不只征服太空，马斯克还有更大野心

在过去25年里，埃隆?马斯克重塑了商业航天产业，将曾经高度依赖政府的太空探索活动转变为可持续盈利的商业模式。而在下一个增长阶段，SpaceX正将目光投向一个看起来更加庞大的机会----为企业打造人工智能（AI）解决方案。

根据路透审阅的一份S-1上市申报文件，SpaceX预计其整体可触达市场辨模，也就是投资人高度关注的“总可寻址市场”（TAM），最高可达到28.5万亿美元。所谓总可寻址市场，是指如果一家公司在特定市场中拿下全部客户，理论上所能获得的最大收入规模。

文件显示，SpaceX预计在这28.5万亿美元的市场空间中，超过90%，即26.5万亿美元，可能来自人工智能领域，而其中绝大多数----高达22.7万亿美元----则来自企业级AI市场。这一数字凸显出，SpaceX未来希望讲给投资者听的增长故事，已远远超出其传统航天业务。

目前，SpaceX正推进预计于今年夏季进行的首次公开募股，目标估值大约为1.75万亿美元，并计划募资约750亿美元。如果顺利完成，这将成为历史上规模最大的IPO。公司在文件中表示：“我们相信，我们已经发现了人类历史上规模最大的、可付诸行动的总可寻址市场。”

不过，SpaceX对于未来市场机会的这一判断，与其当前的实际盈利模式形成鲜明反差。就目前而言，这家公司最主要的收入来源并非AI，而是星链（Starlink）卫星互联网业务。路透称，SpaceX并未就相关内容置评。

尽管总可寻址市场既不是业绩预测，也不是估值结论，但对于评估一家高增长公司的发展潜力而言，它仍是投资者高度关注的重要指标。事实上，企业在上市前往往会给出非常庞大的市场空间数字，而这些数字通常也很少受到严格质疑。举例来说，Uber在2019年上市时，就曾宣称仅网约车业务的市场机会便达到5.7万亿美元。

此次SpaceX在超过300页的上市文件中披露出如此惊人的AI市场空间，也进一步印证了马斯克长期以来希望在人工智能产业中占据核心位置的愿望。当前，企业级AI市场主要由Anthropic和OpenAI等行业领先者主导，这两家公司也正在激烈竞争，并且都曾表示最早可能于今年启动上市计划。

今年2月，SpaceX收购了xAI，这是一家由马斯克于2023年初创立的人工智能研究公司。路透看到的申报文件显示，xAI目前仍处于早期阶段，而且亏损十分严重。2025年，SpaceX的AI业务录得64亿美元运营亏损，远高于上一年的16亿美元亏损水平。

这一亏损规模甚至超过了星链业务同期创造的44亿美元运营利润。作为SpaceX当前最大的收入引擎，星链在去年为公司贡献了114亿美元收入，占总营收187亿美元中的大部分。总体来看，SpaceX去年合计亏损49亿美元。

AI业务不仅亏损严重，而且高度“烧钱”。2025年，SpaceX总资本开支飙升至207亿美元，其中AI相关投入达到127亿美元，甚至超过了其在航天和连接业务上的合计支出。公司表示，未来有望利用xAI现有的一些工具，例如Grok Enterprise，以及与特斯拉合作开发的一套具备代理能力、也就是更高自主性的AI平台Macrohard。

在上市文件中，SpaceX还提醒潜在投资者，公司将在人工智能及其他前沿技术领域维持高强度投入，其中包括生产支撑AI运算能力所需的关键硬件----图形处理器（GPU）。此外，SpaceX还表示，将组建专门的销售团队，并派出被称为“前线部署工程师”的员工，直接进驻客户现场，以帮助客户的员工和业务流程更快采用AI解决方案。

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公司在文件中写道：“我们相信，以面向全球最大行业数字化需求、提供AI解决方案为核心的企业战略，使我们在追逐这一快速增长机会时具备竞争力。”

不过，并非所有人都对这一前景感到信服。一位熟悉公司财务状况的知情人士表示，如果投资者以更加谨慎和克制的方式，仅仅依据目前已经能够清晰看见的业务去给SpaceX估值，那么最终得出的数字，很可能远远达不到市场最终愿意给予它的水平。

从这个角度看，SpaceX正在向资本市场讲述一个极具野心的新故事。对于马斯克而言，未来的SpaceX或许不再只是火箭发射公司，也不只是卫星互联网提供商，而是一个试图在航天、通信与企业级人工智能三大领域同时占据重要地位的超级科技平台。