民生银行仍在“极限防守”

商业银行的财报，往往是宏观经济周期最敏锐的显影液。

在贷款市场报价利率连续下调、银行业净息差普遍面临...

商业银行的财报，往往是宏观经济周期最敏锐的显影液。

在贷款市场报价利率连续下调、银行业净息差普遍面临收窄压力的2025年及2026年初期，民生银行的财务数据，呈现出一种有悖于行业直觉的运行轨迹。

一季度，民生银行连续下降多年的净息差终于出现企稳态势，较年初逆势攀升2个基点，录得1.43%；同期，该行营业收入达到378.22亿元，维持了2.74%的同比增幅。

只是在营收的企稳向好，似乎无法掩盖利润端骨感的现实——

一季度，民生银行归母净利同比下滑9.64%，在42家A股上市银行中处于垫底水平。

既然营收企稳上涨，为何落进口袋的净利润反而大幅缩水？

答案是，赚来的钱都被管理层用于填了昔日资产质量的坑。

这种反差，反映出了民生银行当下的真实处境：表面上呈现攻势的业绩，其实是一场“勒紧裤腰带”的防守，这家股份行仍在经历着以时间换空间的资产负债表清洗。

断臂求生

对于民生银行的利润缩水，市场并非没有预期，自2022年起，该行利润增速已显现疲态，2024年起更是长期处于负增长区间。

最核心的原因，是前端部门赚取的大部分边际收益，都被拿去填了不良资产的缺口。

银行核销坏账，优先消耗的不是当期利润，而是过去攒下的“备用金池”（拨备）；

但监管规定，银行拨备池的水位不能跌破130%，因而一旦坏账清理太猛导致水池告急，银行就只能把当下刚赚到的营收，填进去“补水”（增加拨备计提）。

吃掉民生银行利润的，正是这笔巨额“补水费”。

2024-2025年，民生银行发放贷款和垫款的“本年核销及转出”累计达到千亿级别，为了维持拨备覆盖率水位，只能在2025年计提了539.50亿元的信用减值损失。

2026年的剧本如出一辙。

一季度，该行计提的信用减值损失达到138.92亿元，远超去年的108.58亿元。多出来的30亿减值计提，将一季度2.74%的营收增长，直接砸成了-9.64%的利润负增长。

以利润换质量，是在为过去的激进扩张支付迟来的账单。

2020年前后，民生银行的不良风险集中爆发，康得新、辉山乳业等风险事件露头，信用卡不良率攀升，导致全行不良率升至1.82%、在股份行中垫底。

此后五年，民生银行陷入了漫长的资产质量修复。

至2025年，虽然该行的不良率已优化至1.46%，但修复过程还远未结束。

一季度末，该行拨备覆盖率降至141.94%、紧贴监管红线运行。面对仍在持续暴露的存量坏账，拨备水池已无缓冲空间，管理层放弃了利用拨备调节利润的传统手段，转而采取当期盈利全额吸收风险的硬出清策略。

对公房地产贷款的压降，是这场出清的核心战场。

2025年，民生银行对公房地产业不良贷款率从上年的5.01%骤降至3.61%。

数据的骤降并非源于行业基本面的自然回暖，而是靠着坚决的司法诉讼与资产斩仓强行压降的结果。

早年间，民生银行股权长期分散，一度曾因“泛海系”“安邦系”等资本势力的介入身处旋涡。直至2024年，“泛海系”“东方系”与恒大在民生银行仍有数百亿贷款敞口。

随着2020年来自中行的高迎欣与2024年来自建行的王晓永等具备大型国有行风控履历的管理层相继就位，民生银行过去对大股东关联授信的妥协与“重规模、轻风控”的激进打法被彻底终结。

以北京分行为例，自2023年起，该行已陆续对泛海控股、中国泛海等昔日深度绑定的关联主体提起诉讼。截至2026年3月，起诉泛海控股要求偿还24亿元本息的案件中，已有7笔诉讼取得生效判决并进入立案执行阶段。

