“股神”巴菲特的“价值投资”，在人工智能（AI）所驱动的大筹资时代，还管用吗？知名科技播客帕特尔（Dwarkesh Patel）警告，投资激增，加上利率可能走高，恐将严重打击传统的、巴菲特式的价值型股票。

首先，是折现率（discount rate）的威胁。帕特尔认为，随着OpenAI、Anthropic等AI领导公司迅速扩大算力，资本将大幅流向微软（Microsoft）、Google母公司Alphabet 、亚马逊（Amazon）、脸书母公司Meta Platforms等科技巨头所经营的超大规模云端基础设施，令那些以稳健获利来估值的传统企业，很容易面临估值急剧下跌的风险。

他在X平台上的分析文章写道：“多数股票也都可能遭到重创。任何以稳定现金流进行估值的股票，都会在折现率上升时价格崩跌，最终形成一种市场鄙票报酬杠铃型两极化的分布。”

另一个问题是资本成本上升。帕特尔另外在Podcast节目里讨论经济环境时提到，殖利率飙升将对那些可预测、存续期间较长的股票，造成最严重的打击。更高的折现率会降低企业未来获利的现值，从根本上重新对传统企业资产进行定价。

他特别指出，“巴菲特、波克夏那类，能够持续产生良好现金流达30年”的股票，将会是被重新定价的主要目标。因为，当资本涌向资料中心、半导体、能源、机器人等承诺带来巨额回报的产业时，这些传统企业将面临资金流失。

帕特尔说：“整体市场可能会因AI股票的推动而上涨，但几乎所有其他股票都会下跌。”投资人将要求远高于以往的殖利率，才会愿意将资本锁在传统企业里。他认为，随着资本机会成本飙升至历史高点，这场转型将使传统现金流资产，遭受严重惩罚。