政府当“天使投资人”，广州试点“先投后股”

6月13日，广州市首批“先投后股”试点项目签约仪式在香港科技大学（广州）[以下简称港科大（广州）]第四届INNOTECH创科嘉年华上举行。首批由港科大（广州）师生创办的11个硬科技创业项目正式获得财政与投资机构联合支持。这是广州市首次以“先投后股”机制支持高校师生创业，推动科技成果转化。

“单个项目最高可获400万元支持，由市财政和相关投资机构按1:1比例共同出资。”广州市科技局党组书记、局长谢明指出，此次财政资金对签约项目的支持，旨在解决初创团队最为迫切的早期资金需求，助力优质项目迈出产业化“第一步”，也是广州坚持“投早、投小、投长期”的具体落地和实践。

财政从“补贴”转向“入股”

今年1月，广州市科技局印发《广州市科技成果转化“补改投”试点工作办法（试行）》，在港科大（广州）率先启动“先投后股”试点。通俗来说，政府出钱支持初创企业搞研发，等项目“跑起来”了，这笔钱自动变成股权，政府成了初创企业的“早期股东”。

签约现场。朱汉斌 摄

记者了解到，首批试点共征集到106个优质“师生创业”项目入库，覆盖人工智能、智能制造、生物医药、新材料等领域，最终11个项目通过遴选并签约落地。这意味着，广州对创新创业的支持由“财政思维”转向“金融思维”——政府不再单纯发补贴、给奖励，而是拿出真金白银当起“天使投资人”，与投资机构一起“押注”硬科技创业团队。

“这是一次解放思想、改革创新的探索和实践。”谢明表示，项目由投资机构负责遴选，过程管理由港科大（广州）协助完成，财政资金管理由受托管理机构负责。他强调，创业是高风险的事情，过程中需要跨越初创期的“死亡谷”。如果项目未能成功，“先投后股”就作为对项目的支持，允许和宽容科研项目在创新过程中出现失败。

据介绍，“先投后股”试点项目实施期为2年，允许最长延期1年。单个项目总支持金额分为100万元、200万元和400万元三档。项目实施期结束后，如项目未达预期目标，则按普通科技计划项目结题验收；如达到预期目标或获得外部融资，则按照约定转股，政府即成为初创企业的“早期股东”。

“核心意义就是帮早期科技项目走出成果转化的关键一步。”港科大（广州）知识转移办公室助理主任、创业中心主任白煜表示，实验室刚孵化的项目风险较高，难以获得市场资本的青睐；带有公益属性的财政资金联合产业资本，通过风险共担，让初创项目更有机会走向成熟。

作为全国率先系统化试点这一模式的高校，港科大（广州）不仅为师生项目提供科研支撑，还与广州市科技局、联想创投、广州金控基金建立四方协同流程，确保政策“投得准、管得好、退得稳”。

好政策要让大家敢闯敢试

广州此次“先投后股”并非简单更名发钱，而是实打实的三项创新：

一是政府资金“变身”股权资本。“市财政+投资机构”1:1出资，以科技项目形式支持校园创业。项目达标后，前期投入直接转股，既实现了“投早、投小、投硬科技”的目标，又让财政资金从“撒胡椒面”变成“精准持股”，提升资金使用效益与管理活力。

二是让风投“拍板”，不再依赖专家“打分”。传统科技项目评审中，专家侧重考察论文与专利；本次则由投资机构独立遴选，用“风投语言”替代“科研语言”，用“投资判断”替代“学术判断”。能否具备市场前景与商业化可行性，由风投机构以真金白银投票决定。

三是“融资+融智”双轮驱动，陪伴初创企业穿越“死亡谷”。入选项目除获得资金支持外，还能获得投资机构的全方位“陪跑”服务：包括商业模式打磨、产业资源对接、后续融资支持等，助力师生创业团队从“实验室”顺利走向“生产线”。

更贴心的是“让利机制”：项目发展良好、估值提升时，政府按档次向创业团队让利，使创业者共享资本溢价，进一步增强核心人才黏性与创新动力。

谢明表示，港科大（广州）“先投后股”试点主要有两层考虑：一是落实《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》精神，切实支持香港科技大学科创成果在内地转移转化总部基地建设；二是创新财政科技经费扶持方式，从“补”改为“投”，让资金用在刀刃上、产生效益，切实帮助初创团队跨越最艰难的起步阶段，早日成长壮大。

“‘先投后股’资金可谓雪中送炭。它让我们着眼于公司的长期发展，不用为了满足投资人的短期利润要求而作出急功近利的决策。”港科大（广州））在读博士、广州科爱智能技术有限责任公司联合创始人江楚天说。

创业氛围真的不一样了

“‘先投后股’试点，让校内创业氛围发生了前所未有的积极变化。”港科大（广州）协理副校长（知识转移）熊辉深有感触。在他看来，“先投后股”不仅仅是一笔资金支持，更是一套信号系统、赋能体系和生态催化剂。“它告诉全校师生：你的好成果，学校支持你走出去；你的好想法，社会资源等着对接。‘人人想创业、事事为创业、时时能创业’的氛围，正在我们学校加速形成。”

“我们筛选项目时，港科大（广州）和广州市科技局都帮我们把关。政府、学校、投资机构及产业方共同建设这一生态，助力项目在早期实现转化。”联想创投大湾区投资合伙人梁颖表示，高校“补改投”项目属于联想创投“星火计划”（项目0到1阶段）的一部分。如何让科研成果从实验室走向公司、成为未来可上市的产品，他们计划分三个阶段提供支持。

梁颖介绍，公司将对项目实行月度管理，每个项目指定专人负责日常沟通，按月复盘并协助解决问题，同时组织活动帮助项目对接产业资源、解决商业化难题。此外，每年将进行正式评审，梳理项目在政策改革首年遇到的问题，及时帮助项目规避风险。

广州市科技局党组成员、市委科技办专职副主任孙翔介绍，这套模式背后的逻辑与传统科技项目评审截然不同——项目遴选权完全交给市场出资方，政府不设专家评审。除资金外，投资机构还能提供应用场景、市场渠道和产业资源。

“我们希望这种模式能够推动更多优秀科技成果在广州落地。”谢明透露，接下来，广州市科技局计划坚持“投早、投小、投硬科技”和“宽容失败”原则，结合试点经验逐步扩大范围，推动更多在穗高校、科研机构参与“先投后股”改革，引导更多社会资本参与科技成果转化的“最初一公里”。