中国居民存款大增 专家：三大危机在累积

进入2026年，中国经济仍未显现复苏迹象。房地产市场持续低迷，居民消费与投资意愿疲弱，社会信心亦未见回升。尽管中共官方不断声称“经济回暖”“稳增长”等，但中国居民存款却在短时间内大幅增加数万亿元，民众以“不消费、不投资、只存钱”的方式应对不确定前景，引发外界对中国经济深层结构问题及系统性金融风险的担忧。

民众存款暴增 专家：三大领域危机

中共央行网站5月14日发布了2026年4月金融统计数据报告。

报告显示，今年前4个月，住户存款增加5.74万亿元（人民币，下同），同时住户贷款减少4902亿元。

这意味着居民正在“去杠杆”——不愿借钱、不愿消费、不愿买房，而是倾向于储蓄避险。

外界认为，民众“少消费、多存钱”的现象，反映出社会对经济前景与收入预期仍缺乏信心。

在此背景下，旅美经济学家、前北京大学国家发展研究院教授许成钢近日对财经媒体谈及中国经济形势的相关内容在网络流传，引发关注。

许成钢认为，中国目前面对的并非普通经济周期波动，而是一场已经形成的金融与财政危机。官方推出的大规模刺激措施，最多只能“缓解危机”，却无法真正解决深层结构问题。

近期，中共当局持续释放宽松政策信号。中共央行在《2026年第一季度货币政策执行报告》中提出，将继续实施“适度宽松”的货币政策，保持流动性充裕。

许成钢表示，目前中国最严重的问题集中在三大领域：房地产、地方政府债务与地方银行。大量房企资不抵债，地方政府财政吃紧，地方银行则面临资产负债表恶化。

他指出，在市场经济体系下，许多无法偿债的企业与金融机构本应破产出清，但中国因国有银行、地方政府与国企普遍具有“不能倒”的特性，只能透过不断注入流动性与财政资金维持运转。“这些政策只能让经济看起来恢复正常，但问题本身并没有被解决。”许成钢说。

他认为，中共官方目前采取的大规模货币投放、地方债置换与财政刺激，本质上是一种“救助”与“补贴”。如果短期流动性投入超过10万亿元、中期超过20万亿元，确实有可能暂时稳住金融与财政风险，但这只是延后危机，而非根治问题。

“内需不足”成核心困局

许成钢指出，中国经济真正的核心问题是内需不足，而内需不足的根源，则是居民收入占GDP比重过低。

他表示，中国长期依赖投资与出口驱动经济，但居民收入增长不足，导致消费能力疲弱。2009年全球金融危机后，中国已出现产能过剩与通缩压力，但问题多年来不但未被化解，反而持续恶化，最终引爆房地产与地方财政危机。

“中国今天面对的，不只是金融问题，而是整个经济制度与结构的问题。”他说。

许成钢认为，真正要改善内需，涉及土地制度、金融制度与国有经济体系等深层改革。例如土地国有化、银行体系国有化，使大量资源集中于政府与国企，而居民部门所得占比偏低，导致消费长期无法有效扩张。

对于近年中国部分学者提出发放消费券、直接发现金等刺激方案，许成钢认为，这些措施只能产生短期效果，无法从根本上解决问题。

房市难反弹 股市“人为拉抬”恐酿风险

谈及中国房地产市场，许成钢直言，全国房市已不可能重返过去荣景，即使是一线城市，也缺乏全面回升基础。

他认为，目前部分城市出现的短期回暖，只是市场对政策刺激产生的“幻觉”，并非基本面改善。由于内需不足、失业率偏高与房屋供应过剩等问题未解，中国房市仍面临长期压力。

此外，他也批评官方近年试图透过刺激股市来提振信心与科技产业发展。

许成钢指出，中国股市缺乏经济基本面支撑，人为推高股市容易形成投机与金融不稳定。他并提到2015年中国股灾，认为当时官方干预市场、推高股市，最终反而造成更大动荡。“金融危机需要解决的是金融稳定问题，而不是炒股市。”他说。

科技投资降温 民间资本撤离

近年中共官方强调发展科技创新，但许成钢认为，中国科技产业当前面临的重要问题，是民间风险投资大规模退场。

他指出，过去中国科技创新能快速发展，很大程度依赖民间与海外风险投资支持，但如今外资撤离、民间资本信心下降，真正市场化的风险投资已大幅减少。

许成钢认为，科技创新需要稳定的金融市场与法治环境作支撑，包括保护私有财产、维持司法独立等。若缺乏这些制度保障，单靠行政力量刺激股市或投入国有资金，很难真正推动创新产业发展。

“危机被延后 代价终将浮现”

许成钢最后警告，中国目前透过大规模货币发行与举债稳定经济，虽可短期避免金融系统崩溃，但长远可能埋下更大风险。

他指出，上世纪90年代末中共也曾透过注资银行、扩张财政化解危机，但当时伴随的是大规模市场化改革与民营经济高速成长，因此能消化债务压力。

但如今中国经济增速放缓、民营企业信心大降，在缺乏新成长动能下，持续依靠货币扩张与举债刺激，未来恐为更严重的通货膨胀与系统性风险埋下伏笔。许成钢指出，“现在不是危机消失，而是危机被冻结、被延后。”