%，达到6000点，2027年再上涨约8%，达到6500点。（市场臂察）