对于利润与资产质量的博弈，行长王晓永并未避讳，指出“利润下滑，主因是加大了不良处置，增提了拨备。”

董事长高迎欣则进一步表态称，如今面对有疑问的业务机会，公司宁可不做。

管理者的态度，与法庭上的强制执行、财务上的天量核销相互印证。

通过“断臂求生”，民生银行正在斩断历史包袱。利润表的深度缩水的代价，也是其回归合规风控常态的必然路径。

极限腾挪

资产压力之下，民生银行近几年的战略已经由进攻转向全面防守。

一方面，是因为当期赚取的真金白银已被悉数拿去填补坏账；另一方面，也是由于管理层对新增资产的安全性保持审慎，不敢再碰激进业务、以防二次暴雷。

在此背景下，维持营收正增长的唯一方式，只剩下对负债与运营成本的挤压。

负债端率先上演了一场激进的成本换血。

长期以来，民生银行的负债成本在股份行中一直偏高，2023年其计息负债成本率更高居上市股份行第一。

高成本结构在当前的下行周期更为不利，因为高成本负债必然要求去匹配高收益资产，而高收益往往伴随着高风险。对于资产质量本就脆弱的民生银行而言，这种被倒逼出来的激进投向易引发新的信用暴雷。

2025年，民生银行开始对负债端大刀阔斧地开刀。该行存款付息率被强行压降至1.74%，单年骤降40个基点，全年存款利息支出锐减153.54亿元。

在零售与对公结构上，民生银行彻底放弃了高息揽储，转而通过拓展供应链、代发工资等高频场景，截留企业的低成本活期流水，同时，将同业负债平均成本率压降46个基点至1.81%。

2026年一季度末，民生银行个人存款规模增至14,407.24亿元，在成本压降背景下维持了3.63%的小幅增长，“挤水分”的成效初见端倪。

同步遭到压缩的，还有维持银行日常运转的运营开支。

2025年全年，该行业务及管理费同比下降0.61%，成本收入比降至35.70%。

进入2026年第一季度，民生银行压降成本的势头更加凶猛，单季业务及管理费被压缩至98.04亿元，成本收入比直线跳水至25.93%。

成本收入比近10个百分点的骤降，在商业银行的日常经营中，意味着对人力、网点及各项中后台支出荷枪实弹的削减。

2025年末，民生银行网点数量已降至2389家，在两年内撤并了超70家低效网点；同一时点，民生银行员工总数降至61,658人，单年净减少1832人。

除此之外，AI技术正被大规模接入以平替人力成本，2025年民生银行全行AI生成代码占比达20.68%，IT服务AI替代率高达28.9%；

通过减员增效与机器接管，物理网点的新设与运营转向了更为严苛的单产效益考核。

鉴于民生银行目前的资产质量仍未完成彻底修复，严苛成本控制的日子，预计还将持续很长一段时期。“过紧日子是常态。”王晓永表示，“未来将确保公司的每一分钱都花在推动转型的关键刀刃上。”

