2003年上市来首次 药中茅台“片仔癀”营收下滑

漳州片仔癀药业股份有限公司（片仔癀）2025年营业收入90.01亿元（人民币，下同），同比下降16.56%；归母净利润同比下降27.49%。这是片仔癀自2003年上市以来首次出现年度营收下滑。另外， 2026年一季度，片仔癀延续了2025年营收、净利双降的局面。

有药中茅台之称的片仔癀4月30日发布了《2025年年度报告》。报告显示：“营业收入9,001,411,806.06元，同比下滑16.56%；利润总额2,537,828,299.17元，同比下滑28.28%；归属于上市公司股东的净利润2,158,633,048.42元，同比下滑27.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,999,617,616.75元，同比下滑34.25%。”

这是片仔癀自2003年上市以来首次出现年度营收下滑。

同时，片仔癀2025年经营活动产生的现金流量净额同比下滑了94.14%。

另据片仔癀同日发布的《2026年第一季度报告》显示：营业收入同比下滑12.74%，利润总额同比下滑25.92%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27.73%。

显示片仔癀2026年营收、净利延续了2025年的颓势，《华夏时报》5月2日表示，片仔癀利润降幅仍大于营收降幅，显示成本压力和终端折价的双重挤压并未缓解。而片仔癀营收已连续6个季度下滑。

在4月30日的业绩说明会上，片仔癀表示2025年出现营收、净利双降是“阶段性调整的结果”。

但《华夏时报》表示片仔癀2025年营收、净利双降的主要原因在于过度依赖中成药片仔癀的销售，但中成药片仔癀在2025年遭到了量价大幅下滑。

漳州片仔癀药业股份有限公司作为中华老字号企业，旗下中成药片仔癀用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎等，曾经被炒作为 “护肝神药”。

《2025年年度报告》显示，作为公司主力产品，肝病用药全年实现营收42.68亿元，同比减少19.63%，毛利率降至61.29%，同比减少6.62个百分点。据华泰证券研报估算，中成药片仔癀单品2025年内销销量同比下滑约20%，而从第二季度开始，单品收入增速已连续六个季度为负。

报道认为，造成中成药片仔癀量价齐跌是市场泡沫破裂与消费需求收缩叠加的结果。

苏商银行特约研究员付一夫认为，“公司长期过度依赖核心单品，研发投入薄弱，新品研发与品类拓展迟迟没有突破，没有新的增长曲线承接，仅靠核心单品的刚需消费，既无法对冲原有增长模式失效的压力，也难以支撑起过往的高估值，这才是阻碍公司长期复苏的根本问题。”

自2003年上市以来，中成药片仔癀系列产品内外销终端价格累计提价超20次，内销2003年出厂价125元/粒，2023年5月，零售价从590元提至760元，创下近二十年最大涨幅，当时，黄牛加价至1600元一粒。有回收商4月30日向媒体透露，2024年产的中成药片仔癀锭剂回收价已跌至每粒460元，相较炒作高峰几乎“腰斩”。在电商平台，中成药片仔癀的折后价频频跌破官价，美团买药最低跌至683元/粒，京东京喜自营官方店甚至一度低至599元/粒。

截至5月1日收盘，片仔癀股价报143.55元/股，总市值1035.96 亿元。