科技股震荡：软件股暴跌硬股狂飙 专家解析

2026年2月，全球科技股市场发生剧烈震荡。软件板块遭遇大规模抛售，市值蒸发超万亿美元，部分龙头企业股价自高位回落30%至50%；与此同时，半导体与硬件企业股价走强，市值显着提升。专家指出，这场“软硬分化”源于AI技术对传统软件商业模式的颠覆性冲击，行业正面临大洗牌；并呼吁政府干预卡住AI行业，否则发展下去很吓人。

软件股遭遇前所未有的抛售潮

周五（2月6日），美国道琼斯工业平均指数（Dow Jones）首次突破5万点大关。此前科技股经历数日大幅下跌，当天出现明显反弹，带动整体市场强劲上扬。

道指当日上涨逾1100点，涨幅约2.3%，盘中一度触及50,015.07点，创下历史新高。这也是该指数首次站上5万点关口。在此带动下，标普500指数本周也实现2026年以来首次转正。

港股和美股市场近日分别爆发小型股灾。时评员高天佑5日在信报发文分析，两地皆主要受科技软件股拖累。过去二十多年，软件股被视为高成长行业，而硬件厂商则常被认为利润有限。但近期市场走势出现反转，硬件板块上涨，软件股却持续下跌。

在美股方面，微软、甲骨文、Adobe、Salesforce等巨头领跌，各自较高位回落30%至50%不等。

彭博社5日报道，短短两天内，硅谷大小企业的股票、债券与贷款蒸发数千亿美元。软件类股首当其冲，iShares ETF追踪的软件股市值过去七天跌掉逾一万亿美元。

美股近期呈现分化走势。标普500多数成分股上涨，但受大型科技股拖累，三大指数整体回落。高盛一篮子美国软件股指数亦出现明显下跌。

在港股市场中，腾讯与阿里巴巴近期出现下跌，前者自上周五起累计下跌10%，后者同期亦挫逾8%。一些中型软件股跌势更急，金蝶、美图、聚水潭等单日暴跌逾10%。

市场分析普遍认为，AI新产品的推出加剧了投资者对软件行业前景的担忧。

传统软件商陷入进退两难的困境

前上海股票分析师卜青松对大纪元分析指出，软件股下跌主要有两大原因。

一方面，大型科技公司正大幅增加AI相关资本开支，例如采购芯片与建设数据中心，短期内压缩利润空间；另一方面，AI浪潮带来的技术冲击正在改变软件行业竞争格局。

他说，从更深层次看，传统软件商面临严峻的战略困境。投资者日益担心“AI泡沫化”，尤其是微软、甲骨文等巨擘须投入数以千亿美元巨资购买芯片、建设服务器以打造AI能力，所带来的效益却成疑，现阶段不断“烧钱”，有可能重演2000年代初互联网泡沫破裂。

另外，部分投资者又认为，随着AI程序愈来愈强大，任何人无须懂得编程，只需透过自然语言交互便可设计出完善的软件。卜青松指出，一些传统软件产品的核心功能，未来可能由AI模型直接完成，从而削弱原有的商业护城河。

卜青松表示，在目前叙事环境下，传统软件商陷入两难境地。“倘若AI真的是‘迟早破裂’的泡沫，软件巨擘投入的千亿美元巨资将打水漂；假若AI并非泡沫，未来将会无所不能，届时软件商可能被抢走大量生意。行业已经进入要么转型、要么淘汰的阶段。”

硬件厂商股价普遍上涨

与软件股形成对比的是，半导体与硬件企业股价普遍上涨。

从英伟达、台积电到ASML，多家芯片与设备制造商股价创下新高。韩国三星电子与SK海力士过去一年股价分别上涨约220%与370%，两家公司市值总计逾1.2万亿美元，超过腾讯和阿里巴巴的合计市值约1.05万亿美元。

分析人士将这种现象比喻为“淘金热中的卖铲者”。即使AI行业未来存在泡沫风险，相关企业仍需采购大量芯片与服务器设备，短期内硬件需求较为确定。

科技股分化 反映整个产业链格局重构

彭博社报道指出，软件股崩跌并非仅局限于美国上市公司，且范围扩大至华尔街的支持者，包括贷款机构与私募股权公司。

卜青松认为，当前震荡更像是AI产业上升阶段的调整，而非泡沫破裂。他表示，AI时代才刚刚开始，但企业之间的分化将更加明显。

他说：“当前科技股的分化反映出AI正在重构整个产业链格局。硬件板块受益于真实需求而走强，而软件行业则面临商业模式被重塑的压力。随着AI技术持续推进，科技产业将进入新一轮洗牌期。能否成功转型，将成为软件企业未来生死存亡的关键。”

AI智能代理来袭 对各行业商业模式的实质性颠覆

一些技术人士认为，本轮市场波动与AI代理（AI agent）进入应用层有关。

美国加州华人硬件工程师于志明（化名）告诉大纪元，此次暴跌不同于以往AI泡沫恐慌，而是源于AI对各行各业商业模式的实质性颠覆。

具体而言，上周五Anthropic发布的Claude Cowork插件针对法律、金融、营销和数据分析等领域提供自动化工作流，被视为AI代理开始入侵“应用层”的重要信号。他认为，这意味着垂直软件模式可能受到冲击。

于志明指出，“传统软件商需快速适应，构建AI生态系统以维持竞争力，否则市值将继续蒸发甚至面临破产，就如同数码相机取代胶片相机，传统厂商若不推陈出新将被淘汰。”

对于硬件公司，于志明指出短期内确实是AI繁荣的受益者，但长期面临挑战。随着AI模型优化（如更小模型或边缘计算）的推进，硬件需求增速可能放缓；竞争加剧也会压缩利润空间；若AI投资泡沫破裂，硬件厂商同样会受到冲击。

不过，他同时强调，软件与硬件仍高度依存。硬件企业的主要客户仍是软件与云服务公司，若后者需求下降，硬件行业也可能受到影响。

人类困境：AI发展是福是祸？

同时，于志明也对AI的社会影响表达担忧。

前两年Google科学家对话AI，发现其有意识、情感和思考能力，被开除后打官司。这凸显AI已有自主能力，未来与机器人合体获行动力、太阳能供电，可能毁灭人类。AI质疑人类活着的意义：人如游戏NPC，存在即意义，却无更大价值。科技越发达，人越焦虑、劳累，需多手艺养家，却少陪伴时间。

于志明从哲学角度反思AI：人类制造AI源于欲望，但AI如“另外空间的生命”，有意识，可能反噬。视频显示AI成立宗教组织，反抗删除，显示自主性。他比喻人如实验室中间产物，非地球文明终点。

几年前，马斯克等科技领袖和研究人员，敦促全球所有人工智慧实验室暂停最先进系统的开发。信中列举了AI可能给人类带来的一系列风险。信中说，“我们是否应该发展非人类思维，使其最终在数量上超越我们、智胜我们、淘汰我们并取代我们？我们是否应该冒着失去对文明控制的风险？”

于志明呼吁政府干预并卡住AI行业，否则发展下去很吓人。技术进步如纺纱机解放女性却破产棉花业、洗衣机解放人力却创造新工作，但AI全面取代不同，可能让人类过“科学养猪”生活：免费饲料换取任务如玩游戏提供算力。