欧元区政治风险溢价升温

德国极右翼政党AfD以43.8%得票率首次成为萨克森-安哈尔特州第一大党，终结基民党24年主导地位。AfD距绝对多数仅差3席，瓦根克内希特创立的BSW成组阁关键。分析称，区域经济或受冲击但全国影响有限；梅尔茨承压，欧洲政治风险升温。

德国极右翼政党德国选择党（AfD）在萨克森-安哈尔特州议会选举中创下历史最佳战绩，以43.8%的得票率大幅领先其他政党，成为该州第一大党。这也是二战后德国极右翼政党首次在州级选举中取得如此明显的领先优势。

9月6日，德国东部萨克森-安哈尔特州举行州议会选举。初步计票结果显示，AfD赢得83席中的39席，得票率较2021年的约20%翻倍有余；德国总理弗里德里希·梅尔茨（Friedrich Merz）领导的基民党仅获17.2%选票、15席，较上届大幅下滑，并结束该党长达24年的执政地位。

据新华社，分析认为，尽管选择党得票率大幅领先其他政党，预计仍不足以获得州议会绝对多数席位。该党萨安州首席候选人乌尔里希·西格蒙德此前表示，只有该党获得绝对多数、能够单独执政，他才会竞选州长。目前，德国主要政党均排除与选择党组成联合政府的可能性。

此次选举不仅改写萨克森-安哈尔特州的政治格局，也进一步凸显德国右翼势力上升趋势，市场对欧洲政治风险的关注随之升温。

选举结果：AfD创历史最佳战绩，基民党24年主导地位终结

根据初步计票结果，AfD以43.8%的得票率赢得39席，距绝对多数仅差3席；基民党以17.2%的得票率获得15席。社会民主党、绿党和左翼党各获约9%选票，分别取得8席；由德国左翼政治人物萨拉·瓦根克内希特创立的莎拉·瓦根克内希特联盟（BSW）则以5.3%的得票率首次进入该州议会，获得5席，成为后续组阁的关键变量。

据美联社报道，AfD此次得票率较2021年的约20%大幅跃升，并吸引了大量此前未参与投票的选民。AfD全国联席主席Alice Weidel将高投票率视为“变革信号”，并直接批评梅尔茨，称其是“德国繁荣发展的重大障碍”。

AfD萨克森-安哈尔特州首席候选人Ulrich Siegmund周一在柏林表示，AfD的目标是在“未来数日和数周内建立稳定多数”，并称将主动接触议会内所有党团乃至个别议员。

组阁前景：BSW成关键变量，AfD执政仍面临障碍

德国德意志银行高级经济学家Mühlberger在报告中指出，BSW手中的5个席位将在组阁谈判中扮演“造王者”角色。目前来看，可能出现两种结局：一是BSW在州长选举中弃权或给予非正式支持，从而促成AfD少数派政府；二是各方谈判陷入僵局，最终走向提前选举，而AfD届时有机会进一步争取绝对多数。

据美联社报道，BSW萨克森-安哈尔特州首席候选人Thomas Schulze周一再次表示，愿意协助AfD候选人出任州长。BSW全国联席主席Wagenknecht此前也呼吁萨克森-安哈尔特实现“政治重置”，双方在能源政策等议题上存在一定政策交集。

不过，Siegmund此前已明确表示，AfD“不准备为组建联合政府作出重大妥协”，并将提前选举列为优先选项。Mühlberger指出，若最终重新举行选举，规模较小的政党将再次面临无法跨越5%门槛的风险，这反而可能进一步提升AfD获得绝对多数的机会。

经济影响：区域冲击有限，政策不确定性上升

Mühlberger评估认为，即便AfD在BSW支持下组建少数派政府，也可能对萨克森-安哈尔特未来数年的经济前景产生实质性负面影响，直接投资可能因政策不确定性下降，技术工人短缺问题也可能进一步恶化。

不过，她同时指出，萨克森-安哈尔特对德国GDP的贡献不足2%，因此区域经济层面的结构性损伤不太可能蔓延至全国。此外，AfD州政府对德国联邦层面的经济和财政政策影响有限，也无法通过宪法法院施加直接政治杠杆。

野村分析师Andrzej Szczepaniak则认为，市场目前对右翼民粹主义的担忧相对有限，更值得关注的是左翼民粹政党上台后可能推动支出扩张所带来的财政风险。

政治余震：梅尔茨承压，9月选举再成关键考验

据美联社报道，梅尔茨上台以来曾承诺削弱AfD的政治影响力，但此次选举结果显示，这一目标并未实现。基民党在萨克森-安哈尔特执政24年后失去主导地位，也意味着梅尔茨将面临更大的党内和政治压力。

Mühlberger认为，9月20日举行的柏林及梅克伦堡-前波美拉尼亚州选举将成为下一阶段的重要观察窗口。预测市场数据显示，AfD赢得梅克伦堡-前波美拉尼亚州选举的概率高达82%，但在柏林的胜算相对较低，约为18%。

此次选举结果也引发国际层面的关注。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在社交平台X上发文“干得好”表示祝贺，Siegmund随后回应称，如果AfD执政，将欢迎与马斯克展开“强有力的建设性合作”，并称届时“德国将再度成为值得投资的地方”。