股神的致胜关键是什么？多数人根本没看见

欣赏或模仿巴菲特都可以，但一定要顾及自己本身的强项和特质所在。（图片来源：wittoom/stock.adobe.com）?

如果有人突然问你：99×99是多少？一幅画的价格在100年内从250美元涨到5,000万美元，年报酬率又是多少？你需要多久才能答出来？曾有人拿这两道题当面考验巴菲特，结果令人瞠目。在华尔街知名操盘手阙又上的著作《你没有学到的资产配置：巴菲特默默在做的事》中，这段对话揭开了股神真正的致胜关键，也点出多数投资人最容易掉入的陷阱。

波克夏的长期股东，也是基金经理人的克里斯‧华格纳（Chris Wagner），曾经问过巴菲特：“你如何处理复杂的计算问题，速算是你的天生本能吗？”巴菲特说：“不，我不是什么速算奇才，我只是长期从事与数字有关的工作，进而培养出对数字有特殊的感觉吧！”

“可以试试看你的速算能力吗？譬如99×99是多少？”巴菲特不假思索地回答：9,801。克里斯接着问：“如果一幅画价格在100年内，从250美元涨到5,000万美元，它的年报酬率是多少？”巴菲特几乎没有等题目说完就答出13％。

克里斯惊讶地问巴菲特怎么做到的？巴菲特说任何复利表都能查到这个答案，或是倍数相乘几次就可以得到结果（250乘上大约17.6次就可以得到5,000万）。他情自若的表情似乎在说，这题目未免太简单了。

全世界只有一个巴菲特

比尔‧盖茨同样是数字高手，有一次与巴菲特会面，巴菲特邀请他玩掷骰子游戏，比尔‧盖茨也没有胜算。对数字的敏感，让巴菲特进入保险和再保业后，都是如鱼得水，更何况他在专业领域上，还有来自印度的保险奇才阿吉特‧贾恩协助，这些都是许多人没看到的巴菲特“空军一号”装备。

把层次再往上拉高，巴菲特对股灾来袭的准备，也可能超过许多人的想像。2008年金融海啸的时候，美国财政部主管跟国会议员报告，可能要尽快伸出援手给予紧急救济，否则全美可能仅有一家银行幸存，大家会猜是谁？阙又上问过许多对财经投资有兴趣的人，猜出来的答案和他一样：富国银行（Wells Fargo），原因是巴菲特是富国银行幕后大股东，他存有的现金足以应付金融海啸。

除了现金外，巴菲特的其它资本配置（Capital Allocation），也是他对抗股市风暴的策略。巴菲特的“空军一号”还不包括上述提到的几个强项，如果不去了解巴菲特的布局和强项，仅看重巴菲特简单挑股的12项准则，阙又上认为这仅仅停留在战术上的着眼，还未拉到全面国防陆海空联勤等整体作战的战略层次。

别忘了一个国家的整体战力，还包含政治、立法、文化、军事等，没有强大的经济实力和纪律的社会组织，这个军事的力量也无从得到支援，进而发挥整体战力。

巴菲特的智慧后面所延伸出来的操作和布局，可能是多数人能力难以企及，全世界也只有一个巴菲特，这是一般投资者必须认清的一个事实：欣赏可以，模仿也可以，但一定要顾及自己本身的强项和特质所在，要不然李小龙的双节棍没学好，就先把自己的头给打到，这就是巴菲特智慧的陷阱所在。难道没有别的方法可以把他的智慧思考和做法融入吗？不敢说绝对有，但可以试着靠近。

如果你不是巴菲特：诚实面对风险，寻找适合自己的路线

巴菲特对股价的震荡，老神入定，他说过：“我知道，我心里承受得起震荡，因为我家里教的就是学习处理股价震荡。”巴菲特的父亲在成为国会议员之前是股票经纪商，巴菲特8岁开始阅读父亲有关股票的藏书，11岁开始在父亲的公司帮忙画大盘走势图，开始拥有第一张股票，一般人如果30岁开始投资，和巴菲特相比，对处理股市震荡的经验已有20年的落差。

一般投资人的家教可能没有这个功课，既然无此能耐，就要承认自己对股价波动的恐惧，诚实面对并找出一个承受点，而不是明知做不到，却像鸵鸟般埋入沙堆来处理，这是走向自知之明的第一步。

简单地说，股价剧烈的波动对巴菲特不是风险，但对多数的投资者是极大的风险，多数人羡慕巴菲特的绩效和财富，以至于注意力都集中在他的选鄙技巧，所以避开巴菲特智慧陷阱的第一步，就是必须面对价格剧烈波动对多数人是一个风险，进而对价格波动所造成的风险在投资一开始做好布局和控管。

如果你觉得你的个性和巴菲特相近，所具备的能力和条件也很相当，理所当然可以跟着他的步调前进；如果不是，就应该另辟蹊径，找到一条通向罗马、但又适合你的路线。

投资人的自我检视

巴菲特具备的哪些条件，是多数人不具备的呢？阙又上列出六项，供投资人自我检视：

1.他是理性投资者（对风险的看法非常清晰，且知道如何应对。）

2.他是长期投资者（喜欢股票的最长时间就是永远，一般投资人可能连三年都抱不住。）

3.他是股价高波动承受者（50％的波动是一般基本标准，你可以承受吗？）

4.他对财务报表的专业、投资经验的丰富和商业的敏感度，可以判断黄金和黄铜（巴菲特读财务报表津津有味，就像青少年渴望阅读《花花公子》或金庸武侠小说，多少人有此素养？）

5.他敢危机入市，集学识、见识、胆识于一身（过去两次世纪性股灾，你做得如何？巴菲特的学识、见识和胆识，你还缺哪一样？）

6.最重要的，他对风险的控管和成为杰出投资者，都是有备而来，纵然股价波动达50％这么严厉，也在他的计划锦囊妙计中（这样的全盘准备，多数人难以具备。）

（本文节录：时报出版，《你没有学到的资产配置：巴菲特默默在做的事》一书）