腹背受敌

除去资产质量恶化之外，民生银行陷入停滞的另一大原因，是曾经引以为傲的小微业务，已优势减弱。

作为国内较早确立小微金融战略的商业银行，该行曾经依靠普惠小微业务获取了丰厚的风险溢价。只是在当前的新周期下，利差空间已经在激烈的价格战中被摊薄。

信贷投放的定价数据反映了资产端的竞争。

2025年，民生银行普惠型小微企业贷款平均发放利率降至3.50%，单年骤降77个基点；至2026年一季度，该利率进一步下探至3.29%。

收益率的急剧下滑摧毁了小微业务高溢价的逻辑，而在这一价格区间，不同类型的商业银行间，仍存在着激烈的竞争。

例如，国有大型商业银行可凭借自身较低的负债成本，以3%左右的普惠贷款利率拿走最优质的小微客群，地方的城商行、农商行则可依托地缘优势与人情网络，牢牢盘踞下沉市场。

在两股力量的夹击下，依靠高定价覆盖高风险的股份行，开始逐渐失去土壤。

枢纽梳理发现，2020-2024年，民生银行分支机构扩张最快的区域，集中在西部、东北地区，以及少部分南方城市。

如此策略表现出一定的前瞻性：当经济发达区域金融机构分布趋向饱和、若缺少业务优势向下挖掘深度，而将目光转向覆盖率有限的西部与东北区域来扩大广度能够实现错位竞争。

但遗憾的是，后续民生银行对下沉市场前期投入并没有构成下行期的业绩支撑。

2023-2025年，该行在东北、中部、西部地区的营业收入与利润贡献，均处于各区域中下游、甚至末位水平，甚至资产质量上都表现平平。

一位银行业合规人士指出，银行做小微，利息必须覆盖资金、运营、坏账三类成本。“很多小老板没有抵押物、或抵押物不好确权处置，他们生意不稳定、账本不透明，这类业务风险就比较高。”

“大行做不是没有风险。”上述人士表示，“但第一风险太大的他们可以不做，第二他们有更好的监控手段，比如数据+智能风控可以代替客户经理跑现场，之前不好确权的活体抵押，现在也有科技手段可以实现监控。”

在国有大行普惠贷款动辄超10%增速的背景下，民生银行的小微基本盘表现疲惫。

截至2025年末，其普惠型小微企业贷款余额全年仅微增2.25%，2026年一季度仅增长了11.16亿元，几乎原地踏步的规模表现，说明其在下沉市场的获客已经面临巨大阻力。

规模滞涨的同时，风险却未完全消退。

2025年末，民生银行普惠型小微企业不良贷款率较上年末上升至1.52%；到了2026年一季度末，该不良率继续微升至1.53%。

收益下降叠加不良反弹，小微业务对利润的侵蚀效应显而易见。放弃规模信仰，剥离无法覆盖风险成本的长尾资产，已经是民生银行在红海继续厮杀的必然选择。

底盘重塑

旧模式的失效，迫使该行将重塑业务底盘的希望寄托于科技转型与供应链金融。

受制于财务资源的紧缺，民生银行的科技投入呈现出高度务实的特点。

2025年，该行信息科技投入为56.27亿元，占当期营业收入的比重为3.94%，在17家披露相关数据的A股上市银行中处于中游水平。

弹药受限决定了数字化转型无法走向全场景铺量，只能直奔降本增效的核心诉求。

民生银行首席信息官张斌指出，公司2025年已建立AI工程师培训与认证体系，制定业务分析师和智能解决方案架构师协同机制，支撑业绩融合到业绩共创的转变。

如今，民生银行的人工智能技术已被精准投放到替代人工的业务环节：2025年，该行AI生成代码占比达到20.68%，IT服务AI替代率达到28.9%；

2026年一季度，超90%的理财经理已经将大模型作为日常编写方案和客群分析的必备工具。

对内降本的同时，对外的业务逻辑也发生了转变。

例如，在公司金融与小微信贷的结合部，传统的C端散户打法被全面摒弃，取而代之的是对B端供应链生态的深度围猎。

截至2026年第一季度末，该行银企直联客户数达到9,962户，单季环比增速高达8.70%。

针对中小微企业推出的民生e家数智化平台，累计上线功能点达到75项，将信贷底层系统直接嵌入核心企业的ERP中，利用闭环内的真实数据流替代高成本的人工尽职调查，以此构建新的业务护城河。

至此，这家股份行的经营主线已完全显现。

民生银行“营收增、利润跌”的反差财报背后，是一场惨烈的资产负债表大清洗。

利润深跌是排雷的必经阵痛，唯有彻底洗净报表，民生银行才能重新上